普華永道：TMT行業2019下半年65起IPO創五年來新高 “新基建”將創造更多投資機會

每經記者｜劉洋    每經編輯｜王麗娜    

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4月3日，普華永道發布《MoneyTreeTM中國TMT報告（2019年三季度/四季度）》（簡稱“報告”）。報告顯示，2019年下半年，TMT行業整體呈現投資數量和投資金額穩定上漲的趨勢，其中，三季度投資數量、金額達到年內峰值。

《每日經濟新聞》記者注意到，2019年下半年，TMT投資行業投資金額為206.6億美元，該數據在2019年上半年為148.96億美元。與此同時，在TMT四大細分領域（科技、互聯網及移動互聯網、通信、娛樂傳媒）中，科技行業投資數量居于榜首，而互聯網行業在投資金額上則依舊拔得頭籌。

雖然相較于上半年，TMT行業下半年總體投資情況轉好，但首輪投資數量和金額均只有小幅上升，投資人對于首輪項目依舊持謹慎態度。

值得一提的是，2019年下半年，私募退出數量快速攀升，IPO數量達65起，環比上漲創五年來新高。由于國內多種改革措施的推出，大批企業趨向選擇A股市場上市，投資機構的退出壓力得到一定緩解。

面對新冠肺炎的突襲，報告指出，私募創投活躍度將受很大的抑制，但多種互聯網服務行業企業也出現一些投資機會，同時，國家對于“新基建”的重視，也將對TMT行業帶來利好。

三季度投資數量、金額為2019年峰值

相較于2019年上半年TMT行業略顯“疲軟”的態勢，2019年下半年，TMT賽道無論是在投資數量，還是投資金額上均呈現穩健上漲趨勢。

整體而言，在投資數量方面，共計1809起，較2019年上半年環比上升10%，其中三季度投資數量達1056起，達到2019年峰值；在投資金額方面，2019年下半年，TMT行業披露金額的投資案例達908起，共計投資金額206.6億美元，環比上升39%。

其中，三季度投資總額為111.69億美元，為2018年Q4以來的峰值；單筆過億的投資共計31起，環比上半年上升44%。

對此，普華永道中國TMT行業主管合伙人及華中區私募股權基金業務組主管合伙人高建斌指出，在中美貿易摩擦趨于緩和以及A股市場整體震蕩上行的背景下，2019年下半年私募投資市場有所回暖。在市場復蘇的環境下，加上科創板的鳴鑼開市和各項科技行業扶持政策的實施，TMT行業的投資數量和投資金額都穩步上漲，其投資數量占比穩定維持在總行業的近半數地位。

就TMT領域四大細分賽道而言，科技行業投資數量為1119起，居于細分賽道之首。IT服務行業較受資本關注，其數量占科技行業的40%。同時，科技行業投資總額達93.32億美元，環比上升43%，但仍低于互聯網/移動互聯網行業。

互聯網/移動互聯網在2019下半年，雖然投資數量為570起，環比下降12%，但其投資總額高達108.62億美元，環比上升40%。其中一家互聯網移動娛樂企業投資額高達30億美元，創下2019年下半年單筆投資金額最高。

對此，報告指出，互聯網及移動互聯網行業投資熱度較上半年有所回升，但投資數量和投資金額出現背離趨勢。整個互聯網及移動互聯網行業中，互聯網服務表現亮眼，出現15筆過億投資。由此可見，在經濟持續波動的環境下，穩定成熟易變現的項目更受資本青睞。

《每日經濟新聞》記者注意到，相較于科技行業及互聯網行業的“火爆”，通信、娛樂傳媒兩大細分賽道顯得有些“落寞”。

2019年下半年，通信行業投資數量共計23起，環比上升35%，但投資總額僅為1.06億美元，在TMT總投資額中占比不足1%；而娛樂傳媒不僅投資數量環比減少16%，投資總額也環比減少34%。2019年下半年，娛樂傳媒投資總額為3.60億美元，占TMT總投資額的1.7%。

普華永道中國科技行業主管合伙人及北方區審計市場主管合伙人倪靖安表示，自2018年9月國務院發布“雙創”升級版意見以來，科技創新型企業迎來發展黃金期，IT及信息化、人工智能、機械制造、集成電路仍會是一段時期的投資熱點。此外，互聯網教育、電子商務、網絡生活便民服務等易變現的投資領域受到資本熱捧。

IPO數量創五年來新高

雖然2019年下半年市場募資端資金有所放松，但資本對早期輪次投資僅持試水態度，大額投資更強傾向于成熟項目。

報告指出，經過上半年休整期，下半年投資市場有限度地活躍起來。初創期也迎來了投資小高峰，投資金額環比上漲25%，但資本火力集中仍投資于擴張期企業，擴張期的投資金額占比為65%，環比上升41%。同時，隨著大型成熟期項目的退出，成熟期的明星標的稀少，金額占比在低位波動。

值得一提的是，由于科創板落地，科技行業PIPE受到資本青睞，環比上漲107%。普華永道中國審計市場主管合伙人及南方區私募股權基金業務組主管合伙人卓志成對包括《每日經濟新聞》記者在內的媒體表示，一般來說，上市企業估值不會太低。當其估值回落到一個比較合理的水平，可能會吸引到更多的投資。

就投資退出方面而言，2019下半年退出數量創兩年來新高，下半年共計發生295起，環比上升120%。

在退出類型上，股權轉讓數量仍居首位，是多數項目退出的第一選擇；IPO和管理層收購（含回購）數量也大幅上升；并購案例共32起，環比上升28%，占推出總量的11%。

其中，IPO數量達65起，環比上漲160%，創五年來新高，而A股市場IPO最為活躍。報告指出，下半年科創板的推出帶動了A股市場IPO的活躍，科創板IPO數量占IPO總數的46%。此外，由于中美貿易摩擦和港股市場波動的影響，A股IPO更受市場青睞，其數量占IPO總量的71%。相較之下，港股及美股IPO占比有所下降。不過，隨著阿里巴巴在四季度于香港二次上市，港股IPO在四季度表現也有所回暖。

隨著新冠肺炎疫情的蔓延，全球經濟受其波及，美股史無前例多次熔斷。對此，報告指出，短期來看，2020年初的新冠肺炎疫情毫無疑問對整體經濟運行造成一定沖擊，私募投資市場活躍度將會受到很大的抑制。不過國家各項扶持政策的持續實施，仍然為私募股權市場添加了持續回暖的動力。同時，受疫情的影響，在線教育、遠程辦公和云服務等互聯網服務行業企業也出現了一些投資機會。

此外，“新基建”近來也成為風口上的詞匯。2018年底，中央經濟工作會議重新定義了基礎設施建設，把5G、人工智能、工業互聯網、物聯網定義為“新型基礎設施建設”。進入2020年以來，中央級別的政府會議更是多次提及“新基建”。對此，報告指出，5G網絡、大數據中心、人工智能等領域將會是一段時期內的投資熱點。

高建斌則補充認為，“新基建”對于TMT行業無疑是一個利好消息。在國家號召之下，TMT賽道的諸多巨頭會在該領域布局，一旦布局就會創造更多的投資機會，也有機會創造更多的生態。而這對于處于初創期或者擴張期的獨角獸、潛在獨角獸，可能會提供一個更多的收入來源，促進企業進一步發展。