34年后首次！美國財政部將重新發行20年期國債

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每經記者 蔡鼎 每經編輯 謝欣

北京時間1月17日早間，據彭博社報道稱，隨著美國政府想方設法為不斷膨脹的赤字提供資金，美國財政部將在2020年上半年開始重新發行暫停了34年之久的20年期美國國債。

在全球負收益率債券總額已經達到11萬億美元的情況下，機構投資者一直在期待著購買期限更長、提供一定名義收益率的無風險債券。例如，日本的官員就討論了新增50年期國債的想法，但美國在聲明中是選擇避免發行這種期限超長國債的。

日本德國20年期國債收益率均極低 

《每日經濟新聞》記者注意到，全球范圍內，此前發行的剩余期限約為20年的30年期美債收益率約為2.15%，這暗示新發行的20年期美債較海外其他可比的國債將提供相當大的溢價——日本20年期國債收益率約為0.31%，德國的同類型國債收益率僅為0.07%。

美國財政部在一份聲明中表示，有關20年美債發行的進一步信息將在財政部華盛頓時間2020年2月5日發布的下一個季度銷售較長期債券的季度公告中公布。財政部表示，鑒于美國長期以來的做法是避免市場時機選擇的發行策略，20年債券的發售將“以基準規模定期，并以可預測的方式”進行。

道明證券駐紐約的全球利率策略主管皮雷亞·米斯拉（Priya Misra）認為，20年期美債的問世應該會讓其交易價格便宜一些。她指出，由于20年期美債的供應將比市場上一些人預期的更早發行，因此收益率曲線可能會變陡峭。米斯拉稱，她將關注美國財政部將減少哪些美債的發行，為新的20年期美債的發行騰出空間。她說，考慮到美聯儲目前加大了對美債的購買力度，一些期限的美債可能會出現“稀缺”。

美國財長姆努欽在聲明中表示，“我們將繼續評估其他潛在的新（國債）產品，”從而隨著時間的推移以最低成本為債務融資。彭博社報道中稱，美國財政部決定在今年上半年發行20年期國債這一決定，也是在與交易商磋商后做出的，此前美國財政部方面也評估了其他的一些選擇，其中就包括50年或100年期的，甚至更長期的債券。

并非首次發行20年期美債

上述消息發布后，較長期的美債在亞洲時段周五（1月17日）早間下跌，導致收益率曲線更加陡峭。具體來看，30年期美債收益率上漲3個基點至2.29%、10年期美債收益率攀升2個基點至1.82%。

《每日經濟新聞》記者還注意到，這并不是美國財政部歷史上首次推出20年期的國債，其實之前美國財政部在1986年放棄了這一期限的債券，轉而使用30年期美債，30年期的美債在美國市場上長期以來也被稱為基準的“長期債券”。此外，在1955年~1963年間，美國財政部還發行了期限長達40年的債券，還在1911年出售了50年期債券，目的是為當時巴拿馬運河的建設提供資金。

彭博社的報道中還稱，發行超長期債券將限制納稅人填補每年近1萬億美元的預算赤字的成本。在美債收益率下降的情況下，養老基金也可能享受到額外幾個點的回報。悉尼CMC Markets Plc首席市場策略師邁克爾·麥卡錫（Michael McCarthy）表示：“在當前極低利率環境下，延長借款人的期限是明智的舉措。”

需要指出的是，超長期債券的風險之一是經濟周期過程中需求的起伏。當收益率較高時，賣家可能會熱情高漲；但在經濟低迷時期，例如當美聯儲連續降息期間，美債收益率則將下跌，推高政府的借款成本。