老鄭說匯｜美聯(lián)儲鴿式加息 美元表現(xiàn)疲軟

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運可    

本周三美聯(lián)儲一如預(yù)期宣布加息25基點，政策聲明及會后新聞發(fā)布會暗示了加息放緩，美元因此承受些壓力，其后美財長耶倫拒絕救助銀行業(yè)的相關(guān)言論使美元的壓力進一步增加，美元周三起表現(xiàn)始終較弱。

鮑威爾安撫市場

美國當?shù)貢r間周三下午（北京時間本周四凌晨），美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的利率會議，其宣布加息25基點至4.75%~5.00%，符合市場預(yù)期。

美聯(lián)儲的政策聲明暗示處于暫停加息的邊緣，這次聲明有個新提法，這就是增加了“一些額外的政策收緊可能是適當?shù)?rdquo;表述，取消了以往加息會議慣用的“持續(xù)加息將是適當?shù)?rdquo;這樣的提法。

很明顯，政策聲明本身是偏鴿的。但美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上略微增加了一些偏鷹表述，因他表示準備繼續(xù)加息，直到通脹出現(xiàn)降溫跡象。當被記者提問今年會不會轉(zhuǎn)為降息時，鮑威爾表示，美聯(lián)儲委員們沒有預(yù)期今年的降息，如果有必要，他們會提速加息。

關(guān)于近期大家最為關(guān)心的銀行業(yè)危機，鮑威爾試圖提振市場信心，有明顯的安撫市場意味。鮑威爾表示，美聯(lián)儲、財政部和聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)采取的有力行動表明，儲戶的儲蓄和銀行系統(tǒng)是安全的。

鮑威爾另外表示：“美國銀行體系穩(wěn)健，且擁有雄厚資本及流動性，將密切監(jiān)控銀行系統(tǒng)的狀況，央行將動用一切工具來保護銀行體系。”

這兩周歐美銀行業(yè)陷入危機消息較多，先后有包括硅谷銀行在內(nèi)的幾家規(guī)模較小的美國銀行倒閉，以及瑞士信貸破產(chǎn)且被瑞銀收購消息。銀行業(yè)陷入危機通常需要相關(guān)央行釋出流動性，不支持利率進一步走高，甚至可能會倒逼央行轉(zhuǎn)為降息。

上周歐央行超預(yù)期加息50基點，而不是人們以為的加息25基點，所以本周三市場中多數(shù)人還是預(yù)期美聯(lián)儲會加息25基點，只有少數(shù)機構(gòu)認為不會加息，比如高盛。因此，加息本身對匯市應(yīng)無太大沖擊力，有沖擊力的是“投資者后續(xù)加息預(yù)期大降”。

就目前情況看，市場中多數(shù)人相信美聯(lián)儲頂多還有一次加息25基點機會，其后就可能轉(zhuǎn)向降息。

整體而言，雖然美聯(lián)儲利率會議及新聞發(fā)布會釋出各種不太一致的信息，但總基調(diào)還是偏鴿的，所以對美元走勢構(gòu)成一定的壓制。

耶倫唱反調(diào)

周三有件事情蠻碰巧的，就是當鮑威爾在新聞發(fā)布會進行到后半場時，美財長耶倫出席國會一場聽證會，她在聽證會上的一席言論“拆了鮑威爾的臺”，故當時美股、美元迅速下跌。

耶倫表示，“由聯(lián)邦保險（FDIC）上限覆蓋所有銀行存款的做法”不是我們考慮的內(nèi)容，倒閉銀行的股東和債務(wù)持有人不受政府的保護。

很明顯，她這話與鮑威爾的“央行將動用一切工具來保護銀行體系”反差實在太大。

此前有媒體報道稱，美國財政部正在研究臨時將FDIC上限提高到25萬美元以上，以防危機加劇。也就是說，市場在相當程度上是預(yù)期FDIC上限將擴大的，所以希望越大，失望自然也就越大了，這種情況下美元殺跌也蠻正常。

美國的FDIC為儲戶提供擔保，但擔保上限是25萬美元的存款，超過后并不擔保，所以當銀行業(yè)產(chǎn)生危機時，很容易誘發(fā)擠兌。據(jù)一些機構(gòu)測算，美國大約7萬億美元的銀行存款沒有保險。

沒有保險的資金通常偏好購買美債或貨幣市場基金，而不是存在銀行內(nèi)。貨幣市場基金經(jīng)理拿到錢通常也會投資于美債，另外當然也會投資些其他資產(chǎn)，如美聯(lián)儲逆回購、有機構(gòu)擔保或政府隱性擔保的貼現(xiàn)票據(jù)等。

由于美債或貨幣市場基金大多背后有政府擔保，收益率又高于銀行，所以就對25萬美元以上資金的人形成不小吸引力。因此，銀行業(yè)為了多拉些存款勢必就得高息“攬存”，而美聯(lián)儲加息會使得商業(yè)銀行更難提供具有競爭力的高利率，從而導(dǎo)致流動性危機。