中國銀河給予農林牧漁行業推薦評級：10月豬價持續新高，頭均利潤突破千元

每經AI快訊，中國銀河10月25日發布研報稱：給予農林牧漁推薦（維持）評級。

9月CPI同比+2.8%，豬肉價格持續上行：9月我國CPI同比+2.8%，其中食品價格同比+8.8%，食品中豬肉同比+36%；9月CPI環比+0.3%，其中食品項環比+1.9%。豬肉價格處于上升區間，影響CPI環比+5.4%。9月我國農產品進口金額204.74億美元，同比+11.6%，出口金額82.03億美元，同比+10.45%，貿易逆差122.72億美元，同比+12.38%。

10月豬價持續新高，頭均利潤突破千元：21年7月至22年4月，根據農業部、統計局等數據來看，我國能繁母豬存欄去化約8.5%。22年8月末，我國能繁母豬存欄環比+0.6%，絕對值為4324萬頭。隨著豬價持續上行，養殖利潤持續向好，產能去化將被抑制。4月以來生豬價格處于持續上行過程中，10月14日周度均價28.32元/kg，相比于3月低點+133.66%。十一假期以來生豬價格持續快速上漲且刷新今年豬價高點。考慮到供給端依舊處于低位狀態，以及Q4是傳統消費旺季，豬價有望繼續強勢運行。從個股角度看，主要布局估值相對低位、出欄具備較大彈性、成本控制優秀、財務相對健康的相關豬企。

黃羽雞產能出清迎來價格上行周期：22H1我國黃羽雞商品代毛雞均價為15.95元/kg，21年同期為15.26元/kg，同比+4.52%。22Q2商品代毛雞均價為15.73元/kg，環比Q1均價-2.72%。8月以來商品代毛雞價格突破19元/kg，盈利狀況顯著好轉；9月25日黃雞商品代毛雞周度售價20.56元/kg，處年內高位水平。在成本層面，受上游豆粕、玉米等原材料價格高位影響，行業內飼料成本顯著上行。22年黃雞養殖成本持續上行，一定程度上擠壓盈利空間，黃羽雞商品代毛雞于22年5月下旬扭虧為盈。隨著產能逐步出清，黃雞價格回升過程中。

本月農業板塊表現強于滬深300，種植業漲幅居前：本月初至10月24日，農林牧漁板塊上漲1.54%，同期滬深300下跌1.62%，農林牧漁表現強于滬深300。子行業中種植業、林業、養殖業漲幅居前，分別為+4.2%、+4.19%、+4.14%；而農產品加工、飼料跌幅較多，分別為-2.84%、-0.25%。

投資建議：豬周期依舊為當下關注重點，建議關注牧原股份、溫氏股份、唐人神、天康生物、西南龍頭豬企等。關注黃雞價格以及產能變化，建議關注立華股份。飼料行業集中度提升，龍頭企業具備供應鏈優勢，關注海大集團。后周期疫苗行業醞釀中，疊加非瘟疫苗預期，關注普萊柯、中牧股份等。

風險提示：豬價不達預期風險，疫病風險，原材料價格波動風險等。

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(記者 王曉波)

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