摩根士丹利投資管理部新興市場主管魯奇爾?夏爾馬：全球經(jīng)濟正處于低迷的“4D”時代

每經(jīng)記者 歐陽凱    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

8月8日，在由中國（深圳）綜合開發(fā)研究院主辦的2019綜研報告會上，摩根士丹利投資管理部新興市場主管、首席全球戰(zhàn)略官魯奇爾•夏爾馬（Ruchir Sharma）表示，在人口增速下降、生產(chǎn)率增長乏力、債務(wù)水平居高不下、“去全球化”趨勢加強等多重因素影響下，全球經(jīng)濟正處于結(jié)構(gòu)性低迷的“4D”時代。

那么，中國該如何應(yīng)對新一輪發(fā)展的變化？夏爾馬表示，要成為世界上最大的經(jīng)濟體國家，中國必須要放低增長目標(biāo)，且債務(wù)不能上升太多，同時需要更好的分配資本，使增長的質(zhì)量更高。

摩根士丹利投資管理部新興市場主管魯奇爾·夏爾馬演講現(xiàn)場 每經(jīng)記者 歐陽凱 攝

全球經(jīng)濟的“4D”趨勢

夏爾馬表示，現(xiàn)在全世界已經(jīng)有超過40個國家的工作人口在下降，中國就在其中，尤其是在15-65歲之間，這部分中國人口在下降，而人口增長的下降也導(dǎo)致生產(chǎn)率的增速在下滑。“以前全球生產(chǎn)率的增長是1.7%，現(xiàn)在已經(jīng)降到0.8%。”夏爾馬表示。

在夏爾馬看來，這主要有四個方面（即4D）的原因，一是人、貨物、資本的跨境流動開始放緩；二是很多行業(yè)已經(jīng)集中化，大的企業(yè)所占的市場份額越來越高，從而也遏制到生產(chǎn)率；三是熱錢太多，一些效率比較低下的公司、僵尸企業(yè)，因為利率低能夠支撐，但他們的利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠；四是技術(shù)的突破，比如人工智能、計算機的快速發(fā)展。

談及債務(wù)，夏爾馬說，一直到上世紀(jì)九十年代，全球債務(wù)占比是非常穩(wěn)定的，此后世界各地債務(wù)在不斷增加，從而也支持了世界GDP的發(fā)展。雖然生產(chǎn)率在不斷下降，但GDP還在上升，而債務(wù)在GDP的比例也是不斷上升。

此外，夏爾馬還表示，當(dāng)前“去全球化”的趨勢在不斷加強，自2008年金融危機之后，貿(mào)易流就開始不斷放緩，更多國家在打造保護主義的壁壘。同時，因銀行危機和跨境借債的下降，貿(mào)易融資相對困難。除此之外，全球人口流動也在放緩，尤其是美國總統(tǒng)特朗普在關(guān)閉邊境，讓窮人無法流動到富國，歐洲也是一樣，反移民的情緒一度十分高漲。

中國設(shè)定經(jīng)濟增長目標(biāo)要謹(jǐn)慎

全球“4D”趨勢，也在深刻影響著中國，那么，對于中國而言，如何在不利環(huán)境中繼續(xù)向前走？

夏爾馬指出，中國最終的目標(biāo)，就是要跟上美國，成為世界上最大的經(jīng)濟體。而很重要的一點，當(dāng)前全球經(jīng)濟增長已經(jīng)放緩，這就意味著中國在設(shè)定增長目標(biāo)要謹(jǐn)慎，不宜過高。他舉例說道，類似日本、韓國在成為了發(fā)達(dá)國家后，其發(fā)展速度都在放緩。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年中國經(jīng)濟增長的目標(biāo)從去年的6.5%（實際增長數(shù)據(jù)為6.6%）下調(diào)至更柔性的6%-6.5%區(qū)間。

“要控制中國的債務(wù)水平，中國之前的經(jīng)濟增長很大一部分來自于債務(wù)的增長，所以要有一個上限，就是杠桿可以加到多少，同時要降低金融危機的風(fēng)險，因為金融危機會導(dǎo)致很多國家處于更不好的局面。”夏爾馬還表示。

在回答記者關(guān)于“人民幣匯率破7”看法的時候，夏爾馬表示，人民幣匯率在很長時間內(nèi)都維持了穩(wěn)定，美元的升值也升了很多，中國人民幣也應(yīng)該升值，這是不可避免的。他還強調(diào)稱，任何經(jīng)濟學(xué)家都會知道，中國是絕對沒有操縱匯率的。

此外，針對全球頭號對沖基金橋水創(chuàng)始人瑞•達(dá)里奧對外喊話，建議全球投資者進入中國市場。夏爾馬也表示認(rèn)同，他說，從投資屬性來講，最近十年屬于美國，但這個趨勢將會停止，因為美國已經(jīng)見頂了，下一個十年恐怕將屬于新興市場，包括中國這樣的新興市場。