中證報 2020-03-09 07:57:48
據彭博報道，周六沙特大幅降低售往歐洲、遠東和美國等市場的原油價格，折扣幅度創逾20年來最大。同時，沙特還私下告知市場參與者，如有需要將增加產量，甚至不排除達到1200萬桶/日的創紀錄水平。
市場普遍認為，這是3月6日OPEC+政策會議上俄羅斯拒絕減產之后，OPEC（石油輸出國組織）主力國沙特阿拉伯主動打響原油價格戰。而在新冠肺炎疫情帶來的全球需求下滑背景下，主要產油國之間的“戰爭”范圍可能進一步擴大，未來或出現沙特、俄羅斯、美國三大主力產油國之間慘烈的“三國殺”。
受相關事件影響，3月8日，沙特股市下跌7.15%，全球最大市值公司、原油巨無霸沙特阿美開盤破發。同一時間，科威特股指跌逾10%，市場暫停交易。迪拜DFM指數跌近8%，開羅EGX30指數跌近4%。
周一凌晨，美、布原油大幅低開，布倫特原油大跌31%，WTI原油跌幅超過27%?，F貨黃金則一舉突破1700美元/盎司。截至發稿，美油跌近20%，創2016年3月以來新低至32.43美元/桶。布倫特原油跌幅近19%，報36.85美元。
全球資本市場風雨飄搖之際，A股能否繼續成為全球資金的“避風港”？
市場上，布油主力上周五暴跌接近9%，美油主力大跌9.43%，全部技術性破位。
來源：Wind
今年以來，布油從高位71.75美元/桶下跌至42.50美元/每桶，油價腰斬似乎已經不遠。
來源：Wind
油價下跌導致了中東股市的崩盤。截至3月8日，英為財情數據顯示，沙特TASI指數大跌8.02%，迪拜DFN，開羅EGX等指數都大幅下跌。
來源：英為財情
值得注意的是，3月8日，科威特KWSEMP指數盤中跌幅超過10%，科威特證券交易所隨后宣布，暫停當日剩余時間所有交易。
這已是該指數3月以來第二次觸發熔斷。3月1日，由于新冠疫情在伊朗等國家擴散，科威特股市在當天早上開盤后的30分鐘內暴跌11%，創有記錄以來最大盤中跌幅，觸發熔斷機制后暫停了剩余時間所有交易。
此前，OPEC+政策會議最終以失敗告終，既沒有達成現有減產協議的延期，更沒有同意進一步擴大減產。這意味著從4月1日起，無論是OPEC還是俄羅斯等非OPEC產油國都可以自由生產。伊朗油長贊加內在會后表示俄羅斯和沙特經過6個小時的私下談判后未能達成協議。
隨后，沙特在原油市場掀起價格戰。
沙特在原油市場利用價格打壓對手已不是新鮮事。2014年11月，沙特大肆增產，試圖用低油價逼死美國頁巖油，布倫特原油隨后一路暴跌，在2015年末和2016年初跌到了25美元水平。
1997年，委內瑞拉原油產量大增，沙特大幅度降價直接導致原油市場崩潰。在接下來的一年半中，油價下跌了50%。到1998年12月，布油跌到史上最低的9.55美元/桶。
“沙特折價和增產這個消息可以說在周末打響了原油市場搶占份額的價格戰第一槍，這意味著未來原油供應將會不再受到任何約束。”國泰君安期貨原油研究總監王笑對中國證券報記者表示。
寶城期貨金融研究所所長程小勇對中國證券報記者表示，從國際原油市場來看，隨著新冠疫情在海外蔓延，全球原油需求會率先受到沖擊而大幅萎縮。石油產出國面臨一個抉擇，即保護市場份額還是保護油價及油價背后的財政收入。
“3月5日，維也納OPEC+議會并沒有達成擴大減產規模的協議，這使得國際原油市場價格進入你死我活的生存游戲。”程小勇說，對于后期油價來講，跌至成本較低的沙特等國的成本線附近30美元/桶可能性很大。
市場人士分析認為，沙特此次增產針對的主要目標是最近幾年在國際原油市場一直低調的俄羅斯，而此次價格戰打響，可能波及更大范圍的產油國。
王笑認為，俄羅斯近年來的能源政策非常內斂和低調，市場關注度不高，原油的影響情況基本被OPEC捆綁，本次減產破裂或許是俄羅斯對外能源政策轉型的開始，但這并不一定僅僅是針對俄羅斯，因為我們可以看到美國的原油出口量也在不斷的上升，未來將會是沙特、俄羅斯、美國的混戰。
“石油價格聯盟的解體使得石油產出國不得不為本國在全球市場的份額考慮。而沙特的石油開采成本比俄羅斯要低，且原先就承擔大幅減產額度，所以一旦減產聯盟不在，龐大的石油閑置產能報復性反彈，針對市場份額的行為就出現了。”程小勇表示。
全球資本市場已經風雨飄搖，油價的劇烈波動，或將帶來更多不穩定因素。
美股道瓊斯工業指數2月以來大幅下挫，隨即進入“過山車”模式，截至3月6日，道瓊斯工業平均指數比2月21日下跌10.79%，標準普爾500種股票指數下跌10.95%，納斯達克綜合指數下跌10.45%。
來源：Wind
歐洲三大主要股指也全面下挫，截至3月6日，英國倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數、法國巴黎股市CAC40指數、德國法蘭克福股市DAX指數單月跌幅均接近15%。
避險情緒高漲之下，美債收益率大幅下行，3月6日，10年期美債收益率跌14.9個基點報0.768%。倫敦金現貨價格逼近1700美元/盎司。
新冠肺炎疫情是全球資本市場跌宕的主要原因。但是，海通證券首席經濟學家姜超曾一針見血指出，疫情只是表象，脆弱才是本質。金融市場之所以如此風聲鶴唳，根本原因還在于全球經濟增長動能不足、政策空間受限、前期市場估值偏高等因素。在這種背景下，一旦出現突發情況，全球金融市場大幅波動很容易被觸發。
當前市場環境之下，不少分析認為新冠肺炎疫情出現緩解的中國市場有望成為“全球避風港”，近日A股持續放量上行也是印證了這一觀點。
不過，對于中國哪些資產會受避險資金青睞，市場人士之間也有不同看法。
“中國資產肯定會成為避風港，但是既然是來避風的，是不是一定投風險資產？這個值得討論。”3月5日下午，申萬宏源策略分析師王勝在華安基金2020春季峰會上表示，中國的債券肯定會是全球投資者非常青睞的對象，有相對全球比較高的債券的回報率，同時又有相對比較穩定的應對疫情的措施，這時候資金流入就成為大勢所趨。
王勝認為，全球避險資產如果流入股市的話，不僅僅會考慮當前熱門的科技股，且科技股估值已經偏高。
“科技是一個非常正確的方向，但是再好的資產也需要有合理的估值。”他表示，A股獨有的消費股以及高分紅、低PB的個股都會受到避險資金的青睞。
中證報 孫翔峰
(每經App登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容或者數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。)
封面圖片來源：攝圖網（圖文無關）
特別提醒：如果我們使用了您的圖片，請作者與本站聯系索取稿酬。如您不希望作品出現在本站，可聯系我們要求撤下您的作品。
歡迎關注每日經濟新聞APP
