中國銀河證券維持電力設備及新能源行業推薦評級：“四維”掘金“源網荷儲”協調互動的新型電力系統

每經AI快訊，中國銀河12月31日發布研報稱：給予電力設備及新能源行業推薦（維持）評級。

近年來，伴隨風電、光伏等新能源大量替代常規機組，電動汽車、分布式能源、儲能等交互式用能設備廣泛應用，新型能源結構挑戰電網穩定性。為適應“雙高”、“雙峰”形勢下新能源并網和消納，亟需推動電力系統轉型升級。

特高壓解決電力供需錯配及新能源消納難題。特高壓可將西南水電、西北煤電、風光等電能輸送至東部負荷中心。十四五和十五五期間，我國將繼續加強特高壓直流骨干通道建設、特高壓交流同步電網建設，同時推動跨國電網互聯互通。預計十四五期間特高壓總投資將達3000億元。

今年多地用電負荷創新高，引發局部電荒問題。解決負荷高峰期的缺電問題，單靠源頭側和市場調節機制是不夠的，配網擴容改造也是重要一環。終端電氣化率提升帶來配網擴容需求，電網雙向趨勢催生增量改造空間。看好高端設備國產化替代機會。

儲能是優質的靈活性資源，可在容量范圍之內削峰填谷，保持電力系統瞬時平衡。電化學儲能將在新型儲能中占據絕對主力。儲能多場景共同發力：發電側取決于新能源配比；電網側與負荷峰值息息相關；用戶側受峰谷電價差影響較大。我們預測，到2025年底，我國電化學儲能累計裝機將達到44.2GW，十四五期間CAGR約68.4%。電化學儲能5年增長12.5倍空間，萬億藍海可期。

能源結構變化帶來配網結構變化。電網將大量接入新能源和靈活負荷，以適應可定制化的供電需求，源-網-荷-儲的界限趨于模糊，層次更加豐富。源網荷儲的數據采集、傳輸、處理、應用等需求顯著增加，電網數字化轉型是大勢所趨，數字化依賴于信息化建設。

電網信息化涵蓋內容廣泛。十四五期間電網信息化投資加速。我們預測電網信息化投資2025年將超過740億元，較2020年增長超過120%，5年CAGR約17.5%，在電網總投資中的占比由6%提升至12.8%。信息化設備國網總部集采市場份額較為集中，信息化服務民營企業參與程度高。

采集、終端與非電傳感設備的應用是電網數字化前提。新一代智能電表定制化程度提高，替換需求催生增量市場，單個電表價值量顯著提升。另外，智能物聯電能表有望維持高增。

2020年國網提出“數字新基建”十大重點建設任務，包括電網數字化平臺、能源大數據中心等，全年共投入約247億元。“數字新基建”涉及多種數字化與智能化技術，既包括大數據、云計算等已被廣泛運用的技術，也包括5G、區塊鏈、數字孿生等應用較少但極具潛力的技術。

風險提示：電網投資不及預期、新能源裝機不及預期；行業競爭加劇等

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(記者 王曉波)

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