每經熱評｜類似獐子島、健康元股東違法違規 需行政、刑事、民事立體化懲治才能有效震懾

每經特約評論員 熊錦秋

6月24日盤后，市場有兩個重大消息刷屏，一是證監會對獐子島案作出行政處罰，二是證監會對汪耀元、汪琤琤內幕交易“健康元”案作出行政處罰。證監會出重拳、下狠手懲治違法違規，有利于對證券違法違規形成有效震懾，營造市場風清氣正的良好環境。

獐子島連續上演“扇貝跑了”、“扇貝游回來了”、“扇貝餓死了”等連續劇，輿論一片嘩然，由此獐子島因涉嫌信披違法違規、在2018年2月收到證監會《調查通知書》。獐子島的水產品藏在水下難以肉眼觀測、采捕作業海域難以事后追溯，即便投資者都能感覺到其此前信披存在諸多邏輯矛盾、存在造假嫌疑，但監管部門要查出其造假行為，也絕非易事。

為解決執法現實難題，證監會依托科技執法手段開展全面深入調查。證監會的一個執法邏輯，就是通過北斗導航定位信息，分析捕撈船狀態，確定拖網軌跡，進而確定實際采捕面積，再確定年度報告中成本、利潤是否存在虛假記載。有了現代信息技術的輔助、再加上委托專業機構，證監會的監管執法插上了科技的翅膀，財務造假等違法違規自然無處遁形。證監會依據2005年《證券法》對獐子島公司給予警告，并處以60萬元罰款，對15名責任人員處以3萬元至30萬元不等罰款，對4名主要責任人采取5年至終身市場禁入，“終身市場禁入”等于被證券市場徹底掃地出門。

證監會對汪耀元、汪琤琤的行政處罰決定書其實早在今年3月底的證監會官網就已發布。經查，在健康元二股東減持及轉讓健康元股份的內幕信息公開前，汪耀元與相關內幕信息知情人聯絡、接觸，并與汪琤琤共同控制多個賬戶并投入巨額資金交易“健康元”股票，交易行為明顯異常，且沒有正當理由或正當信息來源。證監會根據相關通話記錄，認定該二人構成內幕交易、違法所得為9.06億元，依據2005年《證券法》決定沒收違法所得，同時處以違法所得三倍罰款，連沒帶罰合計36億元，數額驚人。

值得關注的是，證監會對兩起案件的處罰依據均是2005年《證券法》，這是因為該兩起案件的違法違規行為均發生在新《證券法》施行之前，因此只能適用老法。假若這些違法違規發生在新法施行之后，其遭到的行政處罰可能更為嚴厲。比如新《證券法》對財務造假規定了遠比以前嚴厲的行政處罰，最高處罰金額提高到1000萬元；對內幕交易的處罰，除了沒收違法所得，可并處違法所得一倍以上十倍以下的罰款，連沒帶罰就可能是上百億元了。

人在做天在看，不是不報時候未到。只要違法，就會留下線索，即便難以復原追查，但現在有了北斗定位、大數據、云計算等先進科技武裝，證監部門稽查執法工作就將更加智慧、更加高效、更加精準，而且今年證監會還新增科技監管局，科技監管能力必然就此邁上新的臺階，可以說證券違法違規將很難逃脫監管部門的法眼。在新《證券法》以及證監部門嚴格執法的環境下，僅僅行政處罰，就可能讓違法違規者一夜回到解放前。

而且，證券違法違規者除了要受到行政處罰，還可能承擔刑事責任和民事責任。最近證監會主席易會滿表示將推動刑法修訂，要大幅提高證券期貨犯罪的刑期上限和罰金標準，由此證券違法違規者的刑事責任也將更為嚴厲。另外，新《證券法》還規定了中國特色的集體訴訟制度，未來投資者向證券違法違規者的民事索賠、更容易得到落實；違法違規者即便能承擔得起行政處罰，但面對成千上萬的投資者索賠，基本所有違法違規者都將傾家蕩產。

可以預見，未來對類似獐子島、健康元股東違法違規案件，必將進行嚴厲的行政罰款、刑事懲戒以及民事追償，以構成對證券違法違規的立體化懲治體系。各類市場主體理應以上述兩案為鏡鑒，嚴格做到四個敬畏，敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏投資者，不要投機取巧，不要踐踏法律規則。只有遵紀守法，才能確保自己從市場賺取的財富都是干干凈凈、誰也難以奪走，才能讓自己在市場活得更為長久、走得更遠。

按規定，刑事罰金、行政處罰款都要上繳國庫，且都是依托公權力來執行。無論新舊《證券法》，都規定內幕交易、市場操縱等違法違規者的民事賠償責任，但若交完行政罰款和刑事罰金，恐怕就沒有能力承擔民事賠償了。筆者建議，要盡快打通行政罰款、刑事罰金用于賠償投資者的法律關節點，在行政、司法部門加大對證券違法違規行為打擊力度的同時，也要讓投資者更加容易獲得利益賠償。