中國銀河給予建筑材料推薦評級：行業需求略有波動不改向上預期

每經AI快訊，中國銀河09月18日發布研報稱：給予建筑材料推薦（維持）評級。

水泥：局部地區降雨導致需求偏弱：水泥市場整體需求偏弱勢運行，華南等地區受持續降雨影響需求有所下降。隨著天氣好轉以及金九銀十傳統旺季來臨，后續需求有望回升；中長期來看，水泥需求恢復力度較弱，市場呈弱勢運行態勢。全國大部分高成本熟料產線處于長期停產狀態，且部分省份主動追加停窯時間。擴大錯峰生產執行范圍、延長錯峰時間，一定程度上可緩解短期水泥企業庫存壓力，本周全國熟料庫容率為70.24%，環比上周上升1.59個百分點。本周水泥價格繼續下降，水泥價格跌破300元/噸，處于近5年低位，預計水泥價格下降空間有限。建議關注下游需求恢復情況及熟料庫存變化情況。

浮法玻璃：下游訂單轉弱，庫存略有上升：本周浮法玻璃價格小幅上漲。本周下游市場需求以剛需補貨為主，下游訂單存在轉弱跡象。預計隨著傳統旺季來臨，備貨采購需求繼續恢復，終端需求在竣工端回暖情況下有增長預期，整體需求向好，浮法玻璃價格有上行空間。本周供給小幅增加，周內復產2條產線、改產2條。本周企業庫存量周環比上升0.59%。短期來看，下游加工廠將維持剛需采購模式；中長期受益于地產竣工端回暖，浮法玻璃需求有上行預期。建議關注受益于竣工端改善的玻璃龍頭企業。

玻璃纖維：粗紗價格偏弱運行，電子紗價格較穩定：主流玻纖廠家粗紗價格進一步下行，粗紗市場需求繼續弱勢運行，下游訂單暫無明顯好轉，成交持續走弱。近期電子紗價格穩中有漲，市場需求較穩定。當前成本水平較高，對價格有一定支撐，粗紗庫存較高，企業去庫壓力較大。短期來看，需求偏弱疊加廠家去庫壓力，價格或將維持弱勢運行。中長期來看，玻璃纖維下游需求如風電、新能源汽車等產業持續擴張，行業仍有較大發展空間。建議關注玻纖行業龍頭企業。

消費建材：行業龍頭公司業績彈性有望增強：根據國家統計局最新數據，2023年1-8月建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.80%，較1-7月減少0.5個百分點；其中8月單月同比下降11.40%，降幅較上月擴大0.20個百分點，消費建材零售端繼續走弱。消費建材作為地產后周期板塊，受益于地產竣工端回暖，需求逐步改善，此外，近期地產利好政策持續釋放，有望帶動地產鏈需求的回升，消費建材需求有望進一步增加。在碳中和大背景下，建筑能耗標準的提升有助于高品質綠色建材應用的普及和推廣，具有規模優勢和產品品質優勢的行業龍頭將受益。建議關注消費建材龍頭企業。

投資建議：消費建材：推薦具有規模優勢和產品品質優勢的龍頭企業東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）。玻璃纖維：推薦產能進一步擴張的玻纖龍頭中國巨石（600176.SH）。水泥：推薦水泥區域龍頭企業華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建議關注高端產品占比提升的旗濱集團（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。新材料：建議關注工業膠需求高增長的硅寶科技（300019.SZ）。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險；地產政策推進不及預期的風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——百年老品牌茅臺的年輕化“三部曲”

(記者 蔡鼎)

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