長城汽車：全年銷量同比+15%，新能源翻倍增長（東吳證券研報）

每經AI快訊，2024年1月4日，東吳證券發布研報點評長城汽車（601633）。

公告要點：2023年12月長城汽車實現產批量分別為98384/112502輛，同比分別+10.75%/+45.27%，環比分別-25.16%/-8.42%；2023年全年公司累計實現批發銷量123.2萬輛，同比+15.38%，新能源汽車全年批發實現26.2萬輛，同比+98.64%。

坦克品牌+出口市場表現靚麗，貢獻2023年長城核心增量。分品牌來看，12月哈弗品牌產批量分別51096/65578輛，分別同比-10.14%/+47.94%，分別環比-34.34%/-12.58%，全年實現71.3萬輛批發，同比+15.72%；皮卡12月產批量分別17079/16032輛，分別同比+36.12%/+16.28%，全年實現20.3萬輛批發，同比+8.51%；坦克品牌12月產批分別16014/17312輛，分別同比+61.51%/+57.07%，分別環比25.52%/-6.81%，全年實現16.3萬輛批發，同比+31.73%，坦克品牌表現好于其余主力品牌。12月公司實現出口銷量33476輛，同環比分別+64.94%/-5.69%，占批發銷量比例29.8%；新能源汽車銷量29858輛，同環比分別+168.97%/-4.45%，占批發銷量比例26.5%，出口以及電車銷量占比均持續提升。2023年全年累計出口31.6萬輛，同比+82.48%，占批發銷量比例為25.7%，同比+9.43pct，出口市場爆發引領公司銷量向上。WEY品牌全年表現相對疲軟，2023年實現批發銷量4.2萬輛，同比+14.61%，12月批發銷量3512輛；歐拉品牌全年批發銷量11.0萬輛，同比+6.15%，12月批發銷量10026輛。

盈利預測與投資評級：我們維持長城汽車2023~2025年歸母凈利潤預期為69/89/117億元，對應EPS分別為0.82/1.05/1.38元，對應PE估值29/23/17倍。維持長城汽車“買入”評級。

風險提示：需求復蘇進度低于預期；乘用車市場價格戰超出預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)