每經熱評丨科創板首現準*ST公司 四點問題值得深思

每經特約評論員 熊錦秋

1月21日，恒譽環保公告，預計2021年度扣非歸母凈利潤為虧損2050萬元到2250萬元，預計2021年年度實現營業收入8300萬元到8500萬元，公司股票或在2021年年度報告披露后實施退市風險警示。由此，恒譽環保可能成為科創板首家*ST公司。

科創板退市標準包括“凈利潤為負+營業收入低于1億元”的組合退市紅線，觸及該退市紅線即被*ST，之后一個年度若未再次觸碰各退市紅線的，可以撤銷*ST，否則就要終止上市。這意味著，2022年恒譽環保需要打個翻身仗，才能繼續留在科創板。

恒譽環保在2020年7月上市，公司在細分領域具備一定技術特色，公司核心產品“工業連續化廢橡膠廢塑料低溫裂解資源化利用成套技術及裝備”，在2011年獲得國家科學技術進步獎（二等獎）。

不過，市場才是檢驗科創成果含金量的試金石，科創板上市公司不是搞科學研究的實驗室，而是參與市場化博弈，需要追求營業收入和利潤的市場主體，科技創新只有更好適應市場需求，才能創造營收和利潤，即便科創成果名聲再響，沒有營業收入和利潤，同樣要被市場和科創板所淘汰。

就恒譽環保的案例，筆者有幾點思考。

首先，科創板上市公司的科技創新需兼顧長中短期利益。科創板公司長線基礎研究當然可以搞，但同時也要立足當下，公司科技創新、開拓經營，要以市場需求為核心，提高產品競爭力和實際經營效益，由此才能維系上市地位，在做到生存的基礎上爭取更好發展。

其次，建議進一步提高科創板硬科技屬性。一般認為，創新人才數量達到30%以上才能保持持續的創新能力，建議將“研發人員占比超過30%”作為評價科創屬性的一個常規指標。另外，目前發明專利數量也是評價科創屬性的一個指標，但發明專利也有水平高低之分，應要求科創板上市公司發明專利達到一定層次。

其三，建議完善科創板退市制度。既然滿足科創板定位是在科創板上市的必要門檻，那么對已不再滿足科創板定位的上市公司，是否也應建立相應的退市紅線？建議盡量完善科創屬性評價指標體系，逐漸將科創屬性與科創板定位劃上等號，對于不再具有科創屬性的上市公司，將其強制退市，倒逼上市公司持續保持科創本色。

其四，建議完善科創板減持制度。按規定，科創板公司上市時未盈利的，在公司實現盈利前，控股股東、實控人、董監高、核心技術人員自股票上市之日起3個完整會計年度內，不得減持首發前股份。但對于其他首發原始股東，卻無上述限制。公司一直沒有盈利，就意味著沒有為公眾股東和社會作出實際貢獻，原始股東不管是誰，都應遵守相同的限售規則，否則控股股東等也可能以他人代持方式，不到3年就可提前減持，這個漏洞應盡快彌補。