每經熱評丨A股上半年業績跑贏“經濟大盤”銀行讓利仍有空間

每經記者｜杜恒峰    

每經評論員 杜恒峰

據筆者不完全統計，截至8月30日晚，包括北交所公司在內，A股共有4720家上市公司公布了半年報數據。上半年，這些企業共計實現營收30.38萬億元，同比增長10.32%；凈利潤總和為2.63萬億元，同比增長4.5%。無論是營收還是利潤，相比上半年全國GDP2.5%的增速，上市公司作為一個整體均跑贏了“經濟大盤”。

上市公司整體展現了韌性，但不同的企業、不同的行業冷暖卻不相同。從同比增速看，營收實現增長的上市公司有2887家，占比61.16%，有接近四成的企業營收同比下滑；凈利潤上升的公司有2167家，占比46%。從行業分布看，石油化工、煤炭等上游行業受益于大宗商品漲價，利潤增長較多，銀行、證券歷來是貢獻利潤的主要部門，利潤排名前100的企業多集中于這些行業，這100家企業總計實現了1.69萬億元的凈利潤，占所有上市公司的64%，同比增速17.96%，也遠高于上市公司整體。

上半年，國家出臺了一列紓困政策，其中降息以及引導銀行讓利對企業的作用最為直接。據筆者統計，剔除金融類企業，上半年上市公司財務費用總和為2491億元，2021年上半年這一數值為2764億元。值得注意的是，財務費用下降主要來自二季度，去年二季度和今年二季度，上市公司財務費用總和分別為1408億元、1114億元，在利潤承壓的情況下，財務費用下降可謂雪中送炭。

筆者認為，金融紓困實體經濟，仍然有較大的空間。今年上半年，22家上市銀行凈利潤總和為8932億元，占上市公司凈利潤總和的比例，在2021年上半年為33%，2022年上半年下降至30%，確實體現了銀行的讓利，但這種讓利是建立在過往占比較高的基礎上的。事實上，今年上半年上市銀行的凈利潤增速仍然有7.23%，增速慢于往年，但遠高于上市公司整體。其中，工農中建四大行凈利潤增速在4.7%到6.3%之間，十分可觀。考慮到截至發稿時還有10多家上市銀行未公布半年報，銀行所占利潤的比例和增速可能還會有提升。

銀行讓利起到的作用并非根本性的，上市公司業績的提升還是要回到經營活動本身。筆者統計了2004年以來所有上市公司單季度凈利潤的同比增速，今年第二季度2.37%的同比增速處于歷史較低水平（后30%分位）。隨著穩經濟大盤政策在下半年落地，房地產行業的紓困也已進入實際操作階段，有理由相信，下半年宏觀經濟將好于上半年，上市公司業績在二季度較低的基礎上將會有明顯反彈。