敏芯股份：積極打造MEMS全產(chǎn)業(yè)鏈布局（東北證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月29日，東北證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)敏芯股份（688286）。

事件：

近日，敏芯股份發(fā)布公告，完成定增募資項(xiàng)目，募資總額為1.26億元，發(fā)行數(shù)量為229萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為54.99元/股，本次發(fā)行對(duì)象共有6名，均以現(xiàn)金方式參與認(rèn)購(gòu)。

點(diǎn)評(píng)

定增落地，打開(kāi)增長(zhǎng)空間。隨著下游新能源汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)，傳感器市場(chǎng)需求有望得到進(jìn)一步提升。本次募集資金將用于車(chē)用及工業(yè)級(jí)壓力傳感器、微差壓傳感器等領(lǐng)域的研發(fā)投入，強(qiáng)化在核心技術(shù)領(lǐng)域的人員配置，不斷提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。

積極布局傳感器領(lǐng)域，有望打造新增長(zhǎng)極。公司在12月22日的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中披露，2024年除了主營(yíng)產(chǎn)品聲學(xué)傳感器外，比較清晰的產(chǎn)品布局主要以消費(fèi)類(lèi)的壓力傳感器、汽車(chē)壓力模組、微差壓產(chǎn)品、加速度計(jì)這幾部分為主；另外，在六維傳感器、force touch等領(lǐng)域也有產(chǎn)品研發(fā)布局，并且有成熟的技術(shù)積累，研發(fā)進(jìn)度在按計(jì)劃推中。

隨著人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域發(fā)展，六維傳感器等零部件需求正逐步跟隨產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。根據(jù)我們?cè)凇度诵螜C(jī)器人專(zhuān)題（上篇）：歷史、變化與未來(lái)》中的預(yù)測(cè)，到2030年工業(yè)場(chǎng)景的需求量將達(dá)到328.4萬(wàn)臺(tái)，家庭&商用場(chǎng)景的需求量達(dá)到43.5萬(wàn)臺(tái)，整體市場(chǎng)規(guī)模接近400億美元。因此，公司當(dāng)前積極布局六維傳感器等新興領(lǐng)域產(chǎn)品，未來(lái)有望抓住下游市場(chǎng)需求趨勢(shì)，打開(kāi)新增長(zhǎng)極。

技術(shù)積累雄厚，未來(lái)潛力無(wú)限。公司作為國(guó)內(nèi)唯一掌握多品類(lèi)MEMS芯片設(shè)計(jì)和制造工藝能力的上市公司，致力于成為行業(yè)領(lǐng)先的MEMS芯片平臺(tái)型企業(yè)。經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)積累和研發(fā)投入，公司在現(xiàn)有MEMS傳感器芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝和測(cè)試等各環(huán)節(jié)都擁有了自主研發(fā)能力和核心技術(shù)，同時(shí)能夠自主設(shè)計(jì)為MEMS傳感器芯片提供信號(hào)轉(zhuǎn)化、處理或驅(qū)動(dòng)功能的ASIC芯片，并實(shí)現(xiàn)了MEMS傳感器全生產(chǎn)環(huán)節(jié)的國(guó)產(chǎn)化。

盈利預(yù)測(cè)：看好公司在傳感器領(lǐng)域的技術(shù)積累和積極布局，未來(lái)有望受益下游多領(lǐng)域市場(chǎng)需求爆發(fā)，打造新增長(zhǎng)極。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.74/ 5.09/ 6.78億元，對(duì)應(yīng)PS為10/ 7/ 6倍。給予2024年8倍PS估值，目標(biāo)價(jià)為72.8元，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、盈利預(yù)測(cè)與估值判斷不及預(yù)期

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)