連鎖藥房萬店時代后往哪去？中康科技董事長吳瀚：并購還會持續，但將更加理性

每經記者 陳星    每經編輯 梁梟    

在近日舉行的2022西普會上，藥房并購話題再次被多個連鎖藥房企業代表談起。老百姓（SH603883，股價36.39元，市值212.85億元）大藥房董事長謝子龍就表示，在當前的“內卷”環境下，藥店行業擴張模式正從過去的無序擴張轉向未來的資本市場助力變遷。

中康科技董事長吳瀚在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，藥店行業的并購還將持續，但企業的心態逐步恢復理性，并購價格也將更加理性。

中康CMH數據顯示，2021年，全國零售藥店整體規模達到4921億元，相比2020年增長2.0%，但這一增速已經大幅放緩。雖然并購在持續發生，但“內卷”正在無差別地發生在上市公司及中小藥店身上。

收購價格將趨于理性

藥房并購何處去？在剛剛過去的2022西普會上，這一議題又被談起。

老百姓大藥房董事長謝子龍在西普會上表示，在當前的“內卷”環境下，藥店行業擴張模式正從過去的無序擴張轉向未來的資本市場助力變遷。

藥店上市企業發布的三季報顯示，行業并購仍然風起云涌。

老百姓及下屬子公司前三季度共完成10起收購項目，包括股權收購、資產收購等，合計金額19.56億元，收購藥店813家。其中，最大一筆收購金額高達16.37億元，涉及直營門店660家。截至目前，老百姓成為行業第一家門店數量破萬的藥店上市公司。

大參林（SH603233，股價36.35元，市值345億元）前三季度有6起同行業投資并購事項。其中，以前年度并購項目于本年度完成交割3起，待交割1起；新簽并購項目2起，涉及門店313家。

益豐藥房（SH603939，股價60元，市值433億元）前三季度發生兩起同行業并購投資事項，涉及金額1.4億元，涉及門店115家。1月至9月，公司新增門店2116家，關閉門店144家。

除了以上的“老大哥”們，一些新進加入資本市場的藥房標的在獲得資本助力后，也展開了大規模收購行動。如健之佳（SH605266，股價65.89元，市值65.34億元）斥資20.74億元收購唐人醫藥100%股權，成為目前為止國內金額最大藥店并購。

中康科技董事長吳瀚對《每日經濟新聞》記者表示，目前的藥品零售行業依然處于比較分散的狀態，仍在從分散走向集中的過程中，藥房的并購行為肯定會持續存在。但隨著這幾年并購的進行，企業也在逐步恢復到比較理性的狀態，收購價格也會趨于理性。

“躺贏”時期已經過去

雖然并購在持續發生，但“內卷”正在無差別地發生在上市公司及中小藥店身上。

在西普會的一場分論壇上，就有來自吉林的中小藥店老板直言，因為疫情、消費疲軟等原因，這兩年做得心力交瘁。以前沒有連鎖藥房去東北，現在慢慢有了，感覺又有了一點信心。一位河北滄州的藥店老板說，自己從1998年就開設了第一家藥店，也是當地第一家連鎖藥房，自己從來沒想過賣藥店，但隨著環境變化，自己逐步將主要資源轉向中醫藥。

對中小單體藥店而言，連鎖藥房仿佛是“猛獸”，與之對應，“猛獸”也需要更多養料。但今年，上市連鎖藥房出現了規模大、利潤不大的情況。

今年前三季度，一心堂（SZ002727，股價29.15元，市值173.75億元）實現營收120.25億元、歸母凈利潤6.77億元，同比分別增長14.55%和﹣11.33%。前兩個季度，一心堂歸母凈利潤均同比下滑，直到第三季度才恢復。健之佳前三季度亦出現類似情況，前三季度實現營收47.09億元，歸母凈利潤1.93億元，同比分別增長28.43%和﹣1.80%。

由于新店及次新店欠缺利潤生產能力，上市公司還需多一些時間等待。同時，頻繁收購帶來的巨額商譽也高懸于藥房上市公司頭頂。截至今年9月末，益豐藥房、老百姓的商譽規模分別為41.19億元、52.73億元。

根據中康CMH數據，從2017年到2021年，全國零售藥店整體規模逐步提升，2021年達到4921億元，相比2020年增長2.0%，這一增速較往年已經大幅放緩。2020年以來的疫情物資高基數效應逐步消除，藥店經營回歸常態。

謝子龍在西普會上還表示，“躺贏”的時期已經過去，當下及未來很長一段時間內，藥店行業要在內卷時代做好自己。

封面圖片來源：攝圖網-500638509