政策預期猶在，地產鏈回暖

7月19日A股呈現“V型”走勢，滬指微幅收漲0.03%，止住連跌態勢，深成指和創業板指則分別下跌0.37%和1.06%。市場量能進一步萎縮，全天成交額7037.5億元，創半年以來新低，北向資金凈賣出49.26億元。 盤面上，行業板塊漲跌互現，傳媒娛樂、房地產、建筑、家居用品等板塊漲幅靠前。航空、礦物制品、電信運營、元器件、電氣設備等板塊跌幅靠前。 來源：Wind 目前市場熱點散亂，成交量不斷減少表明市場參與意愿繼續下降，整體仍處于弱勢狀態。市場進入中報披露期，業績將逐漸成為市場主線。指數仍處于震蕩周期，較長時間的震蕩將為未來中期反彈行情奠定良好基礎。 建材ETF（159745）、家電ETF（159996）7月19日分別上漲2.01%和0.62%，表現較好。 來源：wind 消息面上，央行、國家金融監管總局發布《關于延長金融支持房地產市場平穩健康發展有關政策期限的通知》，將適用期限統一延長至2024年12月31日。要求各金融機構因城施策，支持剛性和改善性住房需求，保持房地產融資合理適度，加大保交樓金融支持。有望提振市場信心。 上周建材公司密集披露2023上半年業績預告，總體看建材板塊二季度業績壓力或仍然較大。 消費建材部分公司二季度業績開始超預期，或主要受到原材料成本壓力下降，以及2022年二季度低基數的影響。下半年，建材需求端仍面臨較大分歧，但業績基數處于相對低位，消費建材仍有望成為建材板塊中表現較為突出的細分領域。 家電行業各子板塊中，下半年空調內銷有望延續高景氣度，主要因為前期受疫情影響而積壓的空調更新需求將持續回補，且炎夏有望催化需求加速釋放。另外，今年上半年地產竣工數據改善，數據顯示，今年1~6月住宅竣工面積同比增加18.5%。住宅竣工向好有望提振下半年及明年的廚電、白電需求。 來源：Wind，產業在線，國家統計局，安信證券研究中心 從外銷角度來看，今年上半年家電出口增速轉正，外銷景氣度同樣較高。展望下半年，美國新房銷售數據環比改善、歐美消費者信心持續回升，海外家電消費需求有望逐步復蘇。另外，人民幣兌美元匯率處于相對低位，對出口型家電企業同樣是利好。 來源：Wind，美國商務部，安信證券研究中心 下半年地產政策仍有加碼可能，若政策端有所回暖，有望帶動地產鏈品種預期修復。中長期看地產鏈相關標的估值已處于歷史低位，可以關注建材ETF（159745）、家電ETF（159996）的投資機會。 美股近期表現亮眼，美國6月份消費者價格指數CPI僅上漲0.2%，創2021年以來的最低水平，外界對經濟衰退的擔憂有所緩解。美國6月通脹超預期回落使市場開始定價7月為最后一次加息。 具體來看6月通脹數據的下行主要受益于二手車、旅行相關服務以及房租三項的回落，可以看到核心商品和住房都出現明顯的下降勢頭。6月的通脹數據標志著美國可持續性去通脹的開始，并且預計這一趨勢將延續至2023年底。 上周公布的其他數據同樣也支持通脹走低趨勢的觀點，6月PPI同比僅上漲0.1%（前值1.1%；市場預期：0.4%）；亞特蘭大工資追蹤在6月同比增長5.6%（前值6.0%），綜合來看美國的數據普遍支持通脹已進入可持續性下行趨勢。在此背景下，原本市場預計的年內還有兩次25bp加息開始出現分歧，當前FedWatch上對7月加息25bp的概率上升至97.3%，對9月暫停加息的概率為86.0%。 如果美聯儲加息放緩至停止，市場流動性將有望加強，美股預期迎來強勢反彈，投資者可以重視當下美股反彈契機以及中長期的配置價值。同時，受到來自人工智能等產業新趨勢的提振和降本增效的刺激，龍頭科技企業具有更強的風險抵御能力。未來在人工智能的持續發展下，美股有望引領全球科技產業發展，納指ETF（513100）、標普500ETF（159612）長期配置價值顯現。短期也要警惕美股上漲較快，透支加息放緩甚至降息預期的問題。 來源：Wind 在通脹超預期回落后，黃金強勢走高。上周美國6月CPI及PPI超預期回落，加息預期降溫，金價收漲，創下1.55%的周漲幅。短期影響貴金屬定價的主要因素依然是美聯儲貨幣政策及市場對此的預期。當前看美聯儲的決策依然是在通脹、經濟增長、宏觀審慎之間尋求平衡。 經濟方面，經濟韌性凸顯，但庫存周期的下沉趨勢不變，經濟增長乏力的趨勢仍在。宏觀來看美聯儲加息見頂的趨勢不改，通脹回落、加息見頂+經濟下行的預期對金價構成利好；此外美債收益率曲線的持續倒掛正在增加全球流動性風險，避險需求也為金價帶來一定的中期支撐。黃金中期仍是大類資產首推，投資者可關注黃金基金ETF（518800）投資機會。 來源：Wind 風險提示： 投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。 無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。 基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。 板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。 文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。 以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。