5.89萬億證券私募市場風起云涌，量化VS主觀誰能勝出？2023私募金鼎獎明天揭開謎底

每經記者 楊建    每經編輯 肖芮冬    

2023年的中國資本市場注定讓人難忘，A股市場走勢一波三折，內外因素交織，近期滬指圍繞3000點上下膠著。在這個關鍵點位，投資者看到了監管部門呵護市場的決心，從降低印花稅、限制做空，再到匯金入市等一套利好組合拳，使得市場企穩回升。

不過，由于前期A股市場調整明顯，不少私募基金旗下產品遭遇了回撤，2023年前三季度有業績展示的86家百億級私募平均收益僅1.44%。在量化策略崛起的背景下，5.89萬億元的證券私募市場可謂風起云涌，量化VS主觀到底誰能勝出？“私募金鼎獎”即將揭開謎底。

數據來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

監管部門不斷釋放利好

2023年以來，結構性機會明顯，對于私募基金而言，要想在高手如云的私募行業中打出一片天地，沒有本事還真的不行。尤其是極端分化的行情，使得不少私募產品凈值出現大幅回撤。9月以來，雖然監管部門不斷釋放利好，但市場連續回調，滬指更在10月下探逼近2900點，多家知名私募旗下部分產品的凈值也觸及預警線。

在這個關鍵時刻，中央匯金公司入市買ETF（交易型開放式指數基金）的消息令市場企穩回升，之后市場又迎來“萬億國債”發行的重磅利好，歷史上幾次特別國債發行也都帶動A股市場從低位走出行情。近幾日，市場終于企穩回升。

當下在活躍資本市場政策、房地產刺激政策密集落地下，A股出現“二級底部”概率較大，“一級探底”的概率很低，目前指數下探已經到位；“政策底”“社融底”、高頻經濟數據拐點均已出現，9月份PMI（采購經理指數）重回榮枯線上方，8~9月社融數據均超市場預期，8月份規上工業企業利潤由降轉增，驗證經濟回暖趨勢，業績端支撐A股市場走強。

財政政策加碼提振經濟面，對投資者信心增強有明顯的作用。當前A股市場已具備較強配置價值。“政策底”已經是目前市場的共識。在結構性行情下，更考驗私募管理人的投資能力。面對史詩級利好組合拳，對于后市行情，私募排排網調查結果顯示，64.52%的私募認為市場已經見底，近六成的私募堅定看好未來A股行情選擇加倉。

結構性行情使得私募行業出現了飛速發展，據中國證券投資基金業協會數據，截至2023年8月末，存續私募基金管理人21948家，管理基金規模220.82萬億元，其中私募證券投資基金管理人8561家，存續私募證券投資基金98110只，存續規模5.89萬億元。

對于私募基金而言，2023年前三季度已收官，回顧市場行情，A股只在1月份走出了指數上沖行情，之后就震蕩下跌。在這樣的背景下，百億級私募業績也有所分化。據私募排排網數據，截至2023年9月底，我國百億級私募總共有110家，有業績展示的為86家，這86家百億級私募前三季度的平均收益僅1.44%。其中，頭部主觀策略前三季度取得正收益的產品占比為53.85%，前三季度收益均值為1.43%。

金鼎獎鑄就品牌與口碑

在量化投資策略崛起的背景下，量化私募迎來了高光時刻，量化私募規模也迎來爆發式增長——截至目前，國內百億級量化私募已經擴容至28家。

隨著量化崛起，證券私募市場也風起云涌，在前三季度收益10強百億級私募中，百億級量化私募占7家，百億級主觀私募僅占3家，百億級量化私募的平均收益為5.75%。相比百億級量化私募，百億級主觀私募業績失色不少，不過也有受益于海外市場布局的百億級主觀私募，旗下產品業績大漲。比如，景林資產和東方港灣，其中景林資產前三季度的平均收益為9.88%；東方港灣2023年以來平均收益為10.13%。

2023年的A股行情極端分化，但科技股都貫穿其中——上半年以人工智能為首的科技股走出了一波“超級牛市”，下半年以華為為首的科技股板塊繼續強勢表現。在這樣的行情演繹下，不少私募基金的業績也明顯分化，有押注科技賽道的私募機構打了一場翻身仗，不過也有踩錯賽道的私募機構凈值受挫，尤其是近期A股市場震蕩，使得不少知名私募基金旗下產品都遭遇了大回撤。

對于市場震蕩回調，管理層利好不斷加碼，前期提出了“要活躍資本市場，提振投資者信心”，再到降低印花稅，加強融券業務逆周期調節限制做空，鼓勵上市公司分紅吸引長線資金入市等，近期又有中央匯金公司直接入市買ETF，一系列政策利好刺激市場企穩回升。

那么，在這種極端分化的行情下，量化策略VS主觀策略誰能勝出？或許能從金鼎獎評選中找到答案。據了解，“2023金鼎獎”是由每日經濟新聞主辦的年度大型金融行業活動，得到了行業內各大金融機構的關注和認可。此次參評“2023年私募金鼎獎”的私募可謂明星云集，截至10月29日，參與評選的私募管理規模突破了1.3萬億元，參與申報的機構中，包括高毅資產、景林資產、淡水泉投資等百億級頂級主觀私募。另外也有九坤投資，明汯投資，幻方量化等量化巨頭。還有在市場不斷磨煉過程中逐漸成長的新銳私募，囊括了私募行業發展至今的“老中青”三代私募力量。

金鼎獎多年鑄就的品牌與口碑，得到了行業內各大金融機構的關注和認可。從2017年開始，私募行業加入了金鼎獎的評選，之后備受行業關注，成為私募行業內具有品牌性和代表性的一項大獎。

在5.89萬億元的證券私募江湖中，誰將在高手如云的市場上脫穎而出？獲獎私募機構到底花落誰家？“2023中國資本市場高質量發展峰會暨金鼎獎頒獎盛典”將11月3日舉行，每日經濟新聞在深圳為您揭榜！

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