反彈受阻，大盤縮量調整

大盤11月16日震蕩調整，創業板指領跌。截至收盤，上證指數跌0.71%，深證成指跌1.23%，創業板指跌1.85%。各大板塊多數下跌，影視、煤炭等板塊上漲，光伏、醫療、芯片等跌幅居前。兩市總成交額8507億元，較昨日有一定縮量，北向資金全天凈賣出21.91億元。

來源：Wind

弱市行情之下，煤炭板塊再度逆勢走強，煤炭ETF（515220）11月16日小幅上漲0.27%，成交金額2.39億元。

來源：Wind

煤炭ETF(515220)跟蹤的中證煤炭指數過去12個月股息率約9%，領先很多主流紅利指數。在市場賺錢效應較弱的當下，煤炭板塊高分紅+高股息率的高確定性吸引了市場資金的目光。因此我們也可以看到，自8月指數調整以來，滬深300累計下跌了10.53%，而煤炭板塊則逆勢上漲了6.17%。

此外，煤炭價格漲價是帶動煤炭板塊表現強勢的另一大驅動力。期貨盤面上，自10月24日以來，焦炭期貨價格已累計上漲超15%，而焦煤期貨價格的漲幅則近25%。從基本面的角度來看，需求端，11月冷空氣到來，隨著冬季取暖負荷提高，電廠日耗增加，近期煤炭需求正逐步從淡轉旺，下游到港拉煤船增多。而供給端，煤礦產區延續安監強監管狀態，重點督查煤礦重大隱患整改情況，產地安監強監管狀態或將延續至年底。

期貨市場上煤炭相關品種的價格表現，來源：Wind

總結來看，煤炭板塊供緊需旺的基本面推升了煤炭價格的上漲，提升了市場對于煤企未來盈利的預期；再加上高股息的這一特點，后續可持續關注煤炭ETF（515220）。

隨著三季報壓力逐步消化，軍工板塊情緒有所修復，近期有所反彈。軍工ETF（512660）近5日上漲2.67%，在全市場排名靠前。

2023年軍工板塊持續調整，但近期行業本身出現了不少的積極變化，有助于板塊從底部復蘇。

近期，亞光科技、高德紅外等軍工公司披露訂單，或預示著訂單正在逐漸恢復。短期看，新批次采購即將開始，隨著各公司新訂單、新產品陸續推出，板塊景氣度有望提升。消息面上，衛星互聯網等概念主題走熱，為軍工板塊帶來新的催化點以及新增長點。

軍工板塊當前估值在52x左右，處于近5年中的低位。展望2024年，軍工行業有望邁入武器裝備現代化建設的加速期。可以關注軍工ETF（512660）的投資機會。

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芯片板塊11月16日表現不佳，芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）分別下跌1.83%、1.82%。

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消息面上，在當地時間周三舉行的Microsoft Ignite全球技術大會上，微軟正式發布首款自研AI芯片Maia 100和云計算處理器Cobalt 100，標志著公司正減少對外部硬件的依賴。此外，中國芯片大廠長江存儲于11月9日發起了訴訟，指控美光及其全資子公司美光消費產品集團有限責任公司侵犯了其8項美國專利。

根據IDC數據，2023年三季度全球智能手機出貨量同比下降0.1%。進入消費電子傳統旺季，受益于二季度品牌廠商有效去庫存，以及三季度廠商密集推出新品，三季度出貨同比降幅進一步縮窄。此外，中國智能手機市場同期出貨量同比下降約6.3%，但隨著8月以來多個爆款新品的上市，中國智能手機市場熱度明顯回暖。中國智能手機市場出貨量有望在今年四季度迎來拐點，實現近10個季度的首次反彈。

來源：Wind，IDC，長城證券產業金融研究院

伴隨原廠積極減產和控制供應，存儲供需結構得到明顯改善，帶動價格上行。據Trendforce 預測，四季度DRAM合約價預計上漲3~8%，NAND Flash合約價預計上漲8~13%，中長期存儲行業漲價趨勢相對穩定。DXI指數連續多周上漲，內存產值景氣度不斷上升。

來源：Wind

IDC于14日宣布調高全球半導體市場展望，表示景氣將在明年見底并恢復增長。來自AI服務器、終端制造商的需求持續增加，半導體市場修正期或已觸底。當前處于國產替代的黃金窗口期，國內半導體芯片產業鏈在AI發展的驅動下，有望加速實現國產替代。可以關注芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）的低位布局機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

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