中國銀河維持農(nóng)林牧漁行業(yè)推薦評級：豬雞價格震蕩下行，后周期疫苗行業(yè)受關(guān)注

每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月24日發(fā)布研報稱：維持農(nóng)林牧漁推薦評級。

豬肉價格震蕩下行，CPI同比小幅上漲：21年4月我國CPI同比+0.9%，其中食品項同比-0.7%，食品中豬肉同比-21.4%。4月CPI環(huán)比為-0.3%。期間豬肉價格基本處于震蕩下行態(tài)勢，影響CPI豬肉環(huán)比下降11%。4月我國農(nóng)產(chǎn)品進口金額為183.28億美元，同比+30.02%，出口金額為66.25億美元，同比+2.1%，貿(mào)易逆差117.03億美元，同比+53.84%。

豬雞價格震蕩下行，后周期疫苗行業(yè)受關(guān)注：2月以來豬價持續(xù)下行，自繁自養(yǎng)接近盈虧臨界點，而外購仔豬已連續(xù)虧損近3個月。豬周期處于下行過程中，市場對生豬養(yǎng)殖個股更多處于觀望跟蹤狀態(tài)，但對于具備出欄高增長可能、成本控制行業(yè)領(lǐng)先的牧原股份來說，成長屬性大于周期屬性，在股價相對低位可密切關(guān)注。對于21H2豬價走勢，我們認為恢復(fù)上行并震蕩。黃雞價格除自身周期外，與豬價存在一定相關(guān)性，3月左右進入震蕩下行過程中。但從全年來看，我們依舊看好黃雞均價回升。在后周期領(lǐng)域，疫苗關(guān)注度較高，除存欄回升、規(guī)模化提升等這些行業(yè)統(tǒng)一背景以外，市場更關(guān)注核心產(chǎn)品議價能力強、渠道優(yōu)秀的疫苗企業(yè)。

年初至今板塊表現(xiàn)弱于滬深300，林業(yè)表現(xiàn)最好：年初至5月21日，農(nóng)林牧漁板塊整體下跌6.72%，同期滬深300下跌1.93%。對比農(nóng)林牧漁各子行業(yè)，畜禽養(yǎng)殖跌幅最大（-18.83%），種植業(yè)、漁業(yè)次之，分別為-18.05%、-7.86%；而林業(yè)、動物保健、農(nóng)產(chǎn)品加工為上漲的三個子行業(yè)，漲幅分別為12.01%、11.89%、1.46%。

投資建議：黃羽雞行業(yè)經(jīng)歷2020年價格低位，目前處于回歸均值狀態(tài)，21Q1部分企業(yè)業(yè)績予以驗證。我們預(yù)計21年均價同比提升15%左右，建議關(guān)注華東區(qū)規(guī)模龍頭、成本控制行業(yè)領(lǐng)先的立華股份。在養(yǎng)殖后周期領(lǐng)域，我們看好疫苗銷量受益于生豬存欄逐步回升的確定性，建議關(guān)注中牧股份、科前生物等個股。另外，受益于多層次多方面政策推動，轉(zhuǎn)基因育種在加速推進中，可關(guān)注隆平高科等相關(guān)種業(yè)公司。

風險提示：豬價不達預(yù)期風險，疫病風險，原材料價格波動風險等。

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(記者 蔡鼎)

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