中航機電明起終止上市 中航電子這輪A吃A后，已“自信”預計2023年利潤翻倍

每經記者 楊煜    每經編輯 文多    

“電子”吸收合并“機電”一事走向收官。

3月16日晚，中航機電（SZ002013，股價10.78元，市值416.4億元）宣布，公司股票將自3月17日起終止上市，相關資產和人員都將轉至中航電子。就在前一天，中航電子（SH600372，股價17.56元，市值336.8億元）發布2022年年報，公司主要業務及總體業績穩定增長。

“雙喜臨門”下，中航電子在年報中預計，重大重組完成后，2023年計劃實現營業收入294.52億元，利潤總額25.6億元。不過，2022年中航電子的經營活動現金流量凈額少見地由正轉負，同比下降151.21%。對此，中航電子方面表示，這是由于貨款回收同比減少。

業績穩速增長，但經營活動現金流量凈額轉負

中航電子是國內航空電子系統的主要供應商，業務領域涵蓋防務航空、民用航空、先進制造業三大領域。2022年，中航電子實現營業收入111.86億元，同比增長13.69%。分產品看，航空產品是其毛利率最高與營收占比最大的業務，在去年帶來營收98.43億元，占比88%；除此之外，非航空防務和非航空民品的營收占比分別為4.85%、5.17%。

近年，中航電子業績穩速增長。不過，拆分到不同產品上，走勢卻有不同。其中，航空產品和非航空防務兩部分業務的營收逐年增長，非航空民品業務的營收卻連續下滑。同2019年比，2022年非航空民品的營收減少了31.6%。

研發投入方面，2022年中航電子研發費用約為11.91億元，占到營業收入的10.65%。相比于2021年，其研發費用同比大幅增長了44.04%，是近三年內增幅最大的一年。2022年，中航電子研發人員數量占公司總人數的比例為31%，也同比增加了6個百分點。

另一方面，2022年中航電子經營活動產生的現金流量凈額由正轉負，為-7.94億元，這樣的規模在其近十年的財務數據中殊為少見。對此，中航電子在年報中解釋稱，主要是本期貨款回收同比減少。

那為何貨款回收會減少？3月16日，《每日經濟新聞》記者撥打了中航電子董秘電話，接電人員表示，這是由于主機廠作為公司客戶，其結算方式發生了變化，但具體情況不便透露。該人員還表示，現在是過渡期，等過渡期過去公司還是會把這些錢收回來，但過渡期持續多久也不確定。

已經預計2023年實現營收294.5億元

中航電子吸收合并中航機電無疑是兩家公司在2022年的“重頭戲”。

2022年，為重組形成中國航空工業集團有限公司重要的機載系統上市平臺，加快機載系統業務的發展，中航電子宣布擬換股吸收合并中航機電并發行A股股票募集配套資金。據年報，該項目已先后獲得國家國防科技工業局、國務院國資委原則同意，并通過證監會并購重組委審核。

3月16日晚，中航機電最新公告顯示，該公司股票將于2023年3月17日起終止上市并摘牌，在股權登記日（3月16日）收市后，中航機電股東持有的該公司股票將按照1:0.6647的比例轉換為中航電子的股票。

在中航電子看來，兩家公司的合并將為公司帶來新的發展契機。中航電子在2022年年報中表示，在重大重組完成后，2023年全年計劃實現營業收入294.52億元，利潤總額25.6億元，這分別是其2022年對應數據的約2.63倍和2.77倍。

在業務拓展上，中航電子表示，防務業務方面將積極謀劃延伸拓展大防務業務，重點開拓航天、兵器、船舶等領域，推動機載技術跨域應用，同時各子公司要結合具體實際合理發展防務業務；民機業務方面將作為供應商保質保量完成C919項目生產供貨任務，提前布局CR929項目，并參與其他型號的配套生產需求。

與此同時，中航電子也在年報中提示，公司雖然在技術、品牌等方面存在一定的綜合優勢，但隨著國家推進軍民融合戰略和深化國有企業改革、國防和軍隊體制改革，民營企業等新競爭者的加入將使產業競爭逐漸加劇，產品價格呈下降趨勢，公司面臨著市場競爭加劇的風險。

封面圖片來源：視覺中國