2018基金業(yè)創(chuàng)新“眾生相”：00后狂歡、30后捧場(chǎng)、70后圍觀

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公募基金業(yè)曾用三大創(chuàng)新產(chǎn)品，在灰度的2018年，增添幾筆亮色。

從“A股入摩”前后的MSCI主題基金，到“CDR（中國(guó)存托憑證）發(fā)行呼聲高漲”期間的戰(zhàn)略配售基金，再到“養(yǎng)老壓力愈加深重”背景下的養(yǎng)老目標(biāo)基金，2018年，公募基金業(yè)不斷推陳出新。

基金公司在參與度上，卻是千差萬(wàn)別。“00后元老”持續(xù)狂歡，“中流砥柱30后”則是交叉登場(chǎng)，而數(shù)量更多的“70后”年輕公司，多是選擇叉腰圍觀。

個(gè)中有焦慮，也有無(wú)奈。

“A股入摩”激起千層浪

2018年，公募基金業(yè)的首例產(chǎn)品創(chuàng)新，緣起“A股入摩”。

2014年至2016年，A股曾連續(xù)3年申請(qǐng)加入MSCI，最終均因制度問(wèn)題折戟。2018年6月1日，A股正式被納入MSCI全球新興市場(chǎng)指數(shù)，俗稱“A股入摩”，這也標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放程度進(jìn)一步提升。

“入摩”前后，基金公司爭(zhēng)相布局MSCI相關(guān)產(chǎn)品。同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)上共計(jì)成立了16只MSCI主題基金，且均為指數(shù)型產(chǎn)品。除華夏MSCI A股國(guó)際通ETF成立于2015年之外，余下15只產(chǎn)品均誕生在2018年。后來(lái)又陸續(xù)成立了7只聯(lián)接基金，向MSCI基金輸血了近35億元。

十分重視規(guī)模的公募基金業(yè)，自然不會(huì)放過(guò)每一次可能的發(fā)展機(jī)遇。“A股入摩”前后，19家基金公司向證監(jiān)會(huì)申報(bào)了43只MSCI主題基金，其中31只已獲批，22只已成立，尚有3只仍在募集中。

業(yè)內(nèi)向來(lái)有以“30后”、“50后”這樣的說(shuō)法形容“第30家之后成立的基金公司”、“第50家之后成立的基金公司”。在扎堆擁抱MSCI的19家基金公司中，14家屬于“50前”，其中5家是“00后”（即所謂的“老十家”，包括南方、華安、富國(guó)、華夏、博時(shí)），僅平安、前海開(kāi)源、太平、創(chuàng)金合信、中金5家公司屬于標(biāo)準(zhǔn)的“70后生人”。

“老一輩積極參與，新一輩少有嘗鮮”的現(xiàn)象，同樣存在“A股入富”上。9月27日，繼A股成功“入摩”后，全球第二大指數(shù)公司富時(shí)羅素，將A股納入其全球股票指數(shù)體系。不過(guò)目前僅4家公司布局了相關(guān)基金產(chǎn)品，且3家是典型的“30前公司”。

六位主咖玩轉(zhuǎn)“獨(dú)角獸基金”

2018年6月11日，伴隨著6只戰(zhàn)略配售基金（由于戰(zhàn)略配售標(biāo)的多將為“行業(yè)獨(dú)角獸企業(yè)”，此類基金又被市場(chǎng)稱為“獨(dú)角獸基金”）的發(fā)行，基金業(yè)年內(nèi)第二例產(chǎn)品創(chuàng)新拉開(kāi)帷幕。

與“A股入摩”配套基金產(chǎn)品不同，“獨(dú)角獸基金”稀缺得多。作為“自上而下”推動(dòng)的創(chuàng)新型產(chǎn)品，招商、易方達(dá)、南方、匯添富、嘉實(shí)、華夏6家老牌大型公司顯然是有錦鯉庇佑，過(guò)五關(guān)斬六將，成為監(jiān)管層的“欽點(diǎn)公司”。

今年6月，“獨(dú)角獸基金”發(fā)行之際，A股市場(chǎng)正陷于“中美貿(mào)易摩擦”、“金融去杠桿”等多重利空泥淖，資本市場(chǎng)悲觀情緒濃厚。頭頂光環(huán)的“獨(dú)角獸基金”，依舊吸睛無(wú)數(shù)，絲毫不懼慘淡行情。

若細(xì)細(xì)回想，仍可記起當(dāng)時(shí)的熱鬧場(chǎng)景。微信朋友圈瘋狂刷屏，更夸張的是，相關(guān)宣傳文案已經(jīng)下沉到“菜市場(chǎng)”，有大媽在菜市場(chǎng)買菜，也收到了“獨(dú)角獸基金”的宣傳單。

長(zhǎng)年以來(lái)，較之銀行、保險(xiǎn)、券商等金融子行業(yè)，基金的普及率和知名度一直不及上述3個(gè)行業(yè)。不過(guò)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)“獨(dú)角獸基金”的關(guān)注，儼然一副要將公募基金推向中央大舞臺(tái)的氣勢(shì)。

在這場(chǎng)6月未央的創(chuàng)新產(chǎn)品盛宴中，6家大公司風(fēng)光一時(shí)無(wú)二，其他公司的參與感降至低谷。同期，其他基金公司也有新產(chǎn)品發(fā)行，不過(guò)當(dāng)所有的聚光燈均聚焦于獨(dú)角獸基金，其他產(chǎn)品自然顯得黯淡無(wú)光。

短短6個(gè)工作日之后的7月5日，6只獨(dú)角獸基金同時(shí)成立，合計(jì)募得資金1048.99億元，其中招商、易方達(dá)分別以247.02億元、244.32億元的規(guī)模領(lǐng)跑。弱市行情下，權(quán)益類基金普遍虧損，而獨(dú)角獸基金卻平均取得了2.56%的收益，已屬難得。

70后圍觀“養(yǎng)老目標(biāo)基金”

2018年8月6日，首批14只養(yǎng)老目標(biāo)基金正式獲批，基金業(yè)年內(nèi)第三例創(chuàng)新產(chǎn)品隆重登場(chǎng)。

即便也采用FOF形式運(yùn)作，較之普通FOF基金（公募FOF基金早在2017年就已獲批），養(yǎng)老目標(biāo)基金背負(fù)的責(zé)任顯然更大：養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)的重要幫手。

壓力同樣也是機(jī)遇。面對(duì)未來(lái)巨量的養(yǎng)老資金，基金公司們聞風(fēng)而動(dòng)。目前已有37家基金公司向證監(jiān)會(huì)合計(jì)申報(bào)了92只養(yǎng)老目標(biāo)基金，其中26只已獲批，14只已發(fā)行募集，其中11只已成立。

在養(yǎng)老基金的申報(bào)名單中，華夏、嘉實(shí)、匯添富、易方達(dá)、招商、南方等老牌大公司也是頻頻現(xiàn)身，卻鮮少看到一些新鮮面孔。

上述37家基金公司中，34家成立于2009年之前，屬于典型的“70前”，而余下近百家公募管理人則少有參與。92只已申報(bào)的養(yǎng)老目標(biāo)基金中，公募基金“老十家”（即最先成立的十家基金公司）就上報(bào)了29只，占比超三成。

養(yǎng)老目標(biāo)基金一只接一只的發(fā)行，首募規(guī)模乏善可陳，認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)卻吊足了市場(chǎng)胃口。目前每只基金都擁有萬(wàn)戶以上的擁躉者，11只產(chǎn)品共吸引了66.07萬(wàn)戶的投資者（此處不考慮去重）。

毫無(wú)疑問(wèn)，養(yǎng)老目標(biāo)基金業(yè)務(wù)，是一場(chǎng)“放長(zhǎng)線，釣大魚”的游戲。而在這場(chǎng)游戲中，目前年輕公司多是圍觀。

某公募人士曾向華爾街見(jiàn)聞直言：“監(jiān)管層每推出一類創(chuàng)新產(chǎn)品，我們必然會(huì)跟隨。如果這個(gè)業(yè)務(wù)不做，那個(gè)業(yè)務(wù)也不做，不出多長(zhǎng)時(shí)間，公司的規(guī)模、影響力必然會(huì)受到影響。”

這是典型的大公司焦慮，每至年底，這種焦慮感會(huì)被成倍地放大。

創(chuàng)新產(chǎn)品繁華的背后，是大中型公司的焦慮，同樣也有數(shù)十家公司的冷淡。當(dāng)然，并非所有業(yè)務(wù)創(chuàng)新，均需要追隨，人云亦云并非好事。不過(guò)公募基金發(fā)展20年來(lái)，管理人已增至131家，真正具備參與感、存在感的公司屈指可數(shù)，百花齊放的公募基金業(yè)顯然任重道遠(yuǎn)。

（華爾街見(jiàn)聞 蘇宏波）