中國銀河維持化工行業推薦評級：燒堿、制冷劑漲幅較大，重點關注行業龍頭表現

每經AI快訊，中國銀河10月25日發布研報稱：維持化工行業推薦（）評級。

原油：本周油價上漲，價格中樞有望進一步上行：截至10月22日，Brent和WTI油價分別達到85.53美元/桶、83.76美元/桶，較上周分別上漲0.79%、1.80%；就周均價而言，本周均價環比分別上漲1.49%、2.45%。年初以來，Brent和WTI油價上漲均超過65%。油價上漲符合我們2020年油價周期底部確認、2021年中樞向上的判斷。總體來看，預計未來幾個月內石油需求將超過供應，價格中樞有望進一步上行；中長期來看，油價易漲難跌。

庫存轉化：本周原油、丙烷正收益，年初至今均正收益：依據我們搭建的模型計算，本周原油庫存轉化損益均值在421元/噸，年初至今為150元/噸；本周丙烷庫存轉化損益均值在1236元/噸，年初至今為363元/噸。年初至今正收益主要系年初以來原油、丙烷價格整體上行影響。

價格漲跌幅：本周硫酸銨、三氯甲烷、燒堿等價格漲幅較大：在我們重點跟蹤的180個產品中，與上周相比，共有85個產品實現上漲，占比約47%；26%產品價格持平、27%產品價格下跌。本周價格漲幅較大的產品有硫酸銨（N>20.5%）、三氯甲烷、無煙煤（Q7000）、鹽酸、丁二烯、燒堿（32%離子膜）、PVA、醚后碳四、丁基橡膠、混合碳四等。價格跌幅較大的產品有甲醛、醋酸、二甲基環硅氧烷（DMC）、燃料油、甲醇、雙酚A、黃磷、醋酐、正丁醇、乙二醇等。

價差漲跌幅：本周醋酸乙烯、聚酯切片/長絲等價差漲幅較大：在我們重點跟蹤的140個產品價差中，與上周相比，共有68個價差實現上漲。本周價差漲幅較大的有環氧乙烷價差（甲醇）、醋酸乙烯價差（電石）、聚酯切片（半光）價差（PTA）、PVA價差（電石）、PBT價差（PTA）、聚酯切片（有光）價差（PTA）、LLDPE價差（甲醇）、丁二烯價差（碳四）、TPEG價差（甲醇）、聚丙烯價差（甲醇）等。價差跌幅較大的有聚丙烯價差（煤）、烷基化汽油價差（碳四）、二甲醚價差（煤）、甲醇價差（煤）、PVC價差（電石）、丙烯價差（丙烷）等。

投資建議：本周氟化工產業鏈主要制冷劑產品、燒堿、丙烯酸及酯等價格/價差漲幅較大，煤-電石-PVC產業鏈依舊維持較高景氣，相關企業盈利有望顯著改善，建議重點關注三美股份（603379.SH）、巨化股份（600160.SH）、衛星石化（002648.SZ）、新疆天業（600075.SH）、中泰化學（002092.SZ）；化纖產業鏈繼續景氣向上，推薦新鳳鳴（603225.SH）、桐昆股份（601233.SH）；持續看好進行非石油路線業務布局的寶豐能源（600689.SH），不僅自身通過業務擴張實現成長、且油價上行帶來業績彈性。

風險提示：產品產銷不及預期的風險、產品價格/價差下降的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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