跨境ETF溢價明顯，個別已超10%！基金公司開始提示風險

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

3月16日，午盤之后多只跨境ETF漲停，而在此前多個交易日內(nèi)，部分ETF的二級市場收盤價已較其當日基金份額參考凈值有溢價，Wind統(tǒng)計顯示，截至3月15日，部分恒生科技ETF、互聯(lián)網(wǎng)科技ETF等溢價率超3%。

易方達中證海外互聯(lián)ETF目前溢價最為明顯，截至3月15日收盤，溢價幅度已達到10.33%，為目前所有跨境ETF最高，基金公司也在16日提示溢價風險。外界也關(guān)注相關(guān)ETF的溢價套利空間。

但需指出，雖然多數(shù)ETF暫無限制申贖，但申購ETF存在資金門檻，且交易價格易受到市場系統(tǒng)性風險、流動性風險等因素制約，業(yè)內(nèi)不建議投資人進行盲目套利。

中概互聯(lián)板塊橫掃陰霾

據(jù)新華社消息，3月16日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議，研究當前經(jīng)濟形勢和資本市場問題。關(guān)于中概股，目前中美雙方監(jiān)管機構(gòu)保持了良好溝通，已取得積極進展，正在致力于形成具體合作方案。中國政府繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市。

受利好消息刺激，影響情緒面的風險因素趨于平靜。中概股一改多日頹勢，3月16日午后迎來爆發(fā)，特別是在港股市場，恒指拉升達9%，恒生科技指數(shù)大漲20%。此外，跨境ETF紛紛漲停，特別是主題行業(yè)型ETF中，科技、互聯(lián)網(wǎng)主題吸金明顯。

廣發(fā)中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30（QDII-ETF）基金經(jīng)理夏浩洋表示，受消息面刺激，中概互聯(lián)板塊一掃前幾個交易日陰霾，今日強勢拉升，多只中概互聯(lián)ETF漲停。夏浩洋認為，當前中概互聯(lián)板塊步入宏觀經(jīng)濟和業(yè)績主導期，未來走勢可重點關(guān)注業(yè)績修復情況。

長城基金國際業(yè)務部總經(jīng)理助理曲少杰表示，針對平臺經(jīng)濟治理工作表明態(tài)度，可以設(shè)置“綠燈”，最終目的仍是促進平臺經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，提高國際競爭力。這也意味著，此前壓制港股的最大不利因素之一可以宣告解除。

跨境ETF溢價明顯，個別已超10%

不過，隨著相關(guān)QDII型ETF的場內(nèi)熱炒，不少ETF交易價格已大于凈值，記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，類似出現(xiàn)溢價的ETF不在少數(shù)，有的在昨天就已經(jīng)溢價超10%。

3月16日，易方達基金發(fā)布公告，就旗下ETF溢價風險進行提示。公告顯示，旗下易方達中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50ETF二級市場交易價格波動較大。截至2022年3月15日，該基金在二級市場的收盤價為0.865元，相對于當日的基金份額參考凈值（IOPV）溢價幅度達到10.33%。3月16日，易方達中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50ETF漲停。

另據(jù)Wind統(tǒng)計，在33只QDII型ETF當中，截至3月15日，易方達中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50ETF溢價幅度最高；另有華夏恒生科技ETF、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF溢價明顯，分別為3.20%、3.09%。此外，處于溢價狀態(tài)的相關(guān)QDII型ETF數(shù)量多達22只。

對于溢價的原因，有分析指出，不排除資金抄底的可能。但受限基金公司自有外匯額度的限制，場外份額的兌換申購有一定極限，不排除產(chǎn)品限購的可能，待基金公司再次申請獲得外匯額度獲批之后才能打開。

不過，有易方達基金相關(guān)人士在同《每日經(jīng)濟新聞》記者交流時表示，即便限購也不影響場內(nèi)操作，影響場內(nèi)價格繼續(xù)走高不是沒有可能。但溢價也導致其價值嚴重偏離凈值走向，當溢價消失后或?qū)σ鐑r投資的個人或機構(gòu)帶來風險。

勿盲目套利，注重ETF底層工具屬性

當然，正因為ETF存在場內(nèi)外兩套定價機制，當場內(nèi)價格高于參考凈值的時候，外界也在關(guān)注其“場外申購、場內(nèi)賣出”的溢價套利空間，但業(yè)內(nèi)往往不建議普通投資者如此操作。

據(jù)華寶證券此前發(fā)布的《納指ETF溢價套利指南》，給出三種不同的套利方案。

其一，對于在深交所上市的，申購對應的的份額和現(xiàn)金替代日間實行RTGS交收模式（需要券商勾單），最快可以實現(xiàn)T日申購份額實時即可賣出，因而可以在申購限額內(nèi)進行日內(nèi)T+0溢價套利。

其二，對于當前暫停申購的ETF，無法直接進行一二級市場間的溢價套利，需持有該標的的投資者可以選擇在場內(nèi)溢價賣出相應ETF份額，同時申購類似標的做倉位替代，待原ETF溢價收斂后可以贖回替代并重新買入/申購原ETF恢復原有持倉。

但需指出的是，目前多數(shù)跨境ETF暫無限制申購與贖回，理論上存在套利空間，不過申購ETF存在資金門檻，且交易價格易受到市場系統(tǒng)性風險、流動性風險等因素制約，業(yè)內(nèi)不建議投資人進行盲目套利。

有投資界人士告訴記者，一般而言，行業(yè)主題型的ETF更多是出于底層工具的功能屬性，特別是從配置的角度而言，專業(yè)機構(gòu)投資人居多，其目的也是為了快速高效地獲得一攬子股票，重在滿足配置的需要。

對于后市，廣發(fā)基金夏浩洋表示，關(guān)注中國經(jīng)濟的強韌性以及政策規(guī)范下中概互聯(lián)企業(yè)長期競爭力的提升，無論是未來將長期倡導的數(shù)字經(jīng)濟，還是面向未來的元宇宙產(chǎn)業(yè)趨勢，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將會更有作為。

長城基金曲少杰表示，目前的港股不論是從估值還是籌碼角度都已經(jīng)具備相當?shù)男詢r比，或為穩(wěn)健的長期投資者提供了上佳的入場機遇，可以從長期角度關(guān)注港股資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置價值。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)_500440976