中國(guó)銀河維持有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：基金增持有色金屬行業(yè)，成長(zhǎng)風(fēng)格下加倉(cāng)半導(dǎo)體與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游板塊

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河07月30日發(fā)布研報(bào)稱：維持有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

2021Q2公募基金增持有色金屬行業(yè)，有色金屬行業(yè)重倉(cāng)持股市值占股票投資市值比上升至1.68%。但仍處于低配水平：根據(jù)公募基金2021年半年報(bào)，我們統(tǒng)計(jì)了全市場(chǎng)5193支主動(dòng)權(quán)益類基金，對(duì)基金配置A股有色金屬行業(yè)的比例進(jìn)行了定量分析。2021Q2后疫情時(shí)代國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能逐步減弱，流動(dòng)性重新出現(xiàn)趨于邊際寬松的跡象，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)一步明確轉(zhuǎn)向支撐硬核科技與高端制造業(yè)的發(fā)展，這些有利因素使成長(zhǎng)風(fēng)格重新取代周期與價(jià)值風(fēng)格成為市場(chǎng)主流。而基金對(duì)硬核科技行業(yè)與高端制造產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料這些帶有成長(zhǎng)屬性的有色金屬細(xì)分子行業(yè)的增持也使2021Q2有色金屬行業(yè)整體在基金中的倉(cāng)位不降反升。2021Q2基金有色金屬行業(yè)重倉(cāng)持股市值占股票投資市值比為1.68%，環(huán)比2021Q1的1.48%上行0.2個(gè)百分點(diǎn)。而同期有色金屬流通市值/A股流通市值比為3.06%，基金對(duì)有色金屬行業(yè)的配置處于低配水平，但低配偏離度較2020Q1環(huán)比下降。

有色金屬子行業(yè)中2021Q2基金減持工業(yè)金屬，重點(diǎn)加倉(cāng)稀有金屬板塊：在有色金屬細(xì)分子行業(yè)中，2021Q2基金重倉(cāng)持有工業(yè)金屬、黃金、稀有金屬、金屬非金屬新材料板塊市值占基金股票投資市值比分別為0.39%、0.04%、1.12%、0.14%，較2020Q1環(huán)比分別變化-0.16%、+0.01%、+0.34%、+0.01%。

硬核科技與成長(zhǎng)風(fēng)格下，2021Q2基金重點(diǎn)加倉(cāng)高端制造業(yè)半導(dǎo)體與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游資源材料類個(gè)股：從自下而上個(gè)股的角度看，2021Q2基金重倉(cāng)有色金屬行業(yè)股票從2021Q1的55只增加到61只，且基金對(duì)有色金屬行業(yè)的重倉(cāng)持股集中度有所分散，2021Q2基金重倉(cāng)的有色金屬行業(yè)個(gè)股前10市值合計(jì)占基金所有重倉(cāng)有色金屬個(gè)股總市值的比重較2021Q1環(huán)比下降1.47個(gè)百分點(diǎn)至86.73%。2021Q2有色金屬行業(yè)個(gè)股中，基金重倉(cāng)持股占流通股比例較大的有建龍微納（22.69%）、贛鋒鋰業(yè)（19.08%）、華友鈷業(yè)（18.40%）、明泰鋁業(yè)（15.81%）、西部超導(dǎo)（10.27%）、菲利華（9.17%）、云海金屬（8.45%）、盛達(dá)資源（7.36%）、天齊鋰業(yè)（6.09%）、紫金礦業(yè)（5.95%）。而從基金重倉(cāng)持股占流通股比例增幅看，2021Q2基金加倉(cāng)明顯的有建龍微納（+22.27%）、明泰鋁業(yè)（+7.41%）、云海金屬（+7.24%）、貴研鉑業(yè)（+5.01%）、華友鈷業(yè)（+4.73%）、中礦資源（+4.38%）、中鎢高新（+2.44%）、天齊鋰業(yè)（+2.00%）、金力永磁（+1.89%）、和勝股份（+1.88%）；而基金減持較多的有正海磁材（-6.42%）、紫金礦業(yè)（-2.74%）、贛鋒鋰業(yè)（-2.54%）、神火股份（-2.48%）、西部礦業(yè)（-1.88%）、馳宏鋅鍺（-1.78%）、格林美（-1.47%）、嘉元科技（-1.32%）、坤彩科技（-0.56%）、廈門鎢業(yè)（-0.49%）。綜合來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格偏好由周期價(jià)值轉(zhuǎn)向科技成長(zhǎng)的情況下，基金減持了有色金屬行業(yè)中偏向周期的銅鋁鉛鋅等工業(yè)金屬板塊個(gè)股，而增持了偏向硬核科技成長(zhǎng)行業(yè)的半導(dǎo)體與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游資源原材料個(gè)股。

投資建議：在產(chǎn)銷超預(yù)期增長(zhǎng)疊加政策利好的刺激下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈景氣度與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)確定性不斷提升。Q3進(jìn)入新能源汽車產(chǎn)銷旺季及正極材料擴(kuò)產(chǎn)新增產(chǎn)能釋放在即，正極廠商和電池廠商的備貨積極、排產(chǎn)計(jì)劃大幅增長(zhǎng)的預(yù)期下，鋰鹽與鈷鹽需求有望在三季度進(jìn)一步提升，而鈷鋰價(jià)格在鋰資源全年緊缺確定與南非動(dòng)亂與疫情擾動(dòng)鈷原料供應(yīng)的情況下預(yù)計(jì)在Q3將加速上漲。市場(chǎng)風(fēng)格再度轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)方向，基金在Q2加大了對(duì)半導(dǎo)體與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料板塊的配置。目前基金對(duì)鈷鋰板塊的配置程度仍低于2017Q2-2018Q2的頂峰時(shí)刻，隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的持續(xù)升溫以及鈷鋰價(jià)格在三季度持續(xù)上漲使行業(yè)基本面邊際向上的催化下，基金有望在Q3繼續(xù)增持鈷鋰板塊個(gè)股，建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、融捷股份、中礦資源、雅化集團(tuán)、盛新鋰能、天華超凈、科達(dá)制造、永興材料、江特電機(jī)、西藏礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：有色金屬下游需求不及預(yù)期；流動(dòng)性收緊超預(yù)期；新能源汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期；有色金屬價(jià)格大幅下滑。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——手機(jī)微信靠不住，志愿者光靠熱情難救急……河南水災(zāi)大考之后，應(yīng)急救援體系還要補(bǔ)上哪些課？

(記者 蔡鼎)

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