重磅！易會滿談“加強資本市場基礎制度建設”：穩步在全市場推行注冊制，培育和壯大資本市場長期投資意愿！

每經記者 王海慜    每經編輯 吳永久    

今日，證監會主席易會滿在2020金融街論壇年會上發表致辭。在致辭中，易會滿圍繞加強資本市場基礎制度建設談及了幾點“有關考慮”，內容涉及注冊制改革、完善多層次資本市場體系、優化推動各類市場主體高質量發展的制度機制、加強投資端制度建設、健全資本市場法治保障和配套支持制度、穩步推動資本市場制度型開放等六個方面。

易會滿表示，中國資本市場30年來的發展實踐充分表明，加強基礎制度建設必須牢牢把握服務實體經濟和保護投資者合法權益的根本宗旨，堅持市場化法治化國際化的方向，堅持整體設計、突出重點、問題導向的原則，聚焦解決體制機制性障礙，加快構建更加成熟更加定型的資本市場基礎制度體系，不斷提升我國資本市場的吸引力和國際競爭力。

穩步在全市場推行注冊制

易會滿今日指出，將以注冊制改革為龍頭，帶動資本市場關鍵制度創新。我們將在總結科創板、創業板試點經驗的基礎上，繼續按照尊重注冊制基本內涵、借鑒國際最佳實踐、體現中國特色和發展階段三個原則，穩步在全市場推行注冊制。完善以投資者需求為導向的信息披露規則體系；設立多元包容的發行上市條件，健全發行承銷機制；打造權責清晰、標準統一、透明高效的發行審核注冊機制。積極穩妥優化交易結算制度，豐富風險管理工具，優化融資融券和轉融通制度，穩步推進貨銀對付（DVP）結算制度改革。完善常態化、多渠道退市制度安排。

目前，科創板、創業板均已落地注冊制。據證監會統計，截至9月15日，科創板上市公司已達173家，IPO合計融資2607億元，占同期A股IPO融資金額的51%，總市值達到2.8萬億元；創業板通過注冊制發行上市公司已有24家，IPO合計融資224億元。

就在前不久，易會滿在向全國人民代表大會常務委員會報告股票發行注冊制改革有關工作情況時曾指出，“在我國這樣一個新興市場實施注冊制，不能過于理想化，也不能急于求成。我們將保持改革定力，堅持底線思維，充分估計并有效防范改革可能面臨的各種風險，積極穩妥地把注冊制改革落實到位。”

易會滿表示，下一步將在不斷完善科創板、創業板注冊制試點安排的同時，穩步推進主板（中小板）、新三板注冊制改革。充分考慮主板（中小板）特點，設計好注冊制實施方案。按照注冊制的要求，改進新三板公開發行及轉讓制度。開展新三板精選層掛牌公司向科創板、創業板轉板上市試點。

研究出臺精選層公司轉板上市相關規則

易會滿今日表示，要完善更具包容性適應性的多層次資本市場體系，不斷強化直接融資對實體經濟的支持。堅持突出特色、錯位發展，完善各市場板塊的差異化定位和相關制度安排。進一步深化新三板改革，研究出臺精選層公司轉板上市相關規則，提升對中小企業的服務能力。完善私募基金差異化監管和風險防范制度，發揮私募股權投資支持創新創業的積極作用。推進債券市場基礎設施互聯互通，擴大公募REITs試點范圍，積極穩妥推進期貨及衍生品市場創新。

今年7月底首批32家精選層企業正式掛牌上市，根據此前的制度設計，待這些企業在精選層掛牌滿一年后將有望在科創板、創業板轉板上市。

今年6月3日晚間，證監會正式發布《關于全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》。

當時證監會曾表示，接下來有關機構還將對轉板上市出臺具體的細則，如轉板上市的具體條件、審核標準、保薦程序、停復牌安排、轉板上市后的再融資安排、股份限售的具體安排等擬在滬深交易所、全國股轉公司及中國結算有關業務規則中進行明確。

不過到目前為止，相關業務細則尚未出臺。某新三板研究人士今日向記者表示，易會滿主席今日的講話意味著，可能要出臺具有可操作性的轉板細則，預計等到全國股轉公司和滬深交易所分別簽署備忘錄后，精選層轉板就算是正式落地了，只不過目前具體時間還不確定。

推動發展國際一流投資銀行

易會滿今日指出，要優化推動各類市場主體高質量發展的制度機制。以貫徹落實國務院《關于進一步提高上市公司質量的意見》為契機，會同地方政府、有關部門進一步完善上市公司規范運作和做優做強的制度安排，推動上市公司整體質量實現大的躍升。健全促進證券基金期貨經營機構創新發展與防范風險適度相容的內生機制，鼓勵和支持業務、產品、服務、組織和技術創新，完善行業機構做優做強的配套措施，推動發展國際一流投資銀行和財富管理機構。完善審計、評估、法律服務、資信評級規則體系，壓實中介機構責任，構建權責匹配的資本市場中介體系。

在今年國慶節后的首個交易日，國務院公布了《關于進一步提高上市公司質量的意見》。圍繞如何提高上市公司質量，《意見》提出了17項重點舉措，主要包括提高上市公司治理水平、推動上市公司做優做強、健全上市公司退出機制、解決上市公司突出問題、提高上市公司及相關主體違法違規成本、形成提高上市公司質量的工作合力等6個方面。

值得注意的是，今日，易會滿還特別提及了對壯大資本市場經營機構的考慮。他表示，將健全促進證券基金期貨經營機構創新發展與防范風險適度相容的內生機制，鼓勵和支持業務、產品、服務、組織和技術創新，完善行業機構做優做強的配套措施，推動發展國際一流投資銀行和財富管理機構。

去年11月，證監會在回復有關政協委員在關于做強做優做大打造航母級頭部券商的提案中指出，將繼續鼓勵和引導證券公司充實資本、豐富服務功能、優化激勵約束機制、加大技術和創新投入、完善國際化布局、加強合規風險管控，積極推動打造航母級頭部證券公司，促進證券行業持續健康發展。并積極支持各類國有資本通過認購優先股、普通股、可轉債、次級債等方式注資證券公司，推動證券行業做大做強。

培育和壯大資本市場長期投資意愿

易會滿今日表示，要加強投資端制度建設。在加快融資端改革的同時，協同推進投資端改革。壯大公募基金管理人隊伍，完善投資顧問業務規則，著力提升各類資產管理機構專業能力；推動優化第三支柱養老金等中長期資金入市的政策環境；完善權益投資的會計、業績評價和激勵機制等制度安排，培育和壯大資本市場長期投資的意愿和能力。加快推動證券集體訴訟制度落地，完善投資者權利行使、保障和救濟的制度機制，積極倡導長期投資、價值投資和理性投資文化。

而要提升市場長期投資意愿，就必須營造一個對各類違法行為“零容忍”的法治環境。新證券法于今年3月1日起施行。新證券法引入證券集體訴訟制度，大幅提高違法違規成本，為全面實施注冊制提供了堅實保障。

近期，易會滿在向全國人民代表大會常務委員會報告股票發行注冊制改革有關工作情況時曾表示，將建立健全嚴厲打擊資本市場違法犯罪的制度機制。推動成立跨部委協調小組，加強行政執法、民事追償和刑事懲戒之間的銜接和協同，形成打擊合力。啟動證券集體訴訟，抓好個案，發揮示范威懾作用。完善證券投資者賠償機制。加強對典型案件的宣傳，以案說法，向市場傳遞“零容忍”的信號，取信于市場。

穩步推動資本市場制度型開放

易會滿今日指出，將健全資本市場法治保障和配套支持制度。積極做好刑法修改、期貨法立法以及相關司法解釋出臺的配合工作，推動制定資產支持證券發行、交易的行政法規，逐步構建符合資本市場發展規律的法律法規體系，推動完善行政執法、民事追償和刑事懲戒相互銜接、互相支持的監管執法體系。深化“放管服”改革，推行權責清單制度，激發市場創新活力。

此外，易會滿還表示，將穩步推動資本市場制度型開放。擴大資本市場高水平雙向開放是構建雙循環發展新格局的內在要求。我們將研究逐步統一、簡化外資參與中國資本市場的渠道和方式，深化境內外市場互聯互通，拓展交易所債券市場境外機構投資者直接入市渠道，拓寬商品和股指期貨期權品種開放范圍和路徑。加強跨境審計和國際監管執法合作，積極參與國際金融治理。

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