每經(jīng)熱評(píng)丨碳酸鋰期貨需要更多頭部上市公司參與

每經(jīng)評(píng)論員 胥帥

廣州期貨交易所6月14日晚發(fā)布《關(guān)于碳酸鋰期貨和碳酸鋰期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則公開征求意見的公告》，標(biāo)志著我國首個(gè)碳酸鋰期貨品種即將上市。這對(duì)我國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈有兩方面的好處：一是提高行業(yè)價(jià)格透明度，二是增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

碳酸鋰是鋰電池正極材料的主要原料，其價(jià)格波動(dòng)直接影響鋰電池成本和利潤(rùn)。從2021年下半年到現(xiàn)在，碳酸鋰價(jià)格從每噸30萬元上漲至每噸60萬元，再從每噸60萬元下跌至每噸15萬元。這種劇烈波動(dòng)的一個(gè)重要原因是缺乏官方價(jià)格公示平臺(tái)。目前，行業(yè)內(nèi)多數(shù)交易參考第三方價(jià)格信息平臺(tái)，但這類平臺(tái)存在報(bào)價(jià)主體不透明、貿(mào)易商權(quán)重過重、信息不對(duì)稱等問題。

如果有了權(quán)威的碳酸鋰期貨市場(chǎng)，就可以通過市場(chǎng)供需博弈形成統(tǒng)一的價(jià)格信號(hào)，為企業(yè)的生產(chǎn)、采購提供決策依據(jù)。

碳酸鋰期貨市場(chǎng)還可以作為企業(yè)套期保值的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。由于鋰電池需求受新能源汽車銷量等因素影響較大，碳酸鋰供需往往出現(xiàn)周期性波動(dòng)。

如果企業(yè)沒有風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，就會(huì)面臨原料采購成本或者銷售庫存價(jià)格的不確定性。而如果有了權(quán)威的碳酸鋰期貨市場(chǎng)，企業(yè)就可以通過買入或賣出合約來鎖定未來的價(jià)格，從而平滑風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收益。事實(shí)上，國外的氫氧化鋰市場(chǎng)已經(jīng)形成了成熟的期貨機(jī)制，其價(jià)格波動(dòng)幅度要小于碳酸鋰。

當(dāng)然，碳酸鋰期貨市場(chǎng)的建立也需要注意一些問題。筆者認(rèn)為，起碼應(yīng)該注意防范以下三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)：

首先，相比銅、鋁、錫，碳酸鋰期貨市場(chǎng)的期貨交割量、合約成交量、市場(chǎng)保有量有較大差距。因此，期貨市場(chǎng)形成初期可能會(huì)出現(xiàn)價(jià)格“加速器”現(xiàn)象，即由于交割量、成交量、保有量等因素的影響，期貨價(jià)格可能會(huì)放大現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)，甚至引發(fā)“期現(xiàn)”聯(lián)動(dòng)。這就需要吸引更多的頭部上市公司參與期貨交易，增加市場(chǎng)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性，避免少數(shù)投機(jī)者操縱市場(chǎng)。

其次，參與期貨交易的上市公司要明白套期保值才是真正目的，而不是利用期貨市場(chǎng)炒作庫存價(jià)格。套期保值是用來平滑風(fēng)險(xiǎn)的，而非用來賺錢的手段。

最后，要完善期貨機(jī)制，與國際市場(chǎng)接軌，爭(zhēng)奪國際鋰期貨的定價(jià)權(quán)。我國雖然是碳酸鋰消費(fèi)大國，但是上游鋰礦資源主要依賴進(jìn)口。因此，要積極吸引雅寶、SQM等國外鋰礦巨頭加入碳酸鋰期貨市場(chǎng)，提高我國在全球鋰資源定價(jià)中的話語權(quán)。