透視153家險企一季度投資收益：超預期下降，逾六成險企綜合投資收益率為負

每經記者 涂穎浩    每經編輯 廖丹    

Choice數據顯示，2022年一季度上證指數下跌8.75%，滬深300指數下跌12.61%。資本市場波動下，一季度上市險企普遍因權益投資表現不佳拖累業績。日前，各家保險公司披露的投資收益率數據，更全面展現了一季度保險業投資成績單。

根據《保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）》第18號償付能力報告要求，保險公司在季度披露內容中增加投資收益率、綜合投資收益率等指標。《每日經濟新聞》記者注意到，有153家險企增加披露了投資收益率指標，其中人身險公司75家；財險公司78家。

值得關注的是，一季度，超100家公司綜合投資收益率為負值，占已披露險企數量65%以上，其中不乏規模在萬億、百億級別的大型險企。有險企在償付能力報告中披露原因時稱，“2022年一季度國內外宏觀環境不確定性大幅增加，境內外資本市場劇烈波動，公司權益投資出現一定回撤。”

萬億級險企：僅1家綜合投資收益率為正

《每日經濟新聞》記者統計顯示，總資產規模在萬億級的保險公司中，平安人壽投資收益率、綜合投資收益率分別為0.87%、0.51%。此外，中國人壽、太保壽險、泰康人壽、新華保險投資收益率分別為0.86%、0.91%、0.45%、1.17%，綜合投資收益率均為負值，分別為-0.22%、-0.26%、-1.63%、-0.57%。

根據各家上市險企披露的季報，五大上市險企一季度歸母凈利潤均同比兩位數下降，有險企披露原因為資本市場的波動、以及去年同期高基數。

對于投資收益率為正，綜合投資收益率為負值，一位業內人士對《每日經濟新聞》記者分析指出，可能與這些公司權益投資占比較高、可供出售金融資產浮虧有關。

從計算方法看，綜合投資收益率=（投資收益+公允價值變動損益+匯兌損益+可供出售金融資產的公允價值變動凈額-投資資產減值損失-投資業務的稅金及附加-利息支出）/報告期資金運用平均余額*100%；

投資收益率=（投資收益+公允價值變動損益+匯兌損益-投資資產減值損失-投資業務的稅金及附加-利息支出）/報告期資金運用平均余額*100%。

超六成險企綜合投資收益率為負值

《每日經濟新聞》記者統計顯示，一季度，超100家公司綜合投資收益率為負，占比超65%。其中，披露相關指標的75家人身險公司中，超50家綜合投資收益率為負，占比近七成；78家財險公司中，約50家綜合投資收益率為負，占比超過六成。

從人身險公司看，小康人壽綜合投資收益率最低，為-8.16%，此外，海保人壽、君龍人壽、渤海人壽綜合投資收益率分別為-7.95%、-3.78%、-3.37%。這幾家小公司一季度凈利潤表現也均為虧損。其中，渤海人壽虧損5.16億元，公司2021年第三季度、第四季度風險綜合評級均為C，主要風險來自于公司治理和資金運用方面。

渤海人壽在償付能力報告中表示，在資金運用方面，通過采取各種法律途徑及必要的法律手段，積極化解存量投資項目風險。與此同時，通過定期風險排查、定期監測、強化投后管理、投資問責等管理動作，力爭不新增投資風險項目。

大中型險企亦不能幸免。一季度，建信人壽投資收益率為3.64%，綜合投資收益率為-1.76%；中郵人壽投資收益率為0.93%，綜合投資收益率為-1.23%。中郵人壽、建信人壽亦在一季度虧損險企之列，其中，中郵人壽一季度虧損6.41億元，規模保費僅個位數增長，建信人壽一季度也虧損0.39億元。

從財險公司看，國任財險綜合投資收益率最低，為-3.86%，此外，中原農險綜合投資收益率為-3.4%、中煤財險為-2.99%、浙商財險為-2.76%、華安財險為-2.71%。中煤財險在償付能力報告中稱，受一季度資本市場大幅震蕩導致投資浮虧，影響實際資本減少4971.78萬元。中煤財險還在報告中透露，一季度，根據投資配置計劃權益類投資資產較上年末增加。

投資收益超預期下降，可能降低相關保險產品吸引力

隨著各家上市險企一季報出爐，業內對保險投資端預期降溫。浙商證券在最新發布的研報中稱，受資本市場波動以及利率持續下行的影響，2022年一季度保險公司投資收益出現超預期大幅下降。

對此，有保險機構人士強調險資長期價值投資理念，認為“不能以單個季度的成果來衡量一家險企的投資水平”。也有業內人士認為，一些險企一季度投資浮虧較大，對于投資收益回升表示擔憂，未來或進一步降低相關保險吸引力。

《每日經濟新聞》記者此前調查了解到，隨著資管新規落地，所謂的“保本理財”退出歷史舞臺，更為穩健的理財型保險產品優勢隨之凸顯，終身壽險產品長期復利可接近3.5%，一些萬能險預期收益仍能達到4%以上。

以小康人壽為例，其官網4月份披露了三款萬能險產品結算利率，小康悅安心終身壽險（萬能型）、小康悅悅享兩全保險（萬能型）、中法鴻鑫三號年金保險（萬能型）最新結算利率（年化）均為4.95%。

不過，券商分析人士對于短期收益率波動普遍表示樂觀。中信建投在研報中預計，“償二代”二期下，各家公司的權益類股權投資基金仍將成為收益率提升的重點，后續需在波動率與收益率中尋找平衡。

中信建投還表示，行業新業務價值增長動能在于保障類缺口需求的滿足：一方面滿足客戶的健康保障需求，一方面支撐代理人渠道的成本，一方面也能鎖定相對穩定的死費差利潤來源、避免受宏觀經濟及利差影響過大、賺取穩定的新業務價值。

封面圖片來源：視覺中國