7月“開門紅”后銀行股減持計劃頻現 分析師：估值修復空間猶存

每經記者 李玉雯    每經編輯 張海妮    

圖片來源：視覺中國

7月以來，A股氣勢如虹，漲幅可觀。銀行、券商等板塊紛紛走高，在此背景下，減持如影隨形。《每日經濟新聞》記者注意到，近一周內，已有三家A股上市銀行公告了股東的減持計劃。

在這波上漲行情中，銀行股估值修復成為熱門話題之一。Choice顯示，截至7月13日，36家A股上市銀行中破凈銀行股數減至24只，即超過6成銀行股仍處于破凈狀態，而這與高峰時期近9成破凈的狀態相比已明顯有所改善。

近一周內三家銀行發股東減持計劃

7月初，銀行板塊接連拉出大陽線，其中7月6日更是出現了銀行股集體漲停封板的一幕。大漲之后，減持如影隨形。

7月7日，蘇農銀行公告稱，該行副行長王春良出于個人資金需要，擬于2020年7月28日至2021年1月23日期間減持不超過11.49萬股股份，占該行總股本的比例約為0.0064%。目前，王春良持有蘇農銀行76.61萬股。

7月8日，張家港行發布減持公告，基于自身投資結構調整的原因，公司股東江蘇沙鋼集團有限公司計劃在6個月內，以集中競價交易方式或者大宗交易減持公司股份不超過2950萬股，占公司最新總股本比例不超過1.63%。截至公告日，沙鋼集團持有張家港行1.48億股，占該行最新總股本的8.18%。

緊接著，7月14日，張家港行再次披露持股5%以上股東一致行動人減持計劃。基于經營發展需要的原因，江蘇聯嘉資產管理有限公司擬在6個月內，以集中競價交易方式減持該行股份500萬股。

據悉，截至7月10日，該行股東張家港市直屬公有資產經營有限公司與其一致行動人張家港市金城投資發展有限公司及聯嘉公司，合計持有該行最新總股份比例為8.79%，其中上述聯嘉公司持有該行500萬股，持股比例為0.28%。

另外，7月11日，寧波銀行也公告稱，持股13.26%的股東雅戈爾集團股份有限公司計劃減持該行股份不超過1.20億股，占公司總股本比例的2%，擬減持的原因則是雅戈爾集團股份有限公司自身戰略安排的需要。

從上述三家銀行股價來看，7月以來，蘇農銀行最高觸及5.55元/股，張家港行最高達7.46元/股，寧波銀行最高為32.63元/股，較6月底漲幅均在15%左右。截至7月14日收盤，蘇農銀行報收于5元/股，較前一日下跌1.96%；張家港行報收于6.77元/股，較前一日下跌1.31%；寧波銀行報收于29.30元/股，較前一日下跌1.74%。

實際上，不止銀行股，金融板塊內保險股、券商股等也有股東發布減持計劃。

7月10日，中國人保公告稱，根據資產配置和投資業務需要，社保基金會計劃六個月內累計減持中國人保無限售條件A股不超過8.84億股，即不超過中國人保當前已發行股份總數的2%。以7月9日中國人保A股收盤價8.25元/股來計算，對應的市值約72.93億元。

此外，近期哈投股份、南京證券等也都先后披露了股東減持計劃。

廈門國際銀行投行與資管部任濤博士接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，近期包括銀行股在內的金融股上漲勢頭較猛，之前低估值的問題已經有所修復，但隨著資產質量壓力的不斷抬升（目前銀行股的業績并未真正反映資產質量），金融股估值在抬升之后也極有可能會再次回落，因此減持有利于股東進行資金的全盤規劃。

任濤同時指出，近期股東減持的現象不僅僅發生在金融業，包括科技行業、醫藥行業、化學行業等領域也存在這樣的現象，且減持的行業大多是之前漲幅較大的領域，因此可以將其理解為一個行業普遍現象，如社保基金減持、國家集成電路基金減持等。

“在股市大幅上漲之后，股東出于自身資金狀況、股票估值的考慮進行適度減持，是可以理解的，畢竟可以及時兌現收益，以觀后效和重新謀劃。”任濤表示，這也符合監管部門避免股市過熱的政策導向，股市出現一定回調可能是無法避免的，這種情況下股東減持本身無可非議。

分析師：銀行股的估值提升才剛剛開始 

伴隨7月上漲行情的點燃，銀行股估值修復也成為市場熱門話題之一。Choice顯示，截至7月13日，36家A股上市銀行中破凈銀行股數減至24只，即超過6成銀行股仍處于破凈狀態，而這與高峰時期近9成破凈的狀態相比已明顯改善。

民生證券分析師郭其偉指出，壓制銀行股估值的兩座大山，信貸需求和信用風險都出現了邊際改善的信號。展望下半年，銀行股的估值提升才剛剛開始。

具體來看，6月PPI環比增速達到0.4%，結束了此前連續4個月的負增長。“工業品價格上漲可以提升經濟的活躍度，提高銀行凈息差、降低不良貸款的生成率，直接改善銀行股的基本面預期。因此PPI的變化往往成為銀行股行情的前瞻性指標。”郭其偉分析稱，今年下半年雖然全球貿易仍然存在一定的擾動，但是需求復蘇的趨勢較為明朗，預計將帶動PPI緩慢回升，從而為銀行基本面改善奠定良好的宏觀環境。

從近期出爐的6月及上半年金融統計數據來看，6月社融數據再次超預期。數據顯示，6月新增社融3.43萬億元，同比多增8099億元，月末存量同比增速較5月末增加0.3pct至12.8%；6月新增人民幣貸款1.81萬億元，同比多增1474億元，存量同比增速為13.2%，與5月持平。

而在信用風險方面，郭其偉表示，政策層面預計持續釋放利好，減輕銀行的壓力，讓銀行能夠以時間換空間消化信用風險。一方面，延期還本付息政策大幅降低了不良貸款的影響，讓中小企業能夠充分享受經濟回暖的過程，恢復還款能力；另一方面，上市銀行通過調整撥備覆蓋率和撥貸比、核銷處置以及用利潤回補等方式，能夠有效應對不良貸款壓力。

華泰證券沈娟團隊也指出，近期政策密集出臺，包括專項債為中小銀行補資本、央行結構性降息等，政策傾斜為銀行估值提升提供催化劑。