中國銀河維持計算機行業推薦評級：行業Q3整體穩健，信創表現亮眼

每經AI快訊，中國銀河11月04日發布研報稱：給予計算機推薦（維持）評級。 計算機行業動態：21Q3行業整體情況總結：Q3營收端增速穩健，凈利端較去年基本持平截至2021年10月31日，計算機行業公司三季度財務報告已披露完畢，從行業整體前三季度的財務表現來看，營業端總體同比增長19.14%；歸母凈利潤同比增長1.33%，利潤端與去年同期基本持平。 單季度來看，受去年疫情原因基數波動等因素影響，21Q3單季度收入及凈利潤增速今年以來整體呈現逐季環比下降走勢。計算機行業前三季度的整體營收分別同比增長30.64%、15.92%、13.26%，行業前三季度凈利潤分別同比增長598.57%、-18.33%、-11.28%，營收及利潤增速整體呈現逐季環比下降走勢。我們認為一方面受去年上半年疫情三季度有所緩解業務基數影響，另一方面行業收入確認季節性影響，Q4主要為收入確認時期，加之行業內個股分化嚴重，2G屬性公司較多，今年受下游政府部分支出結構性低迷影響，短期呈現季節性波動。 細分板塊來看，信創、智慧城市、物聯網板塊景氣度較高，其中信創表現尤為亮眼。隨著信創持續推進，相關標的公司國產替代開始進入放量階段，信創產業收入同比增長35.54%，利潤同比增長176.30%，同時信創板塊的ROE提升幅度達到88.92%，隨著未來黨政、行業信創業務持續推進，信創板塊有望持續受益；智慧城市收入端繼續受益于數字經濟轉型升級實現較高增速，但費用端高企導致利潤端增速不及收入增速；物聯網細分行業公司前三季度收入同比增長21.13%，凈利潤同比增長87.55%，規模效應初見端倪。 行業毛利率逐步改善，研發費用比持續加大。2021年前三季度整體毛利率21.4%，同比增長1.1pct，環比21H1增長1.4pct，行業整體毛利率水平改善。研發端投入增長，2021前三季度行業整體研發費用率6.4%，同比增長0.9pct，環比21H1增長0.6pct，體現出行業整體對研發的重視，高研發投入鑄就行業高壁壘。 基金持倉環比近持平，中止下滑趨勢，處于歷史5年內低配區間。截至2021年10月31日，21Q3公募基金持倉數據公布從持倉市值來看，21Q3公募基金持有行業公司總市值840.56億元，相較21Q2持倉市值提升110.23億元；從持倉占比來看，21Q3計算機行業持倉占比2.66%，較21Q2提升0.13pcts，近五年，行業基金持倉平均水平4.61%，當前持倉占比遠低于行業近5年平均水平，行業配置價值凸顯。行業持倉連續4季度下滑趨勢停止，21Q3較21Q2提升0.13pct，但仍處于低配狀態。 投資建議：計算機行業具備明顯季節屬性，隨著Q4季度訂單確認預期加速，我們持續看好工業軟件、信創基礎軟件、云計算、智能物聯（自動駕駛、能源互聯網）和金融IT等具備長期成長性、硬科技屬性帶來的投資機會。重點推薦東方通（300379.SZ）、恒生電子（600570.SH）、用友網絡（600588.SH）、中科創達（300496.SZ）、道通科技（688208.SH）、柏楚電子（688188.SH）、朗新科技(300682.SZ)、中孚信息（300659.SZ）、極米科技（688696.SH），此外建議關注瑞芯微（603893.SH）、德賽西威（002920.SZ）、鴻泉物聯（688288.SH）、拓爾思（300229.SZ）、金山辦公(688111.SH)、小米集團-W(01810.HK)、中控技術（688777.SH）、中望軟件(688083.SH)、深信服（300454.SZ）、安恒信息（688023.SH）、威勝信息（688110.SH）。 風險提示：行業競爭加劇的風險。中美摩擦的風險。 每經頭條（nbdtoutiao）——危險的極兔：68億豪賭勝算幾何？ (記者王曉波) 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前核實。據此操作，風險自擔。