ESG觀察|屢敗屢戰，巴菲特股東大會否決6項ESG提案

每經特約評論員郭沛源 每年巴菲特開股東大會都會吸引全球的目光。兩個90多歲的老人輕松自如、才思敏捷地回答數十個問題，大概也可稱為空前絕后了。 這幾年ESG很熱門，自然也會在巴菲特股東大會上有所體現。今年，巴菲特股東大會共有6項由股東提出的提案，數量比往年多。這些提案全都和ESG相關，但又全都被否決掉了。 6項ESG提案全被否 提案人、提案要點及巴菲特公司董事會反對理由如下。 （1）CalPERS（加州公共雇員養老金）和CDPQ（魁北克儲蓄投資集團）要求公司董事會在2024年股東年會之前披露公司如何管理實體和轉型相關的氣候風險與機會。董事會認為發布這份年度報告不合適，因為公司在其2021年年度報告中已經披露了90%以上的溫室氣體排放數據，并討論了企業氣候相關的風險和機遇。 （2）伊利諾伊州財政廳和荷寶公司要求公司披露如何管理與氣候相關的風險，包括但不限于審計委員會對氣候風險和披露的監督、公司是否以及如何測試氣候相關風險對業務的影響、公司認為董事在氣候相關風險方面的勝任程度、董事會接受氣候相關和ESG事項相關的內外部培訓，以及在董事選舉和繼任計劃中是否以及如何考慮氣候和ESG因素。董事會認為提案要求的信息和分析范圍不是必要的。 （3）AsYouSow要求公司以合理的成本發布一份報告，披露如何度量、披露和減少與其承保、保險和投資活動相關的溫室氣體排放。董事會認為無必要發布這份報告，因為董事會定期收到有關伯克希爾經營業務的主要風險和機遇的報告，保險集團內的氣候相關風險在董事會的風險偏好范圍內已得到適當的監控和管理。 （4）WhistleStopCapital要求公司向股東報告公司在多元化、公平和包容方面所做努力的成效。董事會認為公司已經通過一系列行動表明其對多元化、公平、包容性的承諾，并公開了其美國工作人員數據。 （5）全美法律與政策中心要求公司將董事長和CEO的角色分開。董事會認為，巴菲特目前擁有伯克希爾31.5%的投票權，只要巴菲特先生是CEO，他就應該繼續擔任董事長。 （6）美國保守價值交易型開放式指數基金要求董事會鼓勵伯克希爾及其投資組合公司的高管人員承諾，避免在任何有爭議的社會或政治問題上支持或采取公開立場。董事會認為，要求領導者的公共溝通必須“事先、全面且沒有偏見地基于基礎業務策略、緊急情況和優先事項采取行動”與伯克希爾的文化不一致。 投票結果顯示，這6項被否決的提案中，有關氣候變化、多元包容的提案獲得約20%左右的支持率，有關董事長和CEO角色分開的提案獲得約10%的支持率，有關社會或政治議題公開表態的提案獲得支持率最低，不足1%。 3家機構屢敗屢戰3年 如果把最近幾年的股東提案梳理一下，會有一些有趣的發現：ESG提案逐年增加，不少提案人是“常客”。 從歷史看，2019年沒有提案；2020年有1項提案，主題是董事會和高管層的多元化；2021年2項提案，除了多元包容，還有氣候變化；2022年4項提案，增加了董事長和CEO角色分開的主題；到了今年，提案數量增到6項。 就2019年到2023年的數據看，巴菲特股東大會的正式投票事項中，除了董事會成員選舉等常規事項外，就只有ESG相關的提案。可以這么認為：要么其他股東覺得其他事情沒什么可說的，要么其他股東覺得說了也沒用（董事會不支持的提案最終都會被否決掉）。 唯獨主張ESG的投資者不服氣，每年都提出ESG相關議案。對比每年提案人名單，會發現很多“常客”。有3家機構連戰3年，分別是加州公共雇員養老金、魁北克儲蓄投資集團以及公益組織AsYouSow。這些機構可以分為兩類，一類是養老金，另一類是NGO。養老金向來是ESG最忠實的支持者，所以不奇怪；NGO關注社會和環境議題，因此也很正常。但NGO自己是沒有投票權的（沒有持股或持股不足），它是“借用”了其他股東的委托。 是唐·吉訶德還是愚公移山？ ESG提案被否決并不奇怪的。簡單計算一下就可以：巴菲特不支持ESG，這已經代表了32%的否決票，余下的票數按照北美市場支持ESG投資者的平均水平（按1/4算），即17%，和最終的投票結果很接近。 既然毫無勝算，那么這些提案人為什么明知不可為而為之呢？我認為，有兩個主要原因。第一是巴菲特股東大會的象征意義非凡。如果巴菲特能夠認可ESG，毫無疑問是ESG的重大勝利。從這個意義上推斷，巴菲特股東大會或許已經成為ESG投資者要拿下的最后一個堡壘。第二是巴菲特股東大會有極好的傳播功能。提出提案的ESG投資者都有機會在股東大會上闡述主張、宣示立場，在各類機構、散戶及巴菲特粉絲中免費打個ESG廣告。去年，提案落敗的NGO（AsYouSow）還興高采烈地發了一個新聞稿，標題非常“藝術化”：47%的伯克希爾·哈撒韋公司的獨立股東支持氣候變化提案。我們知道，這項投票的實際支持率（全口徑）只有26.40%。 屢敗屢戰，這些提案人的毅力與勇氣令人欽佩。好像是唐·吉訶德，為了心中的美好去戰斗；也有點像愚公移山，一點一點往前推進。在我看來，他們更像在愚公移山，畢竟ESG不是幻像，而是真實的存在。這個進程雖然緩慢，但依然能看到一些變化。 這些變化主要是外在因素的影響。有兩個例子。一是多元化的問題，2020年紐約市養老金發起的提案，只有12%的支持率；此后三年，多元化主題提案的支持率都上升至20%以上。另一個是氣候變化問題，這幾年投票結果雖然差異不大，但在巴菲特大會討論低碳轉型、新能源話題的頻次多了許多，且伯克希爾能源業務（BHE）也制定了退煤計劃，還加入了科學碳目標（SBTi）。這代表了巴菲特一類投資人對ESG投資的看法：除非有很強的外部壓力（包括合規要求）或有利可圖，否則ESG就是浮云。 觀察了這幾年的巴菲特大會，我預計巴菲特時代的伯克希爾·哈撒韋要改變是很難了。巴菲特不會成為勞倫斯·芬克，后者帶領貝萊德集團全面擁抱ESG；但伯克希爾·哈撒韋有沒有可能成為蘋果公司呢？喬布斯時代的蘋果公司對NGO的批評視而不見，而庫克時代的蘋果公司一躍成為綠色發展的領軍企業，這個問題還有懸念。 作者系商道融綠董事長、中國責任投資論壇理事長