中國(guó)銀河給予農(nóng)林牧漁推薦評(píng)級(jí)：豬價(jià)低位震蕩，虧損持續(xù)顯著

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河12月04日發(fā)布研報(bào)稱：給予農(nóng)林牧漁推薦（維持）評(píng)級(jí)。

本周農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300：11.27-12.1農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌1.15%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中居第22位；同期滬深300下跌1.56%。各子行業(yè)中，漁業(yè)（+1.60%）、種植業(yè)（+1.08%）漲幅居前，而養(yǎng)殖業(yè)（-2.12%）、飼料（-1.31%）表現(xiàn)靠后。個(gè)股方面，*ST佳沃、益客食品、秋樂(lè)種業(yè)漲幅居前。

生豬養(yǎng)殖：12月1日生豬養(yǎng)殖板塊PB為3.11倍，周環(huán)比-1.89%，處于歷史低位區(qū)間。根據(jù)博亞和訊，12月1日生豬價(jià)格14.48元/kg，周環(huán)比-1.13%；15kg仔豬價(jià)格21.38元/kg，周環(huán)比+1.66%。根據(jù)涌益咨詢，商品豬周度出欄體重123.42kg，周環(huán)比+0.13%。12月1日自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)-253.88元/頭，虧損周度環(huán)比擴(kuò)大41.33元/頭。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，仔豬價(jià)格大幅下滑后進(jìn)入企穩(wěn)狀態(tài)，但銷(xiāo)量并未顯著恢復(fù)；豬價(jià)低位運(yùn)行，同時(shí)關(guān)注降溫后豬病疫情擴(kuò)散情況（北方部分省份存抬頭趨勢(shì)），觀察產(chǎn)能去化節(jié)奏（根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，10月能繁母豬存欄量為4210萬(wàn)頭，環(huán)比-0.7%）。考慮行業(yè)估值處歷史低位，我們建議優(yōu)選成本優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先、管理能力持續(xù)改善、資金鏈安全、出欄保持增長(zhǎng)、估值合適的豬企，建議重點(diǎn)關(guān)注牧原股份、溫氏股份、天康生物等。

肉雞養(yǎng)殖：12月1日肉雞養(yǎng)殖板塊PB為2.06倍，周環(huán)比-2.83%，處歷史低位區(qū)間。白羽雞：根據(jù)博亞和訊，12月1日毛雞均價(jià)3.77元/斤，周環(huán)比-1.82%；雞苗均價(jià)2.13元/羽，周環(huán)比-8.19%；白羽雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-2.57元/羽，虧損周度環(huán)比+0.15元/羽；屠宰量開(kāi)工率70%，周環(huán)比-1pct。根據(jù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，11月19日在產(chǎn)父母代存欄2175萬(wàn)套，周環(huán)比-3.00%；父母代雞苗銷(xiāo)量128萬(wàn)套，周環(huán)比-3.66%。根據(jù)養(yǎng)殖鏈傳導(dǎo)，我們認(rèn)為后續(xù)父母代存欄或現(xiàn)拐點(diǎn)，可關(guān)注益生股份、民和股份等。黃羽雞：根據(jù)新牧網(wǎng)，11月30日黃羽雞全國(guó)均價(jià)7.08元/斤，周環(huán)比持平。產(chǎn)能端低位等多因素或?qū)⑼苿?dòng)黃雞價(jià)格上行，頭部企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)疊加價(jià)格好轉(zhuǎn)，盈利彈性有優(yōu)勢(shì)，建議積極關(guān)注立華股份。

飼料：根據(jù)匯易網(wǎng)，12月1日玉米現(xiàn)貨價(jià)2681元/噸，周環(huán)比-0.71%；小麥現(xiàn)貨價(jià)2974元/噸，周環(huán)比-0.74%；豆粕現(xiàn)貨價(jià)3964元/噸，周環(huán)比-3.34%。根據(jù)博亞和訊，12月1日魚(yú)粉現(xiàn)貨價(jià)14710元/噸，周環(huán)比-2.52%。個(gè)股方面考慮產(chǎn)業(yè)鏈管理能力、研發(fā)實(shí)力等，建議關(guān)注海大集團(tuán)。

投資建議：農(nóng)業(yè)板塊整體估值處歷史低位區(qū)間。個(gè)股建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖中的牧原股份、溫氏股份、天康生物等；白羽雞養(yǎng)殖中的益生股份、民和股份等；黃羽雞養(yǎng)殖中的立華股份；種業(yè)中的轉(zhuǎn)基因龍頭企業(yè)及隆平高科、登海種業(yè)等；飼料業(yè)務(wù)中的海大集團(tuán)；動(dòng)保業(yè)務(wù)中的科前生物、中牧股份、普萊柯等；寵物板塊中的中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，疫病的風(fēng)險(xiǎn)，原料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——滿大街都是！沖鋒衣突然爆火，頂級(jí)品牌價(jià)格上萬(wàn)，國(guó)產(chǎn)品牌逆襲，主打一個(gè)性價(jià)比

(記者 蔡鼎)

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