中國責任投資論壇2020夏季峰會 新冠疫情下的ESG投資策略

每經記者｜成錦鴻    每經編輯｜凌建平    

6月30日，由商道融綠主辦、亞洲氣候變化投資者聯盟聯合主辦的中國責任投資論壇（China SIF）2020夏季峰會成功舉辦。亞洲氣候變化投資者聯盟負責人Rebecca Mikula-Wright、易方達基金管理有限公司副總裁關秀霞、阿拉善SEE生態協會章程委員會主席顏俊等來自政府部門、投資機構、銀行、上市公司、學術機構、NGO和媒體的500余人參會。與會嘉賓從銀行、評級、資管、信息披露、綠色標準等多維度共同探討新冠疫情下的ESG投資策略，從責任投資的角度推動社會更可持續的復蘇，推動經濟體系更具韌性，為環境和社會問題尋求更長期的解決方案。

疫情影響下全球對ESG的關注度不斷提升  中國ESG和責任投資正漸入主流

隨著新冠疫情的發展，全球對于ESG的關注度在不斷提升。聯合國環境署金融倡議（UNEP FI）負責人Eric Usher、世代投資管理公司（Generation Investment Management）合伙人Mark Mills、穆迪投資者服務公司全球ESG董事總經理Brian Cahill共同認為，ESG中，S（社會）受影響最大，疫情放大和增加了不平等；E（環境）方面仍面臨著氣候變化的重大挑戰；而疫情恰恰顯示了良好公司治理（G）的價值所在。

（聯合國環境署金融倡議負責人Eric Usher / 圖片來源：主辦方供圖）

Eric Usher指出銀行業，尤其是負責任銀行原則（PRB）簽署行，在此次疫情中發揮了積極且廣泛的作用，包括維持企業流動資金、暫緩弱勢家庭還貸、為醫療衛生系統設備采購提供資金支持等一系列措施；金融機構和監管機構正將大流行病和氣候變化以及其他系統風險聯系起來。Mark Mills分享了疫情對責任投資的影響以及如何從責任投資的角度應對疫情，強調了責任投資在經濟社會復蘇中的重要作用，建議投資機構充分發揮在可持續投資中的影響力，推動可持續復蘇。Brian Cahill從信用評級角度分析了后疫情時代的ESG影響增加，指出新冠疫情帶來的三大趨勢，包括：增強防范重大全球風險的機制，尤其是氣候變化和環境風險；更加重視社會風險，包括醫療服務和社會不平等；更廣泛和深入地認識企業可持續發展、聲譽和信用風險之間的關聯。

中國責任投資論壇理事長郭沛源表示，中國ESG和責任投資正漸入主流，前景光明。他建議，要加強ESG基礎設施建設，特別是ESG信息披露、數據服務、評價標準和長期投資者的培育。

（中國責任投資論壇理事長郭沛源博士/ 圖片來源：主辦方供圖）

中國金融學會綠色金融專業委員會主任、央行貨幣政策委員會委員、清華大學金融與發展研究中心主任馬駿認為，通過監管政策推動、國際合作加深以及ESG投資業績的凸顯，近幾年中國的責任投資有明顯提升；但與歐美市場相比，中國市場的ESG產品占全部資管產品的比重還很小，主要是因為機構投資者對ESG理念的認知還不夠充分、ESG投資的方法工具和數據還待完善。馬駿建議：進一步提升機構和個人投資者的ESG投資意識，強化上市公司、發債企業以及金融機構的環境信息披露，進一步強化ESG數據可用性和可得性、完善ESG數據使用方法和學習作為股東與所投公司就ESG積極溝通、發揮積極影響力的方法。

（清華大學金融與發展研究中心主任馬駿/ 圖片來源：主辦方供圖）

上市公司ESG評級表現和股價顯著相關  ESG管理不佳的公司風險回報比例優勢低

峰會還發布了《A股ESG評級分析報告2020》。商道融綠董事總經理張睿指出，通過報告數據分析，2018年以來，A股上市公司ESG信息披露穩步提升，ESG評級表現也有所提高。同期上市公司面臨的ESG風險也明顯增高，過去一年61.6%的中證800成分股公司出現過ESG風險事件。上市公司ESG評級表現和股價顯著相關。

（圖片來源：A股上市公司ESG評級分析報告）

在氣候變化、自然資源稀缺和社會不平等三大挑戰面前，ESG管理不佳的公司，其風險回報比例不會有優勢，其融資成本也會更高，對于消費者、雇員和投資人而言亦會逐漸喪失吸引力。

淡馬錫國際可持續發展和統籌總裁胡以晨指出，在今年的第一季度，由股東在股東年會上所推行的提議中有66%與ESG參與式投資策略和管理模式有直接關系。Federated Hermes International 投資管理公司EOS董事、亞洲和全球新興市場管理負責人周尚頤分享了參與式策略的三大要點：一是基金經理和分析師需要非常了解目標公司，針對細節展開溝通目標公司也會非常歡迎；二是識別公司中最有影響力的領導者來推動機構變革；三是尊重和感謝每一位溝通對象，他們都是與目標公司ESG管理和表現緊密關聯并推動進步的人。周尚頤建議企業和銀行加強對氣候變化風險的關注，考慮逐步退出火電相關資產，向可再生能源轉移。

“綠色”成為信息披露關鍵詞  多條文增加ESG信息披露強制性

2019年底香港交易所修訂了《環境、社會及管治（ESG）報告指引》及相關《上市規則》條文。新修訂于2020年7月1日生效。香港交易及結算所有限公司上市科首席營運總監兼政策及秘書服務主管、董事總經理伍潔鏇表示，新規希望讓ESG成為風險管理的有效工具；新規強調了ESG信息披露的實質性，回應了氣候變化相關風險和社會風險，增加了相關強制披露要求。

今年5月，人民銀行、國家發改委、證監會聯合發布了《綠色債券支持項目目錄（2020年版）（征求意見稿）》。氣候債券倡議組織（CBI）中國區經理邵歡表示，2015年版目錄支持了大量綠色項目的落地和大量綠色資金的流入；新版目錄的最大亮點在于剔除了煤炭，對外與國際慣例更加接近，此外，對內也與發改委的標準有更好的銜接。香港綠色金融協會副會長兼秘書長、法國巴黎銀行亞太區可持續資本市場主管黃超妮指出，目前國際投資人對國內綠色債券持有率僅有2%，新版目錄有利于降低國際投資人的研究成本、減少他們關于清潔煤的顧慮；如目錄能夠加強對氣候變化的關注，則更有利于吸引國際資本。她還指出，目前國際責任投資人不僅僅關注項目層面的綠色表現，還關注發行人整體的可持續發展表現，提升發行主體的ESG表現亦有助于增加國際資金的流入。

此外，2015年底，G20金融穩定委員會牽頭成立了氣候相關財務信息披露工作組（TCFD），通過制定統一的氣候變化相關信息披露框架，幫助金融機構合理地評估氣候變化相關風險及機遇。

中國工商銀行現代金融研究院副院長殷紅介紹道，2017年底中英TCFD試點工作開展以來，范圍已擴大到13家金融機構，覆蓋銀行、保險、資管等行業，此外，湖州作為地級市也加入了試點；目前工作組已制定了環境信息披露框架、試點工作的行動計劃，并連續兩年發布進展報告。殷紅表示，目前試點機構在環境信息披露方面取得了實質進展，披露內容覆蓋治理、戰略、風險管理、指標和目標等四大方面；銀保監會2012年起發布的《綠色信貸指引》以及統計制度要求工商銀行在內的21家主要銀行建立綠色信貸體系，銀行在基礎設施、能力與數據基礎方面打下了良好基礎，但對于其他金融機構而言，仍存不同程度的挑戰。

（實習生 潘開浚對本文亦有貢獻）