中國銀河給予化工推薦評級：黃磷、磷酸價格上漲，重點關(guān)注細(xì)分龍頭表現(xiàn)

每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月31日發(fā)布研報稱：給予化工推薦（維持）評級。

原油：本周油價上漲，預(yù)計未來窄幅震蕩：截至5月28日，Brent和WTI油價分別達(dá)到69.63美元/桶、66.32美元/桶，較上周分別上漲4.80%、4.31%；就周均價而言，本周均價環(huán)比分別上漲2.58%、3.39%。年初以來，Brent和WTI油價上漲均超過30%。油價上漲符合我們2020年油價周期底部確認(rèn)、2021年中樞向上的判斷。總體來看，2021年原油供需將處在基本平衡或緊平衡狀態(tài)，當(dāng)前中油價水平有望延續(xù)，預(yù)計未來一段時間呈現(xiàn)窄幅震蕩格局。

庫存轉(zhuǎn)化：本周原油正收益、丙烷負(fù)收益，年初至今正收益：依據(jù)我們搭建的模型計算，本周原油庫存轉(zhuǎn)化損益均值在104元/噸，年初至今為180元/噸；本周丙烷庫存轉(zhuǎn)化損益均值在-161元/噸，年初至今為95元/噸。年初至今正收益主要系年初以來原油、丙烷價格整體上行影響。(維持評級)。

價格漲跌幅：黃磷、磷酸漲幅較大：在我們重點跟蹤的180個產(chǎn)品中，與上周相比，共有44個產(chǎn)品實現(xiàn)上漲，占比約24%；32%產(chǎn)品價格持平、43%產(chǎn)品價格下跌。本周價格漲幅較大的產(chǎn)品有黃磷、磷酸（85%）、液氯、丙烯酸甲酯、丁烷、六氟磷酸鋰、丙烷、液氨、甲醇、石腦油等。價格跌幅較大的產(chǎn)品有三聚氰胺、雙酚A、碳酸二甲酯、維生素D3、苯胺、維生素C等。

價差漲跌幅：黃磷、磷酸價差漲幅較大：在我們重點跟蹤的142個產(chǎn)品價差中，與上周相比，共有57個價差實現(xiàn)上漲。本周價差漲幅較大有尼龍6（注塑）價差（己內(nèi)酰胺）、PC價差（雙酚A）、PTA價差（對二甲苯）、黃磷價差（磷礦石）、環(huán)氧乙烷價差（乙烯）、磷酸價差（磷礦石，濕法）、磷酸價差（磷礦石，熱法）等。價差跌幅較大的有LLDPE價差（甲醇）、三聚氰胺價差（尿素）、聚丙烯價差（甲醇）、苯酐價差（鄰二甲苯）等。

投資建議：本周主要有黃磷、磷酸等產(chǎn)品價格/價差上漲，化纖產(chǎn)業(yè)鏈年初以來持續(xù)維持高景氣，相關(guān)企業(yè)盈利有望顯著改善，建議重點關(guān)注興發(fā)集團(tuán)（600141.SH）、云天化（600096.SH）、云圖控股（002539.SZ）、三友化工（600409.SH）、華峰化學(xué)（002064.SZ）。在2021年油價回歸背景下，考慮到影響石油加工行業(yè)的主要不利因素（產(chǎn)品銷量減少、盈利能力下降、原料庫存轉(zhuǎn)化損失等）將“由負(fù)轉(zhuǎn)正”，石油加工行業(yè)業(yè)績有望周期改善，推薦中國石油（601857.SH）、中國石化（600028.SH）、上海石化（600688.SH）。油價回暖也利于油服行業(yè)的景氣復(fù)蘇，推薦通源石油（300164.SZ）、石化油服（600871.SH）。持續(xù)看好進(jìn)行低成本業(yè)務(wù)布局的衛(wèi)星石化（002648.SZ）、寶豐能源（600689.SH），油價上漲同樣帶來業(yè)績彈性。

風(fēng)險提示：產(chǎn)品產(chǎn)銷不及預(yù)期的風(fēng)險、產(chǎn)品價格/價差下降的風(fēng)險等。

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(記者 張弩)

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