中國銀河維持交通運輸行業推薦評級：印度疫情反復加劇航運運力供給緊張，出口物流板塊高景氣度持續

每經AI快訊，中國銀河05月26日發布研報稱：維持交通運輸行業推薦評級。

本周行業熱點事件點評：1.全球疫情：近日，印度地區新冠疫情進一步加劇。截至2021年5月20日，印度累計感染病例達2,550萬，累計死亡病例超28萬人。我們認為：一是印度疫情惡化，全球經濟恢復進程再次面臨擾動。二是印度疫情反復影響海員輪換，進而影響國際航運運力供給，造成航運價格持續高位運行。三是航運價格高位運行，中國制造業持續復蘇，出口物流板塊高景氣度持續。推薦中遠海控（601919.SH）、中國外運（601598.SH）、華貿物流（603128.SH）。2.菜鳥網絡：2021年5月13日，阿里巴巴集團發布2021財年財報。2021全財年，剔除阿里集團內部關聯交易后，菜鳥網絡實現外部收入372.58億元，同比+68%。我們認為：一是菜鳥業績表現向好，新冠疫情催化下，快遞物流賽道呈現出高成長性。二是菜鳥深化切入新增量市場，未來發展空間廣闊。三是建議持續關注跨境電商物流、即時配送、網絡貨運，多式聯運、倉配一體化供應鏈等基于數字化發展物流子賽道投資新機遇。

本周行業動態數據跟蹤：1.航空貨運市場：2021年5月，受2020年同期高基數影響，上海至北美航空貨運價格同比降至7.85美元/公斤。2.航運市場：散運方面，5月國內“黑色產業鏈”高景氣度延續，海外經濟預期內加速修復，支撐散運需求繼續維持高位，BDI指數報收2869點。油運方面，OPEC+逐步增產持續實行，油運市場底寧修齊部回升邏輯不變，BDTI指數報收615點。集運方面，SCFI指數報收3432.5點，出口產業景氣度持續，疊加蘇伊士運河堵塞的后續影響，集運價格繼續加速向上。3.快遞市場：4月單票價格加速下探，頭部公司競爭格局基本維持穩定。4.五一出行數據跟蹤：2021年五一“補償式出行”客流量反彈，恢復至2019年同期水平。

交通運輸行業在資本市場的表現：2021年初以來，上證綜指、滬深300累計漲幅分別+0.39%、-1.48%，交通運輸指數-0.88%；交通運輸各個子板塊來看，港口-2.04%、公交-5.07%、航空運輸+16.01%、機場-30.58%、高速公路+3.32%、航運+25.53%、鐵路運輸+0.81%、物流-5.82%。

核心組合表現：2021年推薦核心組合為華貿物流（603128.SH）、中國國航（601111.SH）、中谷物流（603565.SH）。截至2021年5月21日，銀河交通核心組合+47.76%，相對行業收益+48.64%。

風險提示：空運價格大幅下跌、跨境物流需求不及預期、快遞價格戰、新冠疫苗接種進度不及預期、交通政策法規變化等產生的風險。

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(記者 蔡鼎)

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