中國銀河維持煤炭采選行業推薦評級：糾正“運動式減碳”將進一步理順煤炭供需關系

每經AI快訊，中國銀河08月02日發布研報稱：維持煤炭采選行業推薦評級。

動力煤及煉焦煤價持續上漲，焦炭價格環比持平：動力煤：秦港5500大卡動力煤價格為1087.5元/噸，同比上漲89.9%，環比上周上漲1.4%。產地煤價以上漲為主，山西地區上漲32元/噸，內蒙上漲1-53元/噸，陜西各地漲幅在40到50元之間。庫存方面，秦港煤炭庫存為396萬噸，CCTD主流港口煤炭總庫存為5779萬噸，環比上周下降222萬噸。煉焦煤：本周煉焦煤現貨市場價格繼續上漲。截7月30日，京唐港山西產主焦煤價格2600元/噸，環比上周上漲150元。7月30日，澳大利亞主焦煤為2180元/噸，環比上周上漲100元。隨著各地安全環保仍嚴格執行，焦煤供給仍然趨緊，下游焦企鋼企長內庫存整體處于偏低狀態，有焦煤補庫需求，供需偏緊格局持續，預計焦煤價格仍穩中向上。焦炭：本周天津港山西產二級冶金焦價為2710元/噸，與上周持平。部分焦企受環保檢查等因素影響生產受限，供給小幅收縮；需求端，鋼企廠內焦炭庫存呈下滑趨勢，補庫積極性有所提高。供給受限，需求小幅寬松格局下，焦炭市場或將穩中偏強。

運價與調度方面，海運費環比回升11%：本周秦港錨地船舶數環比上周下降6艘至44艘。庫存與日耗方面，本周秦港煤炭庫存396萬噸，環比上漲10.92%，CCTD主流港口煤炭總庫存為5779萬噸，環比上周下降222.9萬噸，降幅3.71%。期貨行情方面，本周動力煤和煉焦煤、焦炭悉數上漲：動力煤活躍合約為927.2元/噸，漲幅為1.76%；焦煤活躍合約為2317元/噸，漲幅為9.52%。焦炭活躍合約為2943元/噸，漲幅為6.26%。

投資建議：近日，中共中央政治局會議表示“盡快出臺2030年前碳達峰運動方案，堅持全國一盤棋，糾正運動式減碳，先立后破，堅決遏制兩高項目盲目發展”。在此基礎上，預計未來煤炭、鋼鐵等行業的供需關系將進一步理順，之前提出的壓減粗鋼產量等政策有弱化的可能性，以達到會議提出的“做好大宗保供穩價工作”的目標。中長期，供給側改革以及碳中和大背景下，煤炭作為傳統能源，面臨供給整體持續收縮的格局，與此同時，龍頭煤企仍具有不容忽略的成長性，有望獲得盈利估值雙提升。重點推薦：國企改革預期強烈，成長性可期的焦煤行業龍頭公司山西焦煤（000983）；煤電一體化運營的龍頭股中國神華（601088）以及資源稟賦優越，成長性良好的陜西煤業（601225）。

風險提示：行業面臨有效需求不足背景下下煤價大幅下跌的風險，以及行業內國企改革不及預期的風險。

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(記者 蔡鼎)

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