日本央行按兵不動 下調今年經濟預期

日本央行按兵不動，維持政策利率 -0.1%不變，維持日本10年期國債收益率目標 0%不變，這與之前市場預期相一致，并以7-2投票通過了債券收益率控制的決定（其中央行委員片岡剛士和原田泰投出了反對票）。

此外，日本央行下調了18財年GDP預期，上調當前CPI預期。

具體而言，日本央行委員會對2018/19財年實質GDP預估中值為增長1.4%，7月預估為增長1.5%；對2019/20財年實質GDP預估中值為增長0.8%，7月預估為增長0.8%；對2020/21財年實質GDP預估中值為增長0.8%，7月預估為增長0.8%。并預計核心CPI將升至約1%，此前預期為0.5%-1%。

日本央行還稱，中長期通脹預期沒有變，但物價、經濟面臨下行風險，日本經濟將繼續溫和擴張。現下，實現物價目標的勢頭得到了維持，但仍舊缺乏動力，并稱現在沒有跡象表明資產市場和金融機構活動存在過度樂觀的情況。

央行進一步指出，金融機構盈利能力面臨的下行壓力會導致金融體系不穩定，雖然這種不穩定風險目前不大，但未來仍舊值得關注。

會議內容還表露出消費稅上調對日本央行的基準情景構成風險，并指出如果對財政可持續性的信心有所動搖，經濟表現可能不及預期的基準情景。

黑田東彥發布會表態：密切關注國際貿易動向對日本經濟的風險

日本央行行長黑田東彥表示，日本經濟基本面仍然穩健，物價朝向2%目標回升的趨勢得到了保持，整體看物價前景沒有變化。不過其進一步指出，雖然通脹預期沒有上升，但物價的上行趨勢仍在。

從目前來看，匯市仍然相對穩定，但美聯儲加息對新興經濟體而言仍然是一個潛在威脅，而央行的貨幣寬松也并非是針對匯市。雖然股市還沒有受到全球經濟的影響，不過央行將對此繼續密切關注。

自7月政策微調以來，日本國債市場運行有所改善，期現貨的交易有所增加，日本國債收益率逐步開始與別國國債收益率出現聯動。黑田東彥稱，如有必要將采取更多措施改善日本國債市場運作，但目前還沒有考慮進一步放寬10年期日本國債收益率的允許波動范圍。

全球經濟持續堅實增長，但保護主義可能造成損害。預計在財政刺激措施下，中國經濟將保持穩定，而日本央行密切關注國際貿易動向對日本經濟的風險。

如果海外風險加劇，日本央行將通過貨幣政策予以回應。但黑田表示，采取政策回應并不是日本央行預期中的主情境，如果下行風險加劇，也會對貨幣政策予以調整，降低利率、擴大基礎貨幣、增加資產購買都是政策選項。

市場分析：日本的經濟和金融失衡風險在上升

根據彭博報道稱，瑞士信貸集團首席日本經濟學家Hiromichi Shirakawa表示，“日本央行處于極端困境” ，“他們不得不下調通脹預期，以表明自己離目標通脹值還遠。與此同時，由于貿易摩擦仍舊在持續、中國經濟增長放緩和新興經濟體的疲軟，他們承認（日本的）經濟風險在上升。”

“鑒于通脹未能獲得更多牽引力，日本??央行將需要在可預見的未來維持其極端刺激措施”，彭博經濟學家的Yuki Masujima表示，“與此同時，由日本央行不斷膨脹的資產負債表、扭曲的日本國債市場以及對區域銀行盈利能力的壓力導致的金融失衡危機正在不斷增加。”

華爾街見聞 周明明