央行逆回購升至千億 有何信號？

每經記者｜肖世清    每經編輯｜馬子卿    

7月26日，央行網站公告稱，為維護月末流動性平穩，當日以利率招標方式開展了7天期1040億元逆回購操作，利率維持1.9%。本周以來，央行累計向市場投放流動性1620億元。具體來看，7月24日，開展140億元逆回購操作；7月25日，開展440億元逆回購操作；7月26日，開展1040億元逆回購操作。

對于央行26日為何將逆回購提升至千億級別，東方金誠首席宏觀分析師王青對《每日經濟新聞》記者表示，臨近月末時點，特別是近期新增地方政府專項債發行節奏加快，資金面有一定收緊趨勢；央行適時通過逆回購操作“補水”，有助于保持資金面持續處于合理充裕狀態。

王青指出，“更為重要的是，在當前宏觀調控力度加大的背景下，政策面會更加注重為穩增長提供有利的貨幣金融條件。其中，保持市場流動性處于較為充裕水平，是當前穩定市場預期，降低實體經濟融資成本的一個重要發力點。”

昨日，央行逆回購操作升至1040億元 數據來源：央行 每經資料圖 楊靖制圖

開展逆回購1040億元

記者注意到，進入7月下旬，央行在每個交易日都開展了逆回購操作，但操作規模均維持在百億級別。本周以來，央行累計向市場投放流動性1620億元。

值得注意的是，7月26日，央行將逆回購操作規模提升至千億級別，開展了1040億元逆回購操作，由于當日有250億元逆回購到期，當日公開市場實現凈投放790億元。

觀察市場資金面情況。26日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜下行5.7個基點，報1.4590%。7天Shibor上行1個基點，報1.853%。從回購利率表現看，DR001、DR007加權平均利率均較昨日有所下行，分別報1.4562%、1.8435%，低于政策利率水平。

分析逆回購操作規模加碼的原因，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示：“月初以來，市場利率圍繞政策利率附近波動，反映市場流動性保持合理充裕。但近日，市場利率有所上升，主要是金融機構跨月資金需求有所增加，央行26日適度加大逆回購操作力度，滿足機構短期資金需求，平抑資金面波動。”

周茂華指出，另一方面，釋放央行繼續保持流動性合理充裕，為宏觀政策實施和經濟穩步恢復營造適宜貨幣環境。保持市場流動性合理充裕有助于傳統貨幣政策傳導，助力金融機構寬信用。

王青指出，在當前宏觀調控力度加大的背景下，政策面會更加注重為穩增長提供有利的貨幣金融條件。其中，保持市場流動性處于較為充裕水平，是當前穩定市場預期，降低實體經濟融資成本的一個重要發力點。

逆回購操作還將加碼？

預測逆回購操作是否會延續加碼態勢，王青表示，近期DR007等主要市場利率都較為平穩地運行在相應政策利率下方，央行仍在逐日加大資金投放力度，呵護資金面意圖明確，在一定程度上體現了預調、微調特征。

王青判斷，“短期內央行還會持續開展千億規模的逆回購操作。這意味著盡管月底前商業銀行信貸投放力度趨于加大，但資金利率會延續低位穩定狀態，月末時點的波動性也有望處于偏低水平。”

周茂華認為，“接下來，專項債發行有所加快、MLF到期，加之繳稅、繳準等對資金面構成短期擾動，但預計央行會通過降準、MLF、公開市場操作等工具靈活操作，保持流動性合理充裕。”

記者注意到，7月14日，在國新辦舉行的新聞發布會上，央行表示，“加大宏觀調控力度，精準有力實施穩健的貨幣政策，綜合運用存款準備金率、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，保持貨幣信貸合理增長，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。”