投資模式即將生變？私募緊急支招下半年選股策略！

每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

近期白馬抱團(tuán)“瓦解”，成為了市場(chǎng)熱議的話題，而白馬股背后的外資動(dòng)向也不容忽視。市場(chǎng)對(duì)于外資的關(guān)注主要源于對(duì)“流動(dòng)性抬升估值”這種過(guò)去數(shù)年來(lái)的投資路徑依賴。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)的投資模式已經(jīng)由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。在這樣的背景下，隨著核心資產(chǎn)的性價(jià)比逐漸降低，未來(lái)將逐漸回歸低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的一般規(guī)律。在高位向下的階段往往都伴隨著白馬股“盛宴”歸于平靜，成長(zhǎng)股可能將成為下一階段的核心資產(chǎn)。

投資模式由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)

近期白馬抱團(tuán)“瓦解”，成為了市場(chǎng)熱議的話題，而常常被視作白馬“風(fēng)向標(biāo)”的北向資金，究竟是如何看待白馬股的呢？東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，前期頻創(chuàng)歷史新高的白馬龍頭股遭到了北向資金的大幅減持，減持的對(duì)象多為貴州茅臺(tái)、五糧液等大消費(fèi)個(gè)股；而北向資金的持倉(cāng)則從大消費(fèi)龍頭轉(zhuǎn)向了科技龍頭，比如檢測(cè)龍頭華測(cè)檢測(cè)，5G概念的信維通信、順絡(luò)電子，蘋果概念的立訊精密，華為概念的京東方A等。

對(duì)此北京星石投資告訴記者，從兩三年的視角來(lái)看，目前已經(jīng)進(jìn)入A股極佳布局時(shí)期。目前市場(chǎng)整體估值已經(jīng)回到了歷史低位，有利于尋找合適的中長(zhǎng)期投資標(biāo)的。那么投資的方向怎么找？星石投資認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于外資的關(guān)注，主要源于對(duì)“流動(dòng)性抬升估值”這種過(guò)去數(shù)年的投資路徑依賴，而當(dāng)前A股市場(chǎng)的投資模式已經(jīng)由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，

星石投資表示：“目前來(lái)看，白馬股整體估值水平較年初的8.8倍已經(jīng)上行約80%，隨著核心資產(chǎn)的性價(jià)比逐漸降低，未來(lái)白馬股‘盛宴’將歸于平靜。我們認(rèn)為中高收益的成長(zhǎng)股可能將成為下一階段的核心資產(chǎn)。這類公司主要集中在細(xì)分行業(yè)龍頭中，但隨著政策托底效果逐步顯現(xiàn)，景氣度向好的子行業(yè)就會(huì)越來(lái)越多，成長(zhǎng)屬性恢復(fù)的質(zhì)量和數(shù)量也會(huì)不斷增加。我們認(rèn)為已實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破的國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)更好的成長(zhǎng)環(huán)境，將成為下一階段的核心資產(chǎn)。”

北京和聚投資也告訴記者：“對(duì)于下半年，我們有別于當(dāng)前市場(chǎng)部分投資者更多關(guān)注核心資產(chǎn)、頭部資產(chǎn)的觀點(diǎn)，更看好下半年成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)。實(shí)際上這一輪持續(xù)時(shí)間超過(guò)2年的權(quán)重‘抱團(tuán)’行情，即將由持續(xù)的量變帶來(lái)風(fēng)格切換。未來(lái)一個(gè)階段的市場(chǎng)中，成長(zhǎng)股都處在相對(duì)有利的配置地位。”

投資模式生變 私募支招下半年選股策略

北京和聚投資表示，下半年將緊密跟蹤經(jīng)濟(jì)周期變化，首先看好民營(yíng)大煉化板塊，該板塊即將進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，據(jù)測(cè)算盈利大概率將超預(yù)期，對(duì)股價(jià)形成向上驅(qū)動(dòng)。其次是油氣產(chǎn)業(yè)鏈，受益于國(guó)家能源戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，行業(yè)景氣上行，產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)變化也帶來(lái)盈利上行催化。另外看好如儲(chǔ)能、新能源、新材料以及自主可控等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，受益于產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動(dòng)，有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。其中有一部分公司當(dāng)前已經(jīng)具備較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大。

廣州基巖資產(chǎn)告訴記者，下半年A股向上拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，以2018年底上證綜指2450點(diǎn)點(diǎn)位作為參照，當(dāng)前的市場(chǎng)還處于較低位置，下半年或開啟中期上漲走勢(shì)。從上漲邏輯來(lái)看，政策的寬松將持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)偏好從而抬升估值。市場(chǎng)基本面的穩(wěn)定性及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將支撐整體A股盈利，從而最終實(shí)現(xiàn)A股的上漲。科創(chuàng)板的開板在一定程度上也利好A股的投資情緒。

結(jié)合陸續(xù)發(fā)布的中報(bào)，基巖資產(chǎn)看好成長(zhǎng)性較高的板塊的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，比如說(shuō)接下來(lái)5G的投資將進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段。2019年是5G建設(shè)元年，基站、網(wǎng)絡(luò)都將進(jìn)入訂單釋放期，整個(gè)板塊趨勢(shì)向上，5G板塊的投資將重新回到業(yè)績(jī)這條主線上來(lái)。整個(gè)二季度基巖資產(chǎn)都在關(guān)注基站招標(biāo)進(jìn)展，關(guān)注模塊、器件同比、環(huán)比增速情況，一旦招標(biāo)公告出來(lái)，就意味著公司層面業(yè)績(jī)的落地。

喬戈里資本牛曉濤告訴記者，下半年A股會(huì)呈現(xiàn)三個(gè)顯著特征。首先是國(guó)際化，境外機(jī)構(gòu)投資者參與度顯著提升，A股在全球市場(chǎng)處于價(jià)值洼地，外資持續(xù)流入，規(guī)模有可能超過(guò)公募基金，對(duì)市場(chǎng)的影響力逐步加大。其次是我國(guó)資本市場(chǎng)馬太效應(yīng)越發(fā)明顯，大公司、龍頭公司會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中勝出，行業(yè)、產(chǎn)業(yè)集中度會(huì)進(jìn)一步上升。大市值公司股票的投資價(jià)值、市場(chǎng)溢價(jià)會(huì)被更多的投資者認(rèn)可。第三是伴隨著科創(chuàng)板注冊(cè)制和嚴(yán)厲退市制度的執(zhí)行，殼股的價(jià)值會(huì)越來(lái)越小，業(yè)績(jī)?yōu)橥醯耐顿Y理念會(huì)被更多的散戶認(rèn)可。

根據(jù)以上三個(gè)特征，牛曉濤建議在選股上把握兩點(diǎn)，第一是重點(diǎn)關(guān)注大公司，在大公司中重點(diǎn)投資行業(yè)集中度高、市場(chǎng)份額大的龍頭公司，另外遠(yuǎn)離垃圾股，未來(lái)傳統(tǒng)行業(yè)小市值公司的日子會(huì)越來(lái)越難，會(huì)有一大批“仙股”出現(xiàn)；其次是關(guān)注外資持股動(dòng)向，外資的投資理念核心就是價(jià)值投資，這一點(diǎn)需要學(xué)習(xí)。

深圳久陽(yáng)資產(chǎn)肖紹霞告訴記者：“中報(bào)預(yù)增對(duì)我們的投資來(lái)說(shuō)是加分的，所以一些公司中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)那當(dāng)然是非常好的。中報(bào)業(yè)績(jī)不好的公司有可能會(huì)被我們調(diào)出股票池或者調(diào)出投資組合當(dāng)中。目前我們認(rèn)為從供求關(guān)系來(lái)看，具有供給側(cè)改革紅利的一些行業(yè)，包括鋼鐵、煤炭、水泥等行業(yè)的公司可能都還是會(huì)有所增長(zhǎng)的。5G建設(shè)方面，因?yàn)椴少?gòu)的原因可能也會(huì)增長(zhǎng)，比如說(shuō)PCB板，射頻等，以及一些基礎(chǔ)設(shè)施采購(gòu)帶來(lái)的增長(zhǎng)。而對(duì)于一些前幾年有并購(gòu)、具有商譽(yù)減值、業(yè)績(jī)下降的公司，我們會(huì)采取回避措施。”