每日經濟新聞 2019-09-03 13:58:40
今年債券市場新增違約情況有所緩解。
截至2019年8月31日，《每日經濟新聞》記者根據wind數據梳理統計發現，整個8月份債券市場新增違約發行人僅1家，去年8月則有5家。
每經記者 冷輝 每經編輯 盧九安
圖片來源：攝圖網
相對于2018年下半年債市雷聲不斷的情況而言，今年債券市場新增違約情況有所緩解。截至2019年8月30日，《每日經濟新聞》記者根據wind數據梳理統計發現，整個8月份債券市場新增違約發行人僅1家，去年8月則有5家。
截至8月31日的今年前八個月（下同）債市新增違約發行人總共26家，2018年前八個月則僅有15家，同比雖然增加較多，但相對于2018年下半年債市新增違約發行人共計31家來說，還是有明顯的減少。
不過，中金固定收益研究發文認為，由于5月底中小行破剛兌事件使得投資者風險偏好再度下降，低資質企業無論是債券市場還是銀行表內融資難度均明顯提升，隨著三季度到期高峰的來臨，市場普遍預期信用違約數量將再度增加。
數據來源：wind 每經記者 冷輝 制圖
根據《每日經濟新聞》記者的統計，今年7月新增違約發行人5家，違約債券共計20只，涉及違約債券余額共計188.52億元；8月份新增違約發行人僅沈陽機床股份有限公司一家，還是由于被法院裁定進行重整、進入破產重整程序導致債券違約，8月違約債券共計11只，涉及違約債券余額70.96億元。
2018年7-8月，債券市場新增違約發行人共計6家，違約債券共有38只，涉及違約債券余額合計374.49億元。對比來看，今年最近的兩個月，債市違約情況明顯好轉。
2018年全年，債市新增違約發行人共計40家，其中31家發行人都是在下半年出現首次違約。今年來看，前八個月新增違約發行人共計26家，除了3月份共計新增7家違約發行人、7月份新增5家違約發行人，數量明顯增多之外，其他月份相對平穩。
從違約債券數量和金額方面來看，今年以來8個月的債市違約情況與去年同期相比增多，但與去年下半年債市違約情況相比，呈現明顯緩和的趨勢。
具體來看，2019年前八個月違約債券數量共有131只，涉及違約債券余額合計979.03億元。去年前八個月違約債券則僅有70只，違約債券余額合計694.50億元；而去年下半年六個月內則共有違約債券數量147只，涉及違約債券余額合計高達1341.21億元。可見，雖然今年以來債市違約情況仍然較多，但相比去年下半年的情況而言，則又有好轉的跡象。
數據來源：wind 每經記者 冷輝 制圖
分析來看，中金固定收益研究認為，近期債券市場新增違約低于預期，其背后有多個原因。
中金固定收益研究提到，首先是上交所發布《關于公司債券回售業務有關事項的通知》，7月底以來公司債回售轉售案例明顯增多，一定程度上緩解了發行人的資金壓力。
2019年6月，上交所發布《關于公司債券回售業務有關事項的通知》，明確了撤銷回售和轉售相關規定。該《通知》的發布為撤銷回售和回售轉售提供了政策指引，有助于其大面積和規范化執行，直接導致6-8月實際回售占比的下降。從實際回售占進入回售期的比例看，2018年全年的實際回售比例為36%。2019年1-5月的實際回售比例基本在30%-35%左右，而6月和8月的實際回售比例分別僅有22%和24%，7月略高在30%附近，回售轉售的新規實施后實際回售比例確實出現了下降趨勢。
其次是統計口徑上可能存在一定低估。中金固定收益研究表示，2019年7-8月到期回售總量中有20%左右為私募債券，私募債券的信息披露不透明可能使得部分未兌付債券未能統計。加之其他“維穩”因素，使得部分債券違約但并未披露。
最后一個原因是，今年7月和8月的信用債到期和實際回售總規模雖然較去年同比增長，但結構上非國有和低資質發行人的占比均低于去年同期，因此償付壓力并未顯著高于去年。
不過，中金固定收益研究也“預警”提到，今年9月將進入下半年信用債到期月度高峰期，全月到期回售總額超過8600億元，回售量為下半年最高。其中低評級和非國企單月到期回售總量也都是下半年的最高點，另外房地產和城投的到期回售規模分別達到820億元和2500億元，很多企業能否安然渡過償付大考值得關注。
封面圖片來源：攝圖網
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