中國銀河給予環保推薦評級：環保板塊整體業績承壓，新能源和再生資源領域企業表現亮眼

每經AI快訊，中國銀河02月02日發布研報稱：給予環保推薦（維持）評級。

板塊整體業績承壓，重點關注高景氣賽道企業表現：從已經公布業績預告的企業來看，截至1月31日已有59家環保公司發布了2022年度業績預告，其中19家凈利潤預增。環保行業內部分高景氣賽道表現較為亮眼。此外，還有部分企業22年受疫情等因素影響業績不及預期，預計隨著疫情影響減弱以及市場環境的變化，公司業績將得到修復，重回增長軌道。

板塊估值具有較大向上空間，底部布局性價比突出：2023年以來，SW環保指數上漲5.95%，在31個行業中排第15名，子行業中環保設備表現最為亮眼，上漲10.3%。目前環保行業PE為19倍，相對全部A股溢價水平為34%，板塊估值處于十年來的5.6%分位，仍有較大的向上空間。在“雙碳”政策支持下，當前時點具備較高投資價值。

基金持倉持續低配，再生資源、轉型升級是市場關注熱點：2022Q4環保板塊基金重倉持股市值比例為0.24%，較2022Q3增加0.03pct。2022年受疫情影響，環境治理需求釋放不及預期、環保項目施工進度受阻，板塊業績階段性承壓。目前環保板塊處于低配狀態，我們認為隨著環保企業逐步轉型新賽道、拓展新業務，公司未來業績增長也有保障，行業具備長期投資潛力。從基金持倉個股類型來看，再生資源企業高能環境、旺能環境、山高環能、路德環境、華宏科技；環保轉型新能源新材料企業中國天楹、瀚藍環境、偉明環保、ST龍凈、清新環境；新能源、半導體、科學儀器等高景氣賽道業務相關企業仕凈科技、景津裝備、盛劍環境、聚光科技公司等依然為市場關注熱點。

投資建議：建議重點挖掘兩大方向的投資機會，一是有政策催化、市場空間大、行業景氣度高的成長性板塊，例如再生資源、分析儀器等；二是自身業務穩健，擁有良好現金流支撐，通過借助股東資源、收購相關標的等方式切入熱門賽道，打開第二成長曲線相關企業。

重點公司：（1）上游行業景氣度較高的配套污染治理企業，重點公司有光伏制程污染治理仕凈科技（301030.SZ）、泛半導體制程污染治理盛劍環境（603324.SH）；（2）受益于貼息貸款政策的科學儀器企業，重點公司聚光科技（300203.SZ）；（3）傳統環保企業新能源轉型，重點公司有布局綠電運營和儲能的ST龍凈（600388.SH）、布局鋰電正極材料的偉明環保（603568.SH）；（4）高景氣度的再生資源企業，重點公司有金屬危廢資源化龍頭高能環境（603588.SH）、稀土回收龍頭華宏科技（002645.SZ）、第三方鋰電回收龍頭天奇股份（002009.SZ）、鋰電回收和橡膠回收再生企業旺能環境（002034.SZ）、酒糟資源化龍頭路德環境（688156.SH）、餐廚垃圾資源化龍頭山高環能（000803.SZ）、再生塑料龍頭英科再生（688087.SH）。

風險提示：政策推進力度不及預期的風險；項目建設進度不及預期的風險；環境治理需求不及預期的風險；產能利用率不足的風險；行業競爭加劇的的風險。

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(記者 蔡鼎)

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