安琪酵母研報：壓力難掩價值，再逢布局良機【華創食飲團隊】

每經AI快訊，4月19日華創證券食飲研究團隊“華創食飲”公眾號發布了安琪酵母研報。研報要點：提價效應顯現+海外恢復延續，Q1營收在高基數下仍實現穩健增長；成本費率同步上行，盈利能力持續承壓；下半年成本壓力或將放大，但水解糖有望鎖定增量上限，全年激勵目標依然可期。

投資建議：經營已至底部，長線邏輯清晰，值得以價值角度加大布局，維持目標價55元“強推”評級。當前公司經營已至底部，且年內成本壓力上限基本鎖定，全年激勵目標完成可期。同時，公司國內定價權不斷體現，海外拓張穩步推進，加速邁向全球第一，長線邏輯依然清晰。我們維持2022年-2024年EPS預測至為1.70元、2.14元和2.49元，對應PE估值24倍、19倍、16倍，即便考慮短期經營不確定性，當下市值300億出頭、安全邊際已然充足，值得以價值角度加大布局，維持目標價55元及“強推”評級。

風險提示：匯率波動、原材料持續上漲、產能集中投放、下游需求不及預期等。

(記者 湯輝)

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