北交所轉(zhuǎn)板打通，兩大視角挖掘可轉(zhuǎn)板公司

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

2023年10月8日，北交所修訂轉(zhuǎn)板指引，穩(wěn)妥有序推進轉(zhuǎn)板。對北交所發(fā)展來說，轉(zhuǎn)板制度的推進有望打通北交所與滬深市場的估值對標，使得北交所企業(yè)迎來系統(tǒng)性重估，為資金尋找更多可能性，增加對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力，進而吸引更多增量資金進入市場，增強北交所市場的活躍度。

2022年，5家北交所企業(yè)申請轉(zhuǎn)板，觀典防務、泰祥股份、翰博高新成功轉(zhuǎn)板。觀典防務轉(zhuǎn)板流程比較順利，從提交科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板申請到成功過會，歷時僅99天。其中，從正式獲受理到成功過會，歷時78天。泰祥股份受理至過會135天；翰博高新從受理至過會一共歷時121天。

從三家經(jīng)驗來看，轉(zhuǎn)板停牌前估值包含了一定轉(zhuǎn)板成功預期，停牌前股價或可能是階段高點。觀典防務轉(zhuǎn)板預期推動股價快速提升，PETTM也拉升超過可比公司均值，在科創(chuàng)板上市后股價逐漸回落，目前PETTM回落至可比公司均值45X。轉(zhuǎn)板問詢則主要針對業(yè)務可持續(xù)性、生產(chǎn)與采購、技術(shù)先進性、風險、合規(guī)性、股權(quán)結(jié)構(gòu)與變化、行業(yè)競爭情況、上市板塊定位等方面。

開源證券稱，凈利潤TTM在5000萬元以上，公司基本具備沖刺轉(zhuǎn)板的初步財務基礎，目前在北交所有38家公司滿足條件。另外，還需要從強核心能力和景氣行業(yè)雙輪驅(qū)動挖掘有機會轉(zhuǎn)板公司。

（注：部分財務指標滿足轉(zhuǎn)板要求的北交所公司）

首先，上市公司所處好行業(yè)，隨著技術(shù)的迭代和市場規(guī)模的提升，新興行業(yè)競爭日益加劇，產(chǎn)業(yè)體系也日漸完善，市場集中程度也隨之逐年提高。例如光伏、風電、動力電池、新能源汽車等新能源大分支賽道，經(jīng)過多年發(fā)展與優(yōu)勝劣汰，已經(jīng)出現(xiàn)諸多擁有核心競爭力的行業(yè)巨頭。但從細分領域上看，這些高天花板的行業(yè)內(nèi)仍然存在一些細分領域尚未引起關注，仍有許多企業(yè)值得布局發(fā)展與挖掘投資機會。

其次，則是公司增長穩(wěn)定性強以及重視研發(fā)創(chuàng)新。

而在管理層面上，目前北交所上市企業(yè)中有 76 家實施股權(quán)激勵計劃，數(shù)量上占比為34.55%。股權(quán)激勵對于改善公司組織架構(gòu)、降低管理成本、提升管理的效率、增強公司凝聚力和核心競爭力等方面都起到積極的作用。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 陳夢妤 攝