中國銀河維持交通運輸推薦評級：快遞價格競爭有所緩和，利好電商快遞龍頭業績修復

每經AI快訊，中國銀河10月25日發布研報稱：維持交通運輸推薦評級。

本周行業熱點事件點評：1.圓通速遞：2021年10月20日，公司發布三季度報告。2021年前三季度，公司實現營收305.42億元，同比+30.41%，實現歸母凈利潤9.54億元，同比-31.16%。我們認為：一是行業競爭格局改善下，公司前三季度量價齊升，業績呈現向好。二是年內優惠政策取消疊加油價上漲，對毛利率形成壓制，但規模化、自動化等因素支撐單票盈潛力挖掘。三是年底行業傳統旺季將至，量價齊升利好公司業績修復。2.華貿物流：2021年10月23日，公司發布三季度報告。2021年前三季度，公司實現營收166.02億元，同比+69.16%，實現歸母凈利潤6.7億元，同比+65.92%。我們認為：一是高運價行情延續，跨境物流賽道紅利繼續釋放，公司前三季度業績表現基本符合預期。二是公司堅持業務鏈條縱深發展，成長性屬性持續被驗證。三是布局中歐班列，豐富跨境電商物流運力層次，提升公司跨境電商物流高質量履約能力。

本周行業動態數據跟蹤：1.航空貨運市場：航空貨運價格高位運行，2021年10月上海至北美航空貨運價格為10.45美元/公斤，同比+72.16%。2.航運市場：散運方面，全球經濟逐步復蘇的趨勢不變，繼續支撐大宗散運市場，BDI指數報收4410點。油運方面，油運價格呈現上漲態勢，BDTI指數報收768點。集運方面，SCFI指數報收4588.07點，10月集運價格上漲趨勢緩和。內貿集運方面，PDCI寧修齊指數報收1494點，同比+9.61%，周環比進一步小幅回落。3.快遞市場：9月價格戰進一步呈現放緩，順豐單價環比回升至17元/票。4.國慶客運：國內疫情擾動下，國慶假期出行需求受壓制。

交通運輸行業在資本市場的表現：2021年初以來，上證綜指、滬深300累計漲幅分別+3.15%、-4.83%，交通運輸指數-3.34%；交通運輸各個子板塊來看，港口-0.22%、公交-0.58%、航空運輸+11.83%、機場-29.07%、高速公路-0.78%、航運+16.47%、鐵路運輸-12.07%、物流-0.56%。

核心組合表現：2021年推薦核心組合為順豐控股（002352.SZ）、華貿物流（603128.SH）、傳化智聯（002010.SZ）。截至2021年10月22日，2021年銀河交通核心組合+34.06%，相對收益+37.4%。

風險提示：跨境物流需求不及預期、快遞價格戰、新冠疫情反復、交通政策法規變化等產生的風險。

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(記者 蔡鼎)

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