空頭被打爆！人民幣兩天大漲1200點

每經編輯｜ 孫志成    

本周一，在岸人民幣較上周五升破6.89到6.96八道關口，夜盤較上周五收漲735點；離岸人民幣漲近660點，收復6.88到6.94七道關口。

昨日（12月4日），人民幣對美元匯率仍延續強勁勢頭，晚間23點30分，在岸人民幣夜盤收報6.8375元，較周一夜盤收盤漲480點。至此，在岸人民幣對美元日內一舉升破6.88、6.87、6.86、6.85、6.84五道關口。

圖片來源：新浪財經

在岸人民幣日盤收盤后，離岸人民幣走高，4日19點14分左右一度升破6.83關口，創9月20日以來新高，一舉升破6.83關口，大漲近500個基點，創逾兩個月新高。但隨后出現回落，收于6.85。

截至今日11點40分，離岸人民幣回落至6.8660，在岸人民幣為6.8641。

周二人民幣中間價上調492點至6.8939，創今年9月28日以來最高，并創去年6月1日以來最大漲幅。

今日，人民幣對美元中間價較上日調升463點至6.8476，連續第二個交易日大幅調升，中間價升值至2018年9月25日以來最高。

據統計，12月伊始的兩個交易日，在岸人民幣已累計上漲逾1200個基點，漲幅多達1.8%，據華爾街見聞，這是2005年7月21日人民幣正式與美元脫鉤、實施一攬子匯率制度以來的最高紀錄。

空頭被打爆

中國證券報報道稱，最近外部風險因素有退潮跡象，年內人民幣匯率跌破7元關口的警情基本解除。

過去一段時間，人民幣對美元匯率有所貶值，國際匯市美元走強以及貿易環境變化是兩個重要的誘發因素，這些外部環境的變化，既給宏觀經濟運行帶來不確定性，從基本面預期的角度引發匯率波動，還可能沖擊投資者情緒，加劇匯率波動。

據21世紀經濟報道，布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外匯策略主管Marc Chandler表示，是中美元首會晤決定暫時停止升級關稅等貿易限制措施的消息掀起了人民幣空頭回補潮，究其原因，多數對沖基金在人民幣匯率估值模型大幅調低貿易摩擦因子的權重，令人民幣匯率合理估值得到大幅提升，進而紛紛削減人民幣空頭頭寸。

圖片來源：視覺中國

Marc Chandler坦言，這也導致不少執意沽空人民幣的對沖基金面臨爆倉風險。此前，這些對沖基金大舉買入明年3月到期、執行價格在7.1-7.2的人民幣匯率看跌期權，同時，將沽空策略止損價格設定在6.9附近，如今隨著境內外人民幣匯率漲破6.9整數關口，這些對沖基金程序化交易模型將自動結清看跌期權止損離場。在Marc Chandler看來，這些對沖基金遭遇空頭爆倉風險，只能“怪”自己操作過于“激進”。

12月3日早盤離岸人民幣匯率在開盤大漲后，迅速出現逾250個基點的回調，一度打擊了市場持續追漲人民幣的熱情。

“究其原因，是不少投機資本看到境內外人民幣匯差一度超過600個基點，因此反向賣出離岸人民幣、買入在岸人民幣進行跨境匯差套利交易。”一位香港銀行外匯交易員向21世紀經濟報道記者表示。但更大的沽空力量，是那些執意沽空人民幣的對沖基金。畢竟，他們沽空策略的止損價格在6.9附近，因此他們不愿意看到人民幣匯率趁著中美貿易摩擦緩和機會一舉收復6.9整數關口，導致整個沽空策略爆倉離場。

美債收益率11年來首次倒掛，美聯儲不可信了？

周一（12月3日），美債收益率曲線短端11年來首次出現倒掛，5年期與3年期美債的收益率差跌至負0.7個基點。

美國三年期國債收益率高于五年期國債（圖片來源：英為財經）

12月4日紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率下跌5.61個基點，報2.9135%，連跌四個交易日。

最新數據顯示，2年期/10年期美債收益率差收窄至9.92個基點，創2007年以來新低。

據華爾街見聞消息，根據歷史經驗，美債收益率倒掛是美國經濟衰退和股市調整的先行指標，短債收益率高于長債，意味著長線投資的信心減弱，投資者對未來收益的期望下降。昨日，美股3大股指均出現大幅下跌，跌幅均超過3%，總市值一日間蒸發1.25萬億美元（約合人民幣8.5萬億元）。

DoubleLine Captial的首席執行官 Jeffrey Gundlach 在接受路透社采訪時也表示，美債收益率曲線出現倒掛是美國“經濟將要走弱的信號”，也意味著 “債市總體上不相信美聯儲此前2019年的加息計劃”。

美聯儲主席鮑威爾在上周三的講話中提到，目前的利率“略低于”中性利率，而一個月前他對利率的態度是距離中性利率“仍有一段長路”。市場將這一變化解讀為，明年再加息兩次后，本輪加息周期可能就結束。而在此前，市場普遍預計明年還將有3次加息。

每日經濟新聞綜合21世紀經濟報道、中國證券報、路透社、華爾街見聞等