美國經濟又一衰退信號出現？3個月、30年美債收益率自金融危機以來首次倒掛！

每經記者 蔡鼎    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網

美東時間周二，又一個受到市場廣泛關注的美債市場衰退指標發出了自金融危機初期以來最可怕的信號，反映出全球貿易糾紛給美國經濟帶來的后果越來越令人悲觀。有分析師也指出，美債收益率的倒掛，表明出投資者對特朗普最近幾天的言論能否迅速解決貿易糾紛持懷疑態度。

2年期、10年期美債收益率創2007年以來最大息差

具體來看，2年期美債一度比10年期美債的收益率高出5.3個基點，創下自2007年3月以來的最大息差。對美聯儲政策變化更為敏感的基準2年期美債收益率跌至1.526%，比周一收盤時的10年期美債收益率高出5個基點。在2年期和10年期美債收益率在本月出現首次倒掛前，上一次倒掛還是發生在2005年12月，也就是金融危機開始前的兩年。這種美債收益率的“倒掛”（即短期美債收益率高于長期美債收益率），在過去半個世紀的每一次美國經濟衰退之前都曾出現過。

與此同時，另一個受到密切關注的3個月和10年期美債收益率之間的息差還創出了近期的低點，收于-52個基點；美國3個月期國債收益率與30年期國債收益率出現倒掛，為2007年3月以來的首次。

總部位于上海的咨詢公司中國市場研究集團（CMR）分析師David Liu在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示：“3個月和30年期美債收益率的倒掛意味著美國可能出現經濟衰退，以及投資者對長期市場表現的信心不足。與非常短期和長期的市場預期相比，3個月和30年期美債收益率的倒掛被視為一個重要信號。由于標普500指數顯示股市回報率高于30年期美債收益率，表明投資者對股市甚至美國經濟仍有很強的信心。但由于全球貿易糾紛，投資者信心可能會進一步受到影響，進而增加美債收益率持續倒掛的可能性。”

固收交易員也認為，2年期和10年期美債收益率的倒掛是一個重要的衰退預測指標，這標志著一種不尋常的現象。此外，美國財政部最近還以1.516%的收益率出售了最新的2年期美債，這也是自2017年9月以來該期限美債拍賣的最低收益率。由于美債收益率下滑，道指在周二收跌155點。

CNBC報道中稱，在過去的50年里，每次美國經濟衰退之前，2年期和10年期美債的收益率都會倒掛，而且最近5次的倒掛都導致了衰退。然而，在倒掛后究竟多久才會出現衰退，則較為難預測——據瑞信的數據，在2年期和10年期美債收益率倒掛后，平均需要經歷22個月才會出現衰退。

對美債的需求已略有減少

摩根大通一項受到密切關注的調查顯示，對美債的旺盛需求目前已經略有減少，并且對較長期美債持中立態度的投資者比例本周一升至54%，高于一周前的49%。美國大型企業聯合會也表示，在數據方面，美國消費者信心在8月略有下滑，盡管消費者對目前狀況的樂觀情緒達到了2000年末以來的最高水平。

《每日經濟新聞》記者注意到，最近幾周，市場對美聯儲將在下月FOMC會議上降息的預期也有所上升。根據彭博社編制的聯邦基金期貨數據，交易員認為美聯儲在下月降息25個基點的概率為91%，降息50個基點的概率為9%。還有一些投資者警告稱，如果美聯儲在下次的會議上選擇維持利率不變，那么美債收益率的倒掛可能會變得更加明顯。

美聯儲主席鮑威爾上周五在杰克遜霍爾的全球央行年會上發表講話稱，美聯儲將“采取適當行動，維持經濟增長”。之后，美股三大指數曾短線拉升。花旗集團前全球外匯主管、深數宏觀（DeepMacro）創始人兼CEO杰弗瑞·楊（Jeffrey Young）在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示：“鮑威爾的講話證明了美聯儲中期對增長和通脹的鴿派觀點，為美聯儲9月份的進一步降息奠定了基礎。”

杰弗瑞·楊還對記者指出：“基本面的驅動因素表明，不僅僅是鮑威爾的講話對我們的觀點進行了支撐，一段時間以來，增長和通脹也一直在走低。任何貿易糾紛的升級和沖擊都將對本已經不夠穩固的美國經濟造成打擊，因此美聯儲的寬松周期還有很長的路要走。”

盡管美國消費者信心指數高于預期，勞動力市場仍然保持強勁，但經濟學家們也一直對美國最近的數據感到擔憂。此外，剔除飛機和零部件激增44%的因素后，美國核心資本品訂單同比下降了0.3%，為2016年11月以來的最低水平。上述數據發布的不到一周前，美國制造業PMI還錄得了十年以來的首次下降。