老鄭說匯｜美聯儲溫和加息 美元小幅下跌

每經記者｜鄭步春    每經編輯｜賈運可    

美聯儲周三宣布加息25基點，符合預期。因美聯儲政策聲明及會后新聞發布會大致上為“中性至略微偏鴿”，故消息出來后美元只是小幅回落。由最新情況看，市場關于“美聯儲加息周期是否已結束”并無定論，但市場一般相信9月份會議美聯儲再次加息的概率很小。

美聯儲加息25基點

美國當地時間周三下午，美聯儲結束為期兩天的利率會議，其宣布加息25基點至5.25%到5.50%區間，符合預期。

政策聲明沒太多新意，大意是“美聯儲后續將視經濟情況決定進一步舉措”。美聯儲在最近的12次利率會議中加息11次，只跳過一次，即于今年6月13日和14日的那次會議跳過了加息。當時美聯儲曾釋出年內可能還將加息兩次的信號，但市場一直不太認可。由本周三美聯儲會議情況看，市場對美聯儲進一步加息的預期微微下降。

美聯儲較6月會議時更鴿派的確是有理由的，其主要原因是6月會議后新公布的美國6月物價水平弱于預期。在周三利率會議后召開的新聞發布會上，美聯儲主席鮑威爾說，任何未來的政策決定會在每次開會時作出，目前環境中只能對下一步的貨幣政策提供有限的指引。

短期大概率不會加息

市場一直在關注本周美聯儲會議能否釋出“最后一次加息”信號，由事后情況看，市場加息預期頂多也只是稍稍削減些，卻遠不足以得出“加息已終結”的結論。對于美元最大的利空就是市場相信加息周期已終結。既然市場得不出明確結論，所以美元指數在利率會議后只有小跌。

周三美元指數最終跌了0.25%至101.01點。美元雖然下跌，但由圖形看并不太弱，原因是上周為大漲1.13%。下次美聯儲會議將在9月份舉行，在此之前公布的通脹及就業數據將有可能影響美聯儲政策傾向，再之后利率會議分別于11月及12月召開。

美聯儲一年多加息11次，肯定會對通脹產生影響，然而問題是加息傳導至物價是需要時間的，這其實也是美聯儲跳過6月會議后卻于7月恢復加息的原因。如果接下來美國通脹指標只是稍稍高于預期，美聯儲通常不太可能于9月份加息，更可能的是推遲至11月或12月會議時再決定。

換句話說，在可預見的未來美聯儲已不太可能加息。如果市場意識到這點，那么美元中短期走勢可能會繼續承壓，只是下跌空間或許有限，除非另有證據證明“后續再無加息”。