基礎化工行業簡評報告：天然氣價格繼續上漲，萬華化學寧波工業園一期40萬噸/年MDI裝置復產（首創證券研報）

每經AI快訊，2024年1月16日，首創證券發布研報點評基礎化工行業。

本周化工板塊表現：]本周（1月8日-1月12日）上證綜指報收2881.98，周跌幅1.61%，深證成指報收8996.26，周跌幅1.32%，中小板100指數報收5646.90，周跌幅1.60%，基礎化工（申萬）報收3333.51，周跌幅1.68%，跑輸上證綜指0.07pct。申萬31個一級行業，7個漲幅為正，申萬化工7個二級子行業中，1個漲幅為正，申萬化工23個三級子行業中，5個漲幅為正。漲幅居前的個股有丹化科技、雙象股份、恒興新材、永太科技、國光股份、鹿山新材、聯化科技、宏達股份、石英股份、華爾泰等。

化工品價格回顧：本周我們關注的化學品中價格漲幅居前的有五氧化二磷(+7.14%)、NYMEX天然氣(期貨)(+7.05%)、維生素B1(+6.55%)、維生素E(+5.04%)、PP(+4.97%)。本周五氧化二磷價格漲幅居前，主要由于五氧化二磷原料黃磷價格上漲，成本端支撐，帶動五氧化二磷價格上漲，但下游企業開工較低，需求端仍延續弱勢，后續持續觀察下游需求恢復情況。本周天然氣價格繼續上漲，美國大部分地區變得更加寒冷，天然氣需求迎來季節性回暖，疊加此前胡塞武裝在紅海扣押貨船引發恐慌，市場擔心歐洲的液化天然氣供應面臨風險，天然氣價格上漲。本周化工品跌幅居前的有煤焦油(-18.39%)、液氯(-12.62%)、草銨膦(-11.43%)、合成氨(-10%)、鹽酸(-7.94%)。

化工品價差回顧：本本周化工品價差漲幅居前的有“PVC價差”(+36.46%)、“DMC價差”(+22.6%)、“乙烯價差”(+15.53%)、“MTO價差”(+8.1%)、“醋酸價差”(+4.73%)。本周PVC價差漲幅居前，PVC價格小幅上調，疊加成本端電石價格有所下滑，PVC電石法價差盈利情況有所改善，但PVC下游需求仍未見顯著，長期需關注需求改善情況。本周化工品價差降幅居前的有“苯胺價差”(-14.72%)、“PX(韓國)價差”(-12.5%)、“苯乙烯價差”(-11.73%)、“醋酐價差”(-8.77%)、“己二酸價差”(-7.59%)。

化工投資主線：

（1）周期主線：我們認為化工龍頭企業所具有的不僅是單純的成本優勢亦或是技術優勢，而是在多年的發展和競爭進程中，圍繞化工這一系統工程所做的全方位積累與提升，我們稱之為系統競爭優勢，正是這種持續增高和迭代的系統競爭優勢造就了強者恒強的局面。疊加雙碳背景下供應端的約束、技術和產品升級帶來的化工品價格中樞的抬升，持續看好各化工龍頭企業的盈利能力和投資價值，建議關注萬華化學、華魯恒升、寶豐能源、衛星化學、云天化。

（2）成長主線：新舊能源更替的進程是漫長的，但歸根到底，未來是屬于新能源的，風電和光伏在我國以及全球的能源結構中占比將會日益增大。國內企業跟隨行業的發展浪潮幾經沉浮，逐漸在產業鏈多個環節占據舉足輕重的地位，我們看好EVA的供需格局和價格走勢，建議關注聯泓新科，碳纖維相關標的為吉林碳谷。

（3）近期央行和銀保監會出臺十六條措施支持房地產市場平穩健康發展，政策持續發力，效果在累積中逐步顯現，地產行業邊際改善，建議關注龍佰集團、遠興能源。

風險提示：原油價格大幅波動；化工品價格大幅波動；地緣政治形勢惡化；下游需求修復不及預期；匯率大幅波動。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)