券商中國 2019-03-19 09:42:09
全球最大鐵礦石供應商——淡水河谷（Vale）旗下又一座礦山被政府關停，該礦山年產量為1280萬噸。這一消息再度引發國內鐵礦石期貨價格大漲。
圖片來源：攝圖網
1月突發的淡水河谷礦難事件仍舊余波未平。3月15日（巴西時間），全球最大鐵礦石供應商——淡水河谷（Vale）旗下又一座礦山被政府關停，該礦山年產量為1280萬噸。這一消息再度引發國內鐵礦石期貨價格大漲。
當地時間3月15日，巴西當地一家法院要求Vale暫停Timbopeba礦山的生產，該礦山年產量1280萬噸，這是繼2月份Brucutu礦山被吊銷尾礦壩證書后（年產量3000萬噸），Vale東南部系統又一個被政府要求關停的礦山。
“這是繼2月4日年產3000萬噸的Brucutu礦山被吊銷尾礦壩證書后，東南部系統又一個關停的礦山。加上此前Vale向巴西能源和環境部提出關閉10座上游式大壩影響約4000萬噸的鐵礦石產量，理論上Vale礦難最大影響產量將達到8280萬噸，約占Vale2018年總產量的21.2%。”光大期貨研究所黑色研究總監邱躍成表示。
目前受礦難事件影響，Vale鐵礦石供應量共減少6380萬噸產能/年，具體包括：
1、Mina Feijão礦區800萬噸；
2、Brucutu礦區3000萬噸；
3、Vargem Grande礦區1300萬噸；
4、Timbopeba礦山1280萬噸；
5、另外尚有1900萬噸計劃中產能等待關停。
值得注意的是，此次暫停生產的礦山與Brucutu一樣，都不在Vale最初計劃退出的名單中，因此關停消息多少有些超出市場預期。
東征衍生品研究院黑色產業資深分析師顧萌指出，這次關停的礦山并沒有明顯安全隱患，“目前看巴西政府有近似一刀切的態度，不管有沒有安全問題，先暫停再說。這些非上游尾礦壩最終還是大概率會申請到恢復運營，不過復產時間很難確定。”
Vale礦難事件的持續發酵，使得市場對鐵礦石供應端收縮的預期再起，推動鐵礦石價格再次走強。周一，國內鐵礦石期貨全線大漲，主力i1905上漲10元/噸至632.5元/噸，漲幅為1.61%，盤中一度漲逾3%。自1月礦難發生以來，鐵礦石期貨價格一路飆漲后處于高位震蕩。
隨著計劃外停產產能不斷增加，鐵礦石平衡表有望從供需弱平衡進一步走向供應偏緊。
鐵礦石進口發貨量已開始出現下降。數據顯示，上周澳洲至中國發貨量為1254.4萬噸，周減少212.0萬噸；巴西發貨量為500.0萬噸，周減少195.7萬噸。上周北方港口到貨量為1007.6萬噸，周減少162.6萬噸。巴西礦的發運達到近十周低位，供應缺口逐步開始顯現。
“從鐵礦石需求端情況來看，1-2月我國生鐵產量為12659萬噸，同比增長9.8%；生鐵日均產量為214.56萬噸，環比去年12月增長5.2%。1-2月份生鐵產量大幅增長，且增幅大于粗鋼及鋼材，顯示鋼廠高爐生產受到的限制減少，對鐵礦石需求維持高位。上周Mysteel統計64家樣本鋼廠燒結粉礦庫存1512.48萬噸，較上次調研減少128.27萬噸，同比去年降低18.14%，燒結粉礦日耗50.75較上次降低4.64，同比去年減少12.58%。目前鋼廠燒結礦庫存已處于低位，后期仍有補庫需求。整體看目前鐵礦石市場依然題材不斷，市場供需處于緊平衡局面，預計短期鐵礦石價格仍將會偏強運行。”邱躍成說。
顧萌認為，周初Vale收到Mangaratibe市政府要求暫時關停Guaiba港口的通知，和最新巴西當地一家法院要求Vale暫停Timbopeba礦山的生產。這兩則消息超出了原本的市場預期。本周國內鋼市基本面數據變動不大。高爐達產率仍低位運行，而由于港口限制，本周疏港量已降至非常低的水平，導致鋼廠礦石庫存大幅下降至歷史低位，又面臨不得不補庫的狀態。而從去年12月份的鋼廠低庫存后雙方博弈的情況來看，預計短期內礦價偏強的局面仍將維持。供應上進口礦到港發貨均降，但國產礦復產迅速，產量庫存都有明顯增加。
“目前巴西鐵礦石已面臨類似此前中國‘供給側改革’的局面，且持續時間存有巨大的不確定性，關停范圍是否會進一步擴大同樣不得而知。短期礦石期價震蕩偏強，但Vale關停設施隨時復產的風險又不得不防，一旦復產消息傳出，價格同樣將瞬間向下調整。作為國內投資者，對巴西的動態不具備信息優勢，也難以了解巴西的政策動向，因此在這種政策市中，傳統的供需分析難以指引方向，待供給擾動塵埃落定前不建議再繼續參與鐵礦石。”顧萌指出。
隨著計劃外停產產能不斷增加，鐵礦石平衡表有望從供需弱平衡進一步走向供應偏緊，鐵礦石價格的上行也帶動國內相關概念股的走強。
川財證券稱，Vale礦難事故長期影響仍在發酵，鐵礦石企業包括河北宣工、*ST金嶺等有望受益于全球礦價和球團溢價走高，礦價突破80美金后有望沖高至100美金。同時，鐵礦石成本中樞長期上移，自備礦山比例較高的鋼廠包括酒鋼宏興、凌鋼股份等沖擊最小。
周一鐵礦石概念股大多上漲。其中*ST金嶺（000655）強勢漲停，興業礦業（000426）和海南礦業（601969）等也有不錯表現。
淡水河谷（Vale）是全球最大鐵礦石生產商，2019年鐵礦石產量指引為4億噸。今年1月25號，該公司位于巴西米納斯吉拉斯州一個鐵礦廢料礦坑堤壩潰壩，事故已造成近兩百人死亡，100余人失蹤。這是淡水河谷近三年來第二次牽涉潰壩事故。
除了引發鐵礦石價格飆升，Vale本身經營也受到了礦難事故的很大影響。本月初，巴西淡水河谷公司宣布，受今年1月的潰壩事故影響，公司總裁法比奧·施瓦茨曼等高管已經向董事會提交辭呈，申請暫時離職。目前，董事會已經批準高管們的離職請求。此外，據報道，巴西礦業和能源部發言人1號表示，淡水河谷涉嫌通過審計舞弊，用發生事故的水壩的安全性誤導政府官員。因此淡水河谷公司將接受貪腐調查。報道稱，如果該罪名成立，淡水河谷將面臨巨額罰款，罰金最高可為其2018年總收入的20%。
作為美股上市公司，礦難發生后，Vale股價一度遭受重挫，近期正在逐步回升過程中。
券商中國 沈寧
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