中國銀河維持有色金屬行業推薦評級：中央經濟工作會議定調穩增長，有色金屬行業景氣度有望邊際回升

每經AI快訊，中國銀河01月11日發布研報稱：維持有色金屬行業推薦評級。

中央經濟會議定調穩增長，央行全面降準，有色金屬行業景氣度回升：國內經濟動能繼續提升，11月工業增加值同比增速至3.80%，12月PMI指數反彈至50.30，已連續兩月重回至枯榮線上。國內中央經濟會議定調明年穩增長的政策方針，基建投入適當超前、房地產政策放松以及碳達峰碳中和防止一刀切式限電限產，利好有色金屬需求的邊際回升。此外，12月6日國內央行全面降準0.5個百分點，在流動性方面支撐了有色金屬價格。雖然12月美聯儲議息會議確定Taper進程加快且2022年可能有三次加息，但美聯儲主席鮑威爾同時表明美聯儲加息進程會慎重考慮經濟形勢而定，在鷹派的預期下亦釋放了鴿派信息，使市場的風險偏好有所抬升。在眾多利好的加持下，有色金屬行業景氣度反彈。

投資建議：新能源汽車產業鏈景氣火熱，三元材料以及磷酸鐵鋰等下游產品需求旺盛，下游廠家詢單積極，且廠家在年底為春節的備貨補庫短期內放大對鋰鹽的需求。供給端澳洲鋰精礦持續緊缺，國內鹽湖提鋰進入冬季后產量下滑，江西、四川等地鋰鹽大廠在年底的關停檢修，也將階段性加劇國內鋰鹽的供應緊張的局面，12月國內電池級碳酸鋰價格從月初20.79萬元/噸上漲至月底28.24萬元/噸。而2022年全球鋰資源有效供給增量仍然較少，在新能源汽車以及正極材料新增產能大幅釋放的拉動下鋰資源的緊缺格局仍將持續存在，預計2022年鋰行業的供應缺口將擴大至4.7萬噸LCE，鋰價有望維持在高位，且伴隨供應的間歇性擾動與消費的季節性擴張，存在有進一步爆發性沖高的可能，建議關注贛鋒鋰業（002460）、天齊鋰業（002466）、盛新鋰能（002240）、永興材料（002756）、鹽湖股份（000792）、西藏礦業（000762）、科達制造（600499）、中礦資源（002738）。國務院設立中國稀土集團，整合重組中鋁集團、五礦集團、贛州稀土旗下的稀土資源。稀土行業新一輪整合顯示國家層面對稀土產業高度重視，將提升我國稀土行業集中度與對稀土價格掌控力，令稀土反映其真正價值。雙碳周期下新能源產業快速發展帶動稀土需求增量釋放，供需格局向好，稀土行業或將進入持續的供應緊缺格局推動價格平穩上行，驅動稀土股業績釋放，價值重塑。在行業供需持續緊張下稀土價格繼續平穩上漲驅動稀土公司業績，而碳中和時代新能源為稀土打開廣闊成長空間與國內政策將稀土產業打造為我國資源王牌有利于稀土股的估值提升，稀土行業有望迎來業績+估值雙增長的戴維斯雙擊，建議關注五礦稀土（000831）、北方稀土（600111）、包鋼股份（600010）、廣晟有色（600259）、盛和資源（600392）。

風險提升：1）美聯儲貨幣政策收縮進度超預期；2)奧密克戎變異株病毒使全球新冠疫情惡化超預期；3）新能源汽車產銷量不及預期；4）有色金屬下游需求不及預期；5）有色金屬價格大幅下跌。

風險提示：有色金屬下游需求低迷；金屬價格大幅下滑；全球疫情持續惡化；美元超預期走強；新能源汽車產銷不及預期；全球流動性超預期緊張。

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(記者 蔡鼎)

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