中國銀河給予輕工推薦評級：智利闊葉漿報價大跌，看好成品紙盈利改善兌現(xiàn)

每經(jīng)AI快訊，中國銀河04月17日發(fā)布研報稱：給予輕工推薦（維持）評級。

家居：地產(chǎn)改善疊加需求復(fù)蘇，龍頭發(fā)力有望取得亮眼表現(xiàn)：政策支持&預(yù)期改善&需求回暖，地產(chǎn)端有望持續(xù)向好：竣工方面，前期開發(fā)商囤積大量未完工項目，保交樓將促進完工，竣工好轉(zhuǎn)將支撐家居。

造紙：供應(yīng)緩解帶動漿價下行，成品紙盈利持續(xù)改善：廢紙系：下游需求表現(xiàn)疲軟，廢紙系價格表現(xiàn)較弱。4月14日，廢黃紙板、瓦楞紙、箱板紙平均價格分別為1,567、2,864、3,972元/噸，分別較上周變動+0.71%、+1.44%、0%。漿紙系：本周智利闊葉漿報價由690美元/噸下調(diào)至550美元/噸，大跌20%。4月14日，闊葉漿、針葉漿及化機漿價格分別為4,377、5,927、4,725元/噸，分別較上周下跌6.39%、3.57%、2.74%。UPM漿廠已全面達到投產(chǎn)技術(shù)要求，預(yù)計將于近幾周內(nèi)獲批最終運營許可，屆時將正式投產(chǎn)。雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別為6,500、5,590、4,680元/噸，分別較上周下跌2.8%、3.12%、1.47%。文化紙需求穩(wěn)中向好，印刷新規(guī)出臺預(yù)計將使教輔教材需求增長10%~20%，且預(yù)計二十大以后黨建刊物需求將逐步釋放。特種紙：漿價高企支撐特種紙?zhí)醿r，此前龍頭紙企兩輪均提價1,000元/噸，且細。

包裝：原材料價格下行，行業(yè)盈利修復(fù)確定性強：紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢，紙包裝行業(yè)有望實現(xiàn)擴張，且市場集中度較低，未來提升空間巨大。疫后居民生活恢復(fù)正常，線下社交、商務(wù)餐飲需求明顯修復(fù)，進而驅(qū)動煙酒消費復(fù)蘇，預(yù)計配套包裝需求將得到保證。2023年1~2月，煙酒類零售額同比增長6.1%。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴張，三片罐需求受益于能量飲料擴張。供需格局改善強化包裝龍頭議價能力，盈利有望增強。原材料方面，瓦楞紙、箱板紙價格持續(xù)下行，未來料將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價格表現(xiàn)；鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結(jié)算價自高位。

輕工消費：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場持續(xù)擴容：新型煙草：海外市場規(guī)模快速成長，中國電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競爭優(yōu)勢突出，政策支持下出口前景廣闊；國內(nèi)電子煙政策落地將實現(xiàn)有序發(fā)展，未來行業(yè)料將穩(wěn)健擴張，市場份額向頭部集中。文具：消費升級帶動C端文具市場穩(wěn)健發(fā)展，人均消費對標美日具備較大提升空。

風險提示：經(jīng)濟增長不及預(yù)期的風險；原材料價格大幅波動的風險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——安倍遇刺不到一年，岸田又遇“爆炸襲擊”！嫌犯被捕后拒不開口…G7峰會在即，日本治安怎么了？

(記者 蔡鼎)

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