中國銀河給予農林牧漁推薦評級：豬價震蕩運行，白雞祖代美國渠道引種恢復

每經AI快訊，中國銀河12月25日發布研報稱：給予農林牧漁推薦（維持）評級。

本周農業板塊表現弱于滬深300：12.18-12.22農林牧漁指數下跌2.01%，在SW一級行業中居第16位；同期滬深300下跌0.13%。各子行業中，養殖業（-1.12%）、動物保健（-1.57%）表現居前，而漁業（-4.37%）、種植業（-4.01%）表現靠后。個股方面，立華股份、天馬科技、萬辰集團、牧原股份漲幅居前。

生豬養殖：12月22日生豬養殖板塊PB為3.19倍，周環比-0.31%，處于歷史低位區間。根據博亞和訊，12月22日生豬價格14.38元/kg，周環比-2.29%；15kg仔豬價格22.84元/kg，周環比-0.31%。根據涌益咨詢，商品豬周度出欄體重123.19kg，周環比+0.19%。12月22日自繁自養生豬養殖利潤-206.37元/頭，虧損周度環比縮小68.13元/頭。在當前時點，仔豬價格大幅下滑后進入企穩狀態，但銷量并未顯著恢復。持續關注降溫后豬病疫情擴散情況，觀察產能去化節奏?？紤]行業估值處歷史低位，我們建議優選成本優勢領先、管理能力持續改善、資金鏈安全、出欄保持增長、估值合適的豬企，建議重點關注牧原股份、溫氏股份、天康生物等。

肉雞養殖：12月22日肉雞養殖板塊PB為2.02倍，周環比-1.94%，處歷史低位區間。白羽雞：根據博亞和訊，12月22日毛雞均價3.62元/斤，周環比-0.96%；雞苗均價1.26元/羽，周環比-32.62%；白羽雞養殖利潤-3.15元/羽，虧損周度環比擴大0.25元/羽；屠宰量開工率68%，周環比持平。根據協會數據，12月10日在產父母代存欄2043萬套，周環比-4.08%；父母代雞苗銷量148萬套，周環比+0.09%。祖代引種方面，根據Mysteel信息顯示，12月22日我國從美國俄克拉荷馬州引種的1萬套祖代雞已落地，打破自10月下旬以來美國祖代引種中斷的局面。雞苗供應方面，為規避屠宰企業春節放假，養殖企業陸續進入停孵期，雞苗供應持續減少。根據養殖鏈傳導，我們認為后續父母代存欄或現拐點，建議關注益生股份、民和股份等。黃羽雞：根據新牧網，12月6日黃羽雞全國均價7.08元/斤，周環比-0.04%。產能端低位等多因素或將推動黃雞價格上行，頭部企業成本優勢疊加價格好轉，盈利彈性有優勢，建議積極關注立華股份。

寵物：根據海關總署，23年11月我國寵物食品出口量2.64萬噸，同比+41.4%，實現連續3個月同比增長，環比-3.0%；出口額7.50億元，同比+29.6%，環比+3.5%；均價2.84萬元/噸，同比-8.4%，環比-13.1%。分區域來看，美國、歐洲的非罐頭類寵物食品出口金額同比+74.7%、+15.0%，美國恢復情況更好。寵物個股可積極關注海外業務增長優秀、國內品牌積極擴張的中寵股份。

投資建議：農業板塊整體估值處歷史低位區間。個股建議關注生豬養殖中的牧原股份、溫氏股份、天康生物等；白羽雞養殖中的益生股份、民和股份等；黃羽雞養殖中的立華股份；種業中的轉基因龍頭企業及隆平高科、登海種業等；飼料業務中的海大集團；動保業務中的科前生物、中牧股份、普萊柯等；寵物板塊中的中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份。

風險提示：畜禽價格不達預期的風險，疫病的風險，原料價格波動的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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